Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
La production et les ventes de mai ont été rapidement réparées, respectivement + 4,1% et – 7,9% d’une année sur l’autre, ce qui est proche du niveau mensuel normal de la production et des ventes. La société a publié un rapport rapide sur la production et les ventes en mai 2022. En mai, 84 288 véhicules ont été produits, soit + 4,1% d’une année sur l’autre et + 52,5% d’une année sur l’autre; Les ventes de voitures ont été de 80062 unités, en hausse de – 7,9% par rapport à l’année précédente et de + 48,9% par rapport à l’année précédente. De janvier à mai, la production et les ventes de l’entreprise ont atteint 425478 véhicules et 417339 véhicules respectivement, soit – 15,6% et – 19,4% d’une année sur l’autre, soit + 3,8 PCT et + 2,3 PCT respectivement par rapport au taux de croissance de janvier à avril. Sous l’influence de la situation épidémique dans les villes du delta du fleuve Yangtze comme Jilin, Shenzhen et Shanghai, la production et les ventes de l’entreprise ont été fortement touchées en avril, la production et les ventes ont été rapidement réparées en mai, les marques Euler et Tank ont réalisé une croissance positive significative, et la baisse de haver, Wey et Great Wall Pickup a également été considérablement réduite. Plus gratifiant encore, la production de l’entreprise a connu une croissance positive et est essentiellement revenue aux niveaux normaux d’avant l’épidémie. Nous estimons qu’avec l’élimination des contraintes sur l’offre et la croissance de la demande stimulée par diverses subventions, les ventes de l’entreprise devraient encore augmenter en juin, ce qui pourrait entraîner une croissance positive ou un événement à forte probabilité d’une année sur l’autre.
La production et les ventes de la marque haver ont diminué de – 14,1% et – 22,5%, respectivement, ce qui a entraîné une augmentation significative de la politique de consommation en juin. En mai, la production et les ventes de la marque haver étaient respectivement de 43 780 et 41 748 véhicules, soit – 14,1% et – 22,5% d’une année sur l’autre et + 43,3% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, la production et la vente de la marque haver ont atteint 242810 et 237629 véhicules respectivement, soit – 25,2% et – 28,3% d’une année sur l’autre, soit + 2,1 PCT et + 1,1 PCT respectivement par rapport au taux de croissance de janvier à avril. Bien que la production et les ventes de la marque haver aient continué de baisser ce mois – ci, nous avons estimé que les ventes de la marque devraient augmenter de façon significative en juin, sous l’impulsion des politiques visant à stimuler la consommation d’automobiles publiées successivement par le Gouvernement central, les administrations locales et les grandes entreprises automobiles à la fin du mois de mai.
La production et les ventes de la marque Wey ont diminué de – 17,3% et – 16,3%, respectivement, et la politique de subvention a stimulé une hausse en juin prochain. En mai, la production et les ventes de la marque Wey de la société étaient respectivement de 2 431 et 2 520 véhicules, soit – 17,3% et – 16,3% d’une année sur l’autre, et + 15,8% et + 9,9% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, la production et la vente de la marque Wey ont atteint respectivement 19 035 et 19 098 véhicules, soit + 8,2% et + 4,5% d’une année sur l’autre, avec des taux de croissance de – 5,1 PCT et – 4,1 PCT respectivement par rapport à janvier à avril. On s’attend à ce que les politiques visant à stimuler la consommation d’automobiles stimulent la marque à partir de juin, avec un taux de croissance annuel qui devrait s’améliorer.
La production et les ventes de pick – up Great Wall ont augmenté respectivement de + 10,9% et – 16,7%, ce qui a entraîné une augmentation des différences de production et de commercialisation et une levée des restrictions à l’offre. En mai, la production et les ventes de camions Great Wall de la compagnie étaient respectivement de 19 608 et 17 008, soit + 10,9% et – 16,7% d’une année sur l’autre, et + 47,5% et + 28,8% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, 76 019 et 73 166 camions ont été fabriqués et vendus respectivement, soit – 19,2% et – 26,8% d’une année sur l’autre, avec des taux de croissance de + 7,0 PCT et + 2,6 PCT respectivement par rapport à janvier – avril. La production automobile de l’entreprise a connu une croissance positive, les restrictions à l’offre ont été essentiellement levées et le taux de croissance des ventes devrait s’améliorer en juin.
La production et les ventes de la marque Euler ont augmenté respectivement de + 214,5% et + 199,4%, ce qui a entraîné une forte croissance d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre. En mai, la production et les ventes de la marque Euler de la société étaient respectivement de 10 600 et 10 768 véhicules, soit + 214,5% et + 199,4% d’une année sur l’autre, et + 236,0% et + 248,7% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, la production et les ventes de la marque Euler ont atteint respectivement 47 409 et 47 610 véhicules, soit + 15,2% et + 14,0% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de + 17,8 PCT et + 17,5 PCT respectivement par rapport à janvier à avril. Grâce à la croissance rapide de la demande de nouveaux véhicules énergétiques, la croissance de la production et des ventes de la marque devrait rester élevée.
La production et les ventes de la marque Tank ont augmenté de + 30,9% et + 31,7%, respectivement, à un rythme plus rapide que le mois dernier. En mai, la production et les ventes de la marque tank de la compagnie étaient respectivement de 7 869 et 8 018 unités, soit + 30,9% et + 31,7% d’une année sur l’autre, et + 27,2% et + 32,2% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, 40 205 et 39 836 chars ont été produits et vendus respectivement, soit + 51,2% et + 53,7% d’une année sur l’autre, avec des taux de croissance de – 5,9 PCT et – 6,8 PCT respectivement par rapport à janvier – avril.
Prévisions de bénéfices, analyse d’évaluation et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 77,5 / 108,0 / 12,91 milliards de RMB, en hausse de 15,2% / 39,4% / 19,5% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,84 / 1,17 / 1,40 RMB pour le SPE et à 44,5 / 32,0 / 26,7 fois pour le PE. Nous maintenons la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: l’impact répété de l’épidémie a dépassé les attentes et les ventes de nouveaux produits ont été inférieures aux attentes.
