Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Principaux points d’investissement
Annonce de la compagnie le 8 juin: signature d’un protocole d’entente avec Morphy Research Limited en vue d’acquérir toutes les marques déposées et en instance de Morphy en Chine et au Royaume – Uni, en Irlande, en Nouvelle – Zélande et en Australie.
Mofei devrait devenir la marque privée de xinbao
Mofei est une marque britannique de petits appareils ménagers haut de gamme. Auparavant, xinbao était l’agent autorisé exclusif de la marque mofei en Chine. En 2017, elle a signé un accord d’autorisation avec mofei pour détenir le droit d’utiliser la marque mofei en Chine pendant 10 ans. La production, les ventes et l’exploitation de mofei en Chine sont entièrement gérées par xinbao, et l’équipe est également formée à l’intérieur de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires de mofei s’élevait à 1,66 milliard de RMB, soit environ + 10% d’une année sur l’autre, représentant 11% du chiffre d’affaires total. En 2018 – 2021, le cagr a atteint une croissance rapide de 126%.
On s’attend à ce que l’acquisition élimine complètement les préoccupations liées à l’expiration de l’autorisation de marque, assure le développement à long terme des activités de mofei en Chine et contribue à la croissance des activités de marque privée de xinbao.
La transaction a peu d’impact sur les opérations quotidiennes
Chine: xinbao n’achète que des marques de commerce, sans changement de personnel d’exploitation et d’affaires.
Outre – mer: xinbao continuera d’autoriser mofei à utiliser la marque à l’étranger sous la forme d’une licence de marque ou d’une distribution. L’essence de l’entreprise ne devrait pas avoir d’impact à court terme.
Les résultats à court terme devraient bénéficier de la correction des taux de change
Xinbao a réalisé 78% des ventes à l’exportation en 2021. Depuis avril 2022, le taux de change du RMB s’est déprécié rapidement, ce qui devrait stimuler la reprise des bénéfices du Q2 dans les entreprises d’exportation. On s’attend également à ce que la pression sur les matières premières soit progressivement absorbée après la hausse des prix.
Conseils d’investissement: cote d’achat.
Le taux de change / coût actuel et d’autres facteurs de compression s’améliorent progressivement, et les ventes intérieures devraient augmenter progressivement après l’arrivée d’une base faible au deuxième trimestre. On estime qu’au cours des 22 et 23 prochaines années, le revenu de la mère sera de 940,2 milliards de RMB, YOY + 18% et + 30%, ce qui correspond à pe17 et 13X. Cote d’achat.
Conseils sur les risques: la transaction en est encore au stade préliminaire de la planification, le prix d’achat est incertain et les commandes d’exportation sont inférieures aux attentes.
