Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
La rentabilité de l'entreprise est supérieure à celle d'autres entreprises de première ligne de batteries électriques tout au long de l'année, et le taux d'intérêt net des ventes est supérieur à celui d'autres entreprises comparables, principalement en raison du niveau de bénéfice brut unitaire supérieur; Cela se reflète dans le fait que l'entreprise a un revenu unitaire plus élevé pour les produits de batteries électriques sur la base d'une couverture de haute qualité des clients en aval, d'une prime technologique de marque et d'un lien impliquant une valeur ajoutée plus élevée. Entre - temps, l'excellente capacité de contrôle des coûts et l'effet d'échelle ont également augmenté le taux d'intérêt net des ventes de l'entreprise. En ce qui concerne le contrôle des coûts, le coût unitaire des produits de batteries électriques de l'entreprise a diminué régulièrement au cours des dernières années, principalement en raison de la réduction du coût unitaire des matériaux causée par un fort pouvoir de négociation de la chaîne d'approvisionnement, de la réduction de l'amortissement unitaire causée par l'effet d'échelle et de l'optimisation continue de la capacité de contrôle des coûts. Nous maintenons les prévisions de bénéfices antérieures, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère atteindra 258,22 / 398,50 / 58970 milliards de RMB en 2022 - 2024, et que le SPE sera respectivement de 11,08 / 17,10 / 25,30 RMB / action, et que le prix actuel des actions correspondra à un ratio P / e de 41,0 / 26,6 / 17,9 fois, maintenant la cote d '« achat ».
Pression sur les bénéfices à court terme à partir des données financières: la reconstitution des stocks s'est intensifiée au second semestre de 2021, le moment le plus difficile étant passé
L'encaisse versée par la compagnie pour les comptes créditeurs, les paiements anticipés et l'achat de biens / services en 2021 a augmenté de façon significative d'une année sur l'autre, d'une part en raison de la forte augmentation du volume d'affaires de la compagnie et, d'autre part, en raison de la marée montante des prix des matières premières en amont en 2021, la compagnie a intensifié le festival de reconstitution des stocks au deuxième semestre de 2021 et, dans le contexte de l'amélioration rapide du pouvoir de négociation en amont, la compagnie a intensifié ses efforts d'achat de matières premières au cours du troisième trimestre de 2021, et a été Signer un accord de garantie pour assurer l'approvisionnement; Nous calculons que le coût des matériaux des batteries TERNAIRES au nickel moyen représentées par les systèmes ncm5 et 6 a atteint un sommet à la fin de 2022q1. Depuis Q2, le coût des matériaux en amont est élevé et lâche. Sur la base de l'augmentation des prix de l'entreprise, les bénéfices devraient atteindre le point d'inflexion à Q2.
Observation des éléments d'actif et de passif à long terme: expansion à grande vitesse, expansion horizontale et verticale de la chaîne industrielle
L'investissement en immobilisations et en capitaux propres de la compagnie a considérablement augmenté en 2021, et la construction du projet Hubei de la compagnie devrait être presque terminée au cours des dernières années; À l'heure actuelle, l'expansion de la production à grande vitesse se concentre toujours sur les trois bases de Ningde, Jiangsu et Sichuan, et les principaux projets en sont encore au stade de la construction à grande vitesse, avec une forte intensité d'expansion horizontale; Dans le contexte de l'augmentation récente du nombre d'entreprises et de la forte subvention gouvernementale, la pression sur le capital de l'entreprise peut être contrôlée; En amont de la chaîne industrielle, l'entreprise a maintenu un coût élevé de production de sel de lithium et d'électrodes positives au cours des dernières années par le biais de la participation et de la détention d'actions. En aval, la participation au contrôle de la mise en page du lien CTC et l'approfondissement de la liaison avec les entreprises automobiles en aval, afin d'améliorer continuellement l'écologie de la chaîne industrielle.
Conseils sur les risques: la demande de produits de l'entreprise est inférieure aux attentes et l'innovation technologique est inférieure aux attentes
