Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Événement: Great Wall Motor Company Limited(601633)
Le rapport mensuel des ventes s’est considérablement amélioré et l’approvisionnement en matériaux s’accélérera. La société a vendu 80062 unités en mai, en baisse de 8% par rapport à l’année précédente et en forte augmentation de 49% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Tank, Euler et Pickup ont obtenu d’excellents résultats: les ventes de marques Tank ont atteint 8 018 unités, en hausse de 32% par rapport à l’année précédente et de 32% par rapport à l’année précédente, dont environ 1 500 unités ont été vendues par Tank 500; Euler a vendu 10 768 unités, en hausse de 199% d’une année sur l’autre et de 249% d’une année sur l’autre; Les ventes de pick – up ont chuté de 17% d’une année sur l’autre et ont augmenté de 29% d’une année sur l’autre, dont les ventes de la série Great Wall Gun ont augmenté de 31% d’une année sur l’autre et de 30% d’une année sur l’autre. Hafer et Wey ont vendu respectivement 41 748 et 2 520 unités, en hausse de 43% et 10% par rapport à l’année précédente. L’impact de l’épidémie de juin sur l’approvisionnement a été largement éliminé; Le fournisseur du point B de l’EPS continue de produire et de charger des véhicules en série, la pénurie de matériaux devrait être éliminée progressivement et une forte croissance de la production et des ventes est attendue à l’avenir.
De nouveaux produits ont été mis sur le marché intensivement, et les produits haut de gamme et électriques ont été continuellement promus. Selon l’application Tank, Tank 500 a accumulé plus de 50 000 commandes non livrées; À l’heure actuelle, les commandes non livrées de Tank 300 s’élèvent à près de 150000 unités. En juin, les commandes quotidiennes moyennes ont augmenté d’environ 400 unités. La demande est excellente. Une nouvelle version de Tank 300 sera bientôt disponible à la fin de juin. Euler Ballet Cat ouvre la pré – vente, Lightning CAT et punk Cat seront également mis sur le marché successivement. Wey latte PHEV a été lancé pour le préchauffage sur le marché, de nombreux nouveaux modèles Wey (Yuanmeng, meimeng, SUV, MpV, etc.) seront mis sur le marché intensivement, et la croissance des ventes est attendue. Big Dog Hunting Edition (le prix de vente a augmenté d’environ 6000 yuans par rapport à l’ancien modèle) est entré sur le marché, et la force du produit a été améliorée de manière globale pour répondre aux besoins des utilisateurs hors route et devrait être vendu à chaud.
Le volume des ventes s’est accéléré et la structure des produits a été optimisée pour accroître les bénéfices. Les bons chats ont été inclus dans le catalogue des nouveaux véhicules énergétiques pour les campagnes, la taxe d’achat de tous les modèles haver a été réduite de moitié, la taxe d’achat de h6 National Tidal Edition a été entièrement exonérée, et les ventes mensuelles ont été accélérées en raison de politiques favorables et de la reprise de l’approvisionnement. En outre, pour la première fois depuis mai, le Sichuan, le Guangdong, l’Anhui et Tianjin ont proposé d’assouplir les restrictions à l’entrée des pick – up. Hebei, Liaoning et Jilin ont encore levé les restrictions à l’entrée des pick – up. L’industrie a reçu un soutien politique fort et a progressivement levé L’interdiction de manière globale. Les pick – up de la Grande Muraille leader des pick – up devraient être les premiers à en bénéficier. La structure des produits de toutes les grandes marques a augmenté, ce qui a entraîné une augmentation des bénéfices: le réservoir de carburant haut de gamme 500 / 700 / 800 est à portée de main, ce qui a entraîné une élasticité significative des bénéfices; Euler a une prime de marque, la demande d’augmentation des prix de goodcat n’a pas diminué, plus de voitures neuves électriques pures haut de gamme sur le marché augmentera encore le volume des ventes et le Centre de profit; Le rythme de lancement des nouveaux produits Wey haut de gamme est accéléré, le mélange de citrons + la force intelligente d’auto – recherche à haut rendement (Noh urbain, GEEP 4.0 de la quatrième génération d’architecture électronique et électrique est sur le point d’atterrir) + le positionnement différentiel, et le volume des ventes devrait dépasser les attentes; King Kong Gun a obtenu d’excellents résultats sur le marché, ce qui a permis d’améliorer encore les prix de vente et les bénéfices de Wind Jun.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote « buy – A ». Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 91,0, 132,1 et 17,96 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à la valeur marchande actuelle, PE est 23,7, 16,3 et 12,0 fois respectivement, le prix cible de 6 mois est de 45,5 RMB / action, ce qui correspond à 46,0 fois PE en 2022, et la cote « buy – A » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les puces continuent de manquer, les ventes de nouveaux modèles de véhicules sont inférieures aux attentes et le développement des entreprises à l’étranger est inférieur aux attentes.
