Putian Technology ( Gci Science & Technology Co.Ltd(002544) )
Les résultats de 2021 ont été conformes aux attentes et les résultats de 2022q1 ont augmenté régulièrement. En 2021, le chiffre d’affaires de la société a atteint 6553 milliards de RMB, en hausse de 4,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 141 millions de RMB, en hausse de 47,04% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 120 millions de RMB, en hausse de 144,47% d’une année sur l’autre, et les résultats d’exploitation ont continué d’être bons. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société a atteint 1 173 millions de RMB, en hausse de 2,75% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 19 millions de RMB, en hausse de 3,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 18 millions de RMB, en hausse de 68,68% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, grâce à la promotion de la construction du réseau 5g de l’opérateur, qui a entraîné une forte augmentation de la demande de vibrations cristallines à température constante et une croissance stable de l’échelle de l’industrie des BPC, l’entreprise a réalisé une percée sur le marché qui a entraîné une croissance rapide des performances. L’entreprise joue un rôle de premier plan dans l’industrie de la segmentation, la réforme continue de progresser, la compétitivité globale et la part de marché devraient encore s’améliorer.
Les trois principales entreprises développent simultanément de nombreuses applications et Dongfeng de l’industrie des vibrations cristallines à fréquence temporelle contribue à l’amélioration des performances. Les activités de l’entreprise se concentrent sur les communications de réseau public, les communications de réseau privé et les applications intelligentes, la fabrication intelligente dans trois domaines, le contrôle intelligent des affaires électroniques et les affaires de circuits intégrés ont d’excellentes performances. Tout au long de l’année 2021, les revenus des services de communication du réseau public (21,90%) se sont élevés à 1435 milliard de RMB, en baisse de 16,11% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes a diminué de 64,52% d’une année sur l’autre en raison de la réduction des ventes à faible valeur ajoutée. L’entreprise fournit des services de consultation sur le réseau de communication aux opérateurs de télécommunications, etc., la planification du réseau et l’excellence du réseau continuent de maintenir la position de leader de l’industrie, les commandes de planification et de conception de l’informatisation des entreprises gouvernementales ont dépassé 100 millions de RMB. L’entreprise est entrée sur le marché de la SMCC au Sichuan, a considérablement élargi la part de marché de la SMCC dans la province de Guangdong et la province de Jilin de l’Unicom, et a fait une percée dans le développement des activités à large bande de la filiale birmane dans les régions d’outre – mer, avec plus de 100000 utilisateurs enregistrés. L’entreprise se conformera à la vague de développement des produits d’équipement causée par la construction du réseau 5G, approfondira l’exploitation des opérateurs et continuera de consolider sa part de marché. Les revenus des services de communication et d’application intelligente du réseau privé (58,86%) se sont élevés à 3857 milliards de RMB, en hausse de 9,02% par rapport à l’année précédente. L’industrie du transport ferroviaire urbain de la compagnie a maintenu sa part de marché la plus élevée et a remporté de nombreux appels d’offres pour des projets provinciaux dans des sous – secteurs tels que la gestion des urgences et l’électricité, ce qui a continué de maintenir sa position de chef de file sur le marché des sous – secteurs. Avec l’échelle du marché de l’eau intelligente qui atteindra 80 milliards de RMB au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’entreprise a activement élargi le domaine de l’informatisation des zones d’irrigation de l’eau intelligente et a réalisé une coopération substantielle dans les activités du parc numérique. Entre – temps, dans le cadre du développement de Smart City Rail et de Object Connection sense, l’application intelligente sera encore encouragée et les performances devraient encore être améliorées. Le chiffre d’affaires de la fabrication intelligente (19,24%) s’est élevé à 1 261 millions de RMB, en hausse de 20,39% par rapport à l’année précédente. Profitant des possibilités de localisation des dispositifs, la demande de Crystal vibration à température constante a considérablement augmenté et l’entreprise a élargi sa part de marché et réalisé une forte augmentation des performances. Les stocks de fabrication intelligente se sont élevés à 288 millions de RMB, en hausse de 36,78% par rapport à l’année précédente, en raison de la préparation des commandes à la fin de la période considérée. L’entreprise a élargi sa capacité de production et prévoit réaliser l’expansion de la catégorie de construction de fréquence temporelle par la recherche et le développement, tout en élargissant ses activités dans des domaines spéciaux tels que l’aérospatiale. Tout au long de l’année, l’entreprise a demandé l’autorisation d’une centaine de brevets, ce qui lui a permis de maintenir sa position de chef de file technologique dans le segment du marché et d’apporter une amélioration marginale des résultats.
On s’attend à ce que les entreprises d’État qui réforment leurs entreprises continuent d’en bénéficier et à ce que les incitations au capital favorisent l’amélioration marginale des résultats. Au fur et à mesure que la réforme des entreprises d’État s’accélérera, la titrisation des actifs de la CETC ouvrira un nouvel espace, les dividendes de la réforme des sociétés cotées subordonnées devraient être davantage mis en évidence et l’échelle des activités principales de la société devrait être élargie pour promouvoir le développement durable. Les charges à payer au titre de l’incitation au capital pour l’ensemble de l’année s’élèvent à 15 928100 RMB, dont un pourcentage élevé d’incitation au capital pour les techniciens de base devrait contribuer au développement durable de l’entreprise. Nous sommes optimistes quant à la forte tendance à la croissance future de l’entreprise. Compte tenu de la performance de l’entreprise en 2021, nous donnons à l’entreprise la valeur prévue du bénéfice net de la société mère pour 2022e – 2024e de 219 millions de RMB, 275 millions de RMB et 331 millions de RMB, correspondant à EPS de 0,32 RMB, 0,40 RMB et 0,48 RMB, correspondant à PE de 75,99 fois, 60,46 fois et 50,26 fois, et lui donnons la cote de « recommandation prudente».
Indice de risque: impact de l’épidémie mondiale et incertitude des politiques étrangères; Risque d’augmentation du coût des matières premières; Risque de fluctuation des taux de change.
