Daqin Railway Co.Ltd(601006) ( Daqin Railway Co.Ltd(601006) )
En mai 2022, la ligne Daqin, l’actif de base de la compagnie, a achevé un volume de transport de marchandises de 33,83 millions de tonnes, en baisse de 8,96% d’une année sur l’autre et un volume de transport quotidien moyen de 1 091300 tonnes. 73,2 trains lourds sont exploités quotidiennement sur la ligne Daqin, dont 54,2 trains de 20 000 tonnes. De janvier à mai 2022, 171 millions de tonnes de marchandises ont été transportées sur la ligne Daqin, soit une baisse de 2,33% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement
Sous l’influence de la période de révision printanière, le volume quotidien moyen de trafic de la ligne Daqin en mai a diminué de 9,0% d’une année sur l’autre.
En mai, le volume quotidien moyen de trafic de la ligne Daqin était de 10913 million s de tonnes, en baisse de 9,0% par rapport à l’année précédente, ce qui est dû à l’impact de la mauvaise période de réparation printanière de la ligne Daqin en mai (la réparation printanière de la ligne Daqin en 2022 a été entièrement effectuée le 1er mai, avec une durée d’entretien d’environ 20 jours); D’avril à mai, le volume cumulé du trafic a atteint 67,4 millions de tonnes, soit une légère baisse de 0,66% par rapport à l’année précédente. Selon le réseau de charbon Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295)
On s’attend à ce que le volume de trafic sur la ligne Daqin continue de revenir à 430 à 440 millions de tonnes en 2022.
Du côté de l’offre, le Conseil d’État a publié le 31 mai un ensemble de politiques et de mesures visant à stabiliser fermement l’économie, à ajuster la politique d’augmentation de la capacité nucléaire et à soutenir les projets de mine de charbon à ciel ouvert et de mine admissibles pour libérer la capacité afin d’assurer la sécurité de l’approvisionnement en électricité et en charbon en été; En outre, selon le réseau du charbon de la cctd, le charbon international est fortement influencé par la relation étroite entre l’offre et la demande, les frais de transport maritime superposés et la dépréciation du taux de change du RMB par rapport au dollar des États – Unis, ce qui entraîne une augmentation du coût du charbon importé au débarquement, et l’effet complémentaire du charbon importé sur le marché est limité.
Du côté de la demande, la demande civile devrait augmenter avec l’augmentation progressive de la température de l’air à l’échelle nationale et l’augmentation saisonnière de la demande d’électricité des résidents. On s’attend à ce que la demande industrielle augmente en juin, que la situation épidémique à Shanghai et à Beijing soit contrôlée et que la reprise de la production soit encouragée de façon ordonnée, et que la remise en état progressive de la chaîne économique en aval entraîne une reprise de la production d’électricité et de la consommation quotidienne de charbon. On s’attend à ce que le Conseil d’État continue de mettre l’accent sur le renforcement du soutien et la promotion rapide de la construction d’infrastructures. On s’attend à ce que l’utilisation de l’électricité par les résidents, l’industrie et la construction d’infrastructures soutiennent la demande de transport du charbon.
Dans l’ensemble, l’offre et la demande sont demeurées bonnes, et nous nous attendons à ce que le volume quotidien moyen de trafic revienne à la fourchette de 1,25 à 1,3 million de tonnes en juin. Sous l’impulsion de la réduction des facteurs accidentels et de l’anticipation de la capacité de construction de la construction d’immobilisations, on s’attend à ce que le volume de trafic de la ligne Daqin puisse encore être ramené à 430 à 440 millions de tonnes en 2022.
L’impact de la politique de protection de l’environnement est léger et marginal, de sorte qu’il y a encore de la place pour l’amélioration à long terme du volume de trafic sur la ligne Daqin.
Selon China Coal News, le 5 mars, le Secrétaire général de Xi Jinping Consolidation des avantages de localisation Daqin Railway Co.Ltd(601006) L’ajustement de la structure des transports, la promotion continue du chemin de fer de transfert, la coopération entre le Groupe ferroviaire d’État et les entreprises publiques locales pour promouvoir l’action progressive du fret ferroviaire; En ce qui concerne les quatre grandes lignes principales de transport du charbon ouest – Est, l’avantage des coûts de transport de la ligne Daqin reste faible. En raison de la concentration des sources de charbon, du transport en vrac de fer rotatif et de la résonance à faible coût de transport, la ligne Daqin bénéficie d’une protection suffisante du côté de la demande.
Le dividende en montant absolu promet de découpler le bénéfice et le bénéfice absolu forme le fond.
Selon le plan de rendement des dividendes de la compagnie pour 2020 – 2022, chaque action reçoit un dividende en espèces d’au moins 0,48 yuan / action chaque année. En 2021, le ratio de dividende était de 58,6%, le rendement du dividende correspondant au prix de clôture du 6 / 6 / 2022 était de 7,3%, le rendement absolu du plancher. Sur la base d’une croissance stable des performances et d’une forte défense des dividendes, il est recommandé de se concentrer sur la valeur d’allocation stable de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
En supposant que le volume de trafic de la ligne Daqin augmente régulièrement et que l’entretien soit modéré, sans tenir compte de l’ajustement des taux de fret pour le moment, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 13 145 milliards de RMB, 13 497 milliards de RMB et 13 988 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024. De plus, la compagnie n’a actuellement que 0,79 fois Pb (LF), avec une marge de sécurité suffisante et un rendement déterministe des dividendes pour maintenir la cote de « surpoids ».
Indice de risque: forte baisse de la demande de charbon; Le fer rotatif en vrac est difficile à maintenir; Distribution en volume sur des lignes concurrentes.
