China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Principaux points de vue:
L’offre et la demande de terres rares se sont améliorées et les prix devraient rester élevés. En tant que chef de file absolu du côté des ressources, la discussion sur la valeur d’investissement de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111)
Du côté de l’offre, il est difficile d’augmenter à l’étranger. Le taux d’utilisation de la capacité de production de mountain pass aux États – Unis et de Linus en Australie est élevé et il est difficile de contribuer davantage à l’accroissement. Le Myanmar est également difficile de contribuer durablement aux matières premières en raison de facteurs incertains tels que la baisse de la qualité des ressources causée par l’exploitation désordonnée, la forte baisse des importations chinoises causée par l’épidémie et l’interdiction douanière, et les changements politiques. Le Groupe des terres rares du Sud a commencé à produire des mines du Sud La production fournie par la Chine est contrôlée par des indicateurs et la capacité de production est limitée par la protection de l’environnement. La baisse des prix au cours des derniers mois nous pensons qu’il y a principalement deux catalyseurs: l’un est le contrôle actif des prix par le Groupe des terres rares après l’entrevue nationale, et l’autre est que la conduction des prix de l’usine d’aimants est soumise à une certaine pression en raison de la forte fluctuation des prix au cours du premier trimestre, ce qui entraîne un ralentissement des achats.
Du côté de la demande, avec l’amélioration de la situation épidémique dans diverses régions, la reprise de la production a été avancée de façon ordonnée, les commandes en aval de l’usine de matériaux magnétiques ont été florissantes (la première est la demande de nouveaux véhicules énergétiques alimentés par la subvention et l’installation au cours de l’année, et la seconde est la demande d’énergie éolienne entraînée par la poussée du vent de mer), et après un certain temps, l’usine de matériaux magnétiques a été en mesure de transmettre en douceur le prix élevé en aval, de sorte que nous pensons que l’usine de matériaux magnétique
Dans l’ensemble, l’industrie des terres rares bénéficie d’une augmentation limitée de l’offre et d’une logique d’augmentation de la demande, ce qui est rare parmi les nouveaux métaux énergétiques dans les années à venir, où il n’y aura pas de circuit de libération massive de l’offre, et limitée par le quota de libération seulement pour le Groupe des terres rares, seuls les joueurs existants peuvent bénéficier d’un boom élevé des terres rares.
Renforcer l’extrémité de fusion et étendre la chaîne industrielle des matériaux en aval
L’extrémité de fusion achète exclusivement le bassin de résidus de baiyunebo pour créer des avantages en matière de ressources et de coûts, et la proportion élevée de quotas entraîne le volume de produits des terres rares. Le Groupe Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) La société a signé un contrat de fourniture avec Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) pour déterminer le prix du concentré, qui sera de 27 000 yuan / tonne sèche en 2022, ce qui présente un avantage de Le quota de l’extrémité de fusion 22h1 de la compagnie est de 54 000 tonnes, soit 55%, soit une augmentation de 41% d’une année sur l’autre et 96% de l’augmentation globale.
Développer une chaîne industrielle intégrée en aval, élargir et renforcer les matériaux fonctionnels des terres rares en aval. L’entreprise est la première entreprise de l’industrie à se développer en tant qu’entreprise publique intégrant la fusion et la séparation des terres rares, les matériaux fonctionnels, les produits appliqués, la recherche scientifique et le commerce. Les matériaux magnétiques sont la principale source de revenus pour les matériaux fonctionnels et la principale direction de production au cours des deux dernières années, mais la proportion de NdFeB dans la structure du produit est relativement faible. L’entreprise Trie les entreprises de matériaux magnétiques dans le système et coopère avec les entreprises de matériaux magnétiques de tête pour obtenir le volume de produits NdFeB.
Renforcer le fonctionnement du capital et améliorer encore le droit de parole des dirigeants des terres rares. Investir massivement dans les sociétés de matériaux magnétiques et les sociétés de stockage d’hydrogène qui sont étroitement liées en amont et en aval de la chaîne industrielle en convertissant la dette en actions ou en augmentant l’apport en espèces; Renforcer encore le fonctionnement du capital de l’entreprise à l’étranger tout en assurant le rendement des investissements financiers.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que d’ici 2022 – 2024, la compagnie réalisera des revenus de 37,2 milliards de RMB, 41,6 milliards de RMB et 45,6 milliards de RMB respectivement, soit + 22%, + 12%, + 10% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 7,1 milliards de RMB, 8 milliards de RMB et 8,9 milliards de RMB, respectivement + 39%, + 12%, + 11% d’une année sur l’autre; Le pe correspondant au cours actuel des actions est respectivement de 20x, 17x et 16x. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques
Les prix des terres rares sont inférieurs aux risques prévus, les quotas sont inférieurs aux risques prévus et la demande de nouveaux véhicules énergétiques et d’énergie éolienne en aval des aimants des terres rares est inférieure aux risques prévus.
