Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
Après deux transformations commerciales, l’entreprise est devenue la principale sector – forme industrielle de commerce électronique en Chine: l’entreprise a été fondée en 2002, après avoir traversé la phase de la sector – forme de services d’information industrielle à l’ère b2b1.0, elle est actuellement en phase b2b2b22.0 avec le commerce électronique indépendant comme activité principale. Depuis la deuxième transformation de l’entreprise, le commerce électronique industriel de l’entreprise s’est développé rapidement et est devenu l’activité principale de l’entreprise. La part des revenus et des bénéfices bruts est supérieure à 90%. En outre, en termes d’échelle, l’entreprise est devenue une sector – forme de commerce électronique industrielle de premier plan en Chine.
En ce qui concerne le modèle d’entreprise, l’exploitation de l’entreprise est sûre et efficace, et le bénéfice brut est en fait un revenu à faible risque: le revenu total calculé fait que le taux de profit brut et le taux de profit net de l’entreprise sont relativement faibles. Cependant, tout au long du processus de transaction, l’entreprise peut obtenir un rendement relativement stable sans prendre de risques pertinents en verrouillant le prix de mesure en amont et en aval, en recevant des avances et en signant un contrat de vente officiel et une série de mécanismes de transaction. À notre avis, la marge brute de l’entreprise a l’attribut des frais de service plutôt que de l’écart entre les prix d’achat et de vente et est un rendement à faible risque. Les investisseurs devraient se concentrer sur le niveau de croissance de la marge brute de l’entreprise plutôt que sur la fluctuation trimestrielle de la marge brute. En outre, en raison de la demande en aval avant l’achat en amont, l’ensemble de l’exploitation de l’entreprise est très efficace, le taux de rotation des stocks et des fonds est très élevé, et il a également des caractéristiques d’actifs légers et d’intrants humains légers. Dans l’ensemble, l’entreprise fonctionne de façon sécuritaire et efficace.
En ce qui concerne l’espace de développement, la perméabilité de la sector – forme de commerce électronique est encore très faible à l’heure actuelle. L’expansion horizontale et verticale future et la mise à niveau du modèle d’entreprise méritent d’être attendues: après des années de forte croissance, les revenus de la sector – forme Multi – sectorformes ont dépassé 37 milliards de RMB, mais la perméabilité dans les produits en aval n’est que de 1,02%. Les catégories existantes ont encore beaucoup d’espace de croissance. À l’avenir, la sector – forme dodo s’étendra en amont et en aval le long de la chaîne industrielle et étendra horizontalement d’autres catégories pour former une sector – forme d’achat à guichet unique, augmentant ainsi les catégories de transactions et contribuant à la transformation et à l’amélioration du nombre d’utilisateurs. En outre, l’augmentation continue de la sector – forme dodo et la promotion continue de la mise à niveau stratégique de la sector – forme d’entreprise – technologie – Stratégie de données devraient également former un nouveau modèle de profit dans les services numériques et à valeur ajoutée de données, afin d’ouvrir continuellement l’espace de croissance de l’entreprise.
En ce qui concerne les obstacles, le commerce électronique industriel a des exigences plus élevées en matière d’obstacles à l’entrée et d’exploitation, et la sector – forme Internet industrielle formera également des obstacles plus élevés: le commerce électronique industriel semble être un modèle simple, mais les caractéristiques d’achat prudent des clients du côté B font que La connaissance, la compréhension et le flux précis de l’industrie deviennent des obstacles à l’entrée; En ce qui concerne l’exploitation, l’entreprise dispose d’une forte capacité d’innovation et d’exécution efficace, qui peut être pleinement reflétée par des activités telles que le Festival du commerce électronique, les opérations de lutte contre les épidémies de la chaîne industrielle, etc. En outre, la promotion de la technologie et de la stratégie en matière de données, comme l’usine de Cloud numérique de l’entreprise, augmentera encore le seuil de l’industrie.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère s’élèvera à 1 050 millions de RMB / 1 755 millions de RMB / 2 930 millions de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, que le prix cible sera de 98,59 RMB et que la valeur marchande cible sera de 49 163 millions de RMB, et que la cote d’achat sera maintenue en adoptant la méthode d’évaluation DCF.
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
