Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Événements:
Le 31 mai 2022, la société a publié le rapport sur l’émission d’actions et le paiement en espèces pour l’achat d’actifs et la collecte de fonds de soutien (projet révisé), dans lequel elle a l’intention d’acheter 34% des actions de Ruiling Wireless détenues conjointement par qianhai Red Earth et Shenzhen Venture Capital par L’émission d’actions, et 17% des actions de Ruiling Wireless détenues par Jianhua open source par le paiement en espèces. Une fois la transaction terminée, Ruiling Wireless détiendra 100% des actions.
Le 10 juin 2022, la compagnie a publié le plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes de Fibocom Wireless Inc(300638) 2022 (projet), qui accorde 2394200 actions restreintes à 197 cadres supérieurs / intermédiaires et techniciens de base (entreprises) de la compagnie, ce qui représente 0,39% du capital total de La compagnie au moment de l’annonce du projet de plan d’incitation.
1. Acquisition d’actifs sans fil de Ruiling et développement continu du domaine des modules embarqués
Ruiling Wireless dispose de riches ressources de clients mondiaux et a établi une relation de coopération stable à long terme avec lgelectronics, Marelli, Panasonic, continental et d’autres fournisseurs de pièces automobiles de premier niveau bien connus. Les principaux clients finaux comprennent Volkswagen Group, Peugeot Citroën Group et Fiat Chrysler Motor Co., Ltd. Et d’autres constructeurs automobiles de renommée mondiale.
L’acquisition des capitaux propres de Ruiling Wireless entraînera ① la collaboration des clients et aidera Fibocom Wireless Inc(300638) Collaboration produit / R & D: actuellement, Ruiling Wireless R & D forme les produits de la série 4G ar758 / 759x et génère des revenus de vente. La sector – forme 5G rn91xx est en cours de R & D, qui enrichira les modèles de produits de l’entreprise et la dernière Plate – forme 5G; L’influence de la marque a été améliorée. La part de marché des actifs cibles sur le marché des modules de communication sans fil embarqués en 2019 et 2020 est respectivement de 17,6% et 19,1%. L’acquisition de ces actifs devrait aider les sociétés cotées à améliorer l’influence de la marque et la position sur le marché.
2. Lier l’entreprise à l’initiative de mobilisation des intérêts des employés et démontrer la confiance dans les objectifs d’évaluation
Le plan d’incitation de l’entreprise comprend 2 cadres supérieurs, 195 cadres moyens et 195 techniciens (commerciaux) de base, soit un total de 197 personnes. La société a l’intention d’accorder 23942 millions d’actions restreintes à l’objet d’incitation par voie d’émission dirigée, ce qui représente 0,39% du capital social total au moment de l’annonce du projet de plan d’incitation. Le prix d’attribution initial est de 11,82 RMB par action. L’objectif de l’évaluation du rendement du plan d’incitation au capital est de réaliser un taux de croissance du bénéfice net d’au moins 20% / 50% / 80% en 2022 / 2023 / 2024 sur la base du bénéfice net en 2021.
Nous croyons que le plan d’incitation au capital de l’entreprise combine pleinement les intérêts des dirigeants et du personnel technique (commercial) de base de l’entreprise avec ceux de l’entreprise, mobilise l’enthousiasme des employés, injecte la source d’énergie pour le développement à long terme de l’entreprise, et fixe la limite inférieure de l’objectif d’évaluation pour le taux de croissance du bénéfice net au cours des trois prochaines années, ce qui démontre la confiance de l’entreprise dans le développement continu et rapide à l’avenir.
3. L’industrie continue d’être très prospère et les pistes de haute qualité de Nugget s’attendent à une forte croissance des affaires.
L’industrie de l’Internet des objets continue d’être florissante et l’entreprise détient une part de marché de premier plan. Selon les statistiques de l’iotanalytics, le nombre de connexions IOT en 2019 a été égal au nombre de connexions non IOT, et on s’attend à ce que le nombre de connexions IOT en 2019 – 2025 augmente rapidement avec un taux de croissance composé de 21%. Selon les statistiques sur la part de revenu des modules cellulaires IOT 2021q4 publiées par counterpoint, Fibocom Wireless Inc(300638) (5,0%) et Ruiling Wireless (5,5%) détiennent une part de marché totale de 10,5%, se classant deuxième dans l’ensemble de l’industrie après la fusion. Nous nous attendons à ce que la part de marché continue d’augmenter sous l’expansion continue des produits et des clients du marché de l’entreprise.
En ce qui concerne l’avenir, l’entreprise a mis en place des pistes de haute qualité et l’industrie continue d’avoir un boom élevé & la puissance de croissance de la performance d’expansion des parts est forte: 1) La perméabilité des modules dans le domaine des PC continue d’augmenter, le premier départ / avantage du marché / part stable + 5G produits continuent d’avoir une position de premier plan, l’avenir devrait continuer à croître rapidement; Les modules embarqués bénéficient d’une prospérité élevée et soutenue grâce à l’intelligence et à la connectivité réseau. Ils élargissent le marché extérieur de la Chine grâce à la disposition à deux fils Ruiling Wireless + Guangtong yuanchi, tout en accélérant l’intégration de Sierra de l’achat, de la recherche et du développement au marketing, en élargissant continuellement de nouveaux clients et En augmentant la période de disponibilité à l’avenir; Grâce à une recherche et à un développement soutenus et vigoureux, l’entreprise a continué d’enrichir les types de produits IOT et a commencé à étendre vigoureusement le marché d’outre – mer. Gateway, cat1 et d’autres produits devraient continuer à connaître une forte croissance de volume.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement:
Fibocom Wireless Inc(300638) On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est de 560 millions de RMB, 720 millions de RMB et 910 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 26 x pour la période de 22 ans; Compte tenu de l’état consolidé complet de Sierra, le bénéfice net de préparation à l’examen de l’entreprise pour la période de 22 à 24 ans est estimé à 620 millions de RMB, 800 millions de RMB et 1,02 milliard de RMB, ce qui correspond à un pe de 24 x pour la période de 22 ans, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque d’augmentation des prix des matières premières en amont, risque d’impact de la concurrence industrielle sur la rentabilité, risque d’itération de la mise à jour des produits, risque de développement du marché en aval inférieur aux attentes, risque de restructuration et d’intégration après l’achèvement de la transaction, risque d’incertitude de l’établissement de la transaction, etc.
