Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) ( Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
La société a publié un plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes (Ébauche) qui prévoit d’accorder 13,6 millions d’actions restreintes par voie d’émission directionnelle supplémentaire, soit 3,12% du total des capitaux propres. Parmi eux, 10,93 millions d’actions ont été accordées pour la première fois, avec un prix de 4,67 yuan / action. 324 personnes ont été encouragées, dont 8 cadres supérieurs et 316 cadres moyens et techniciens de base. La proportion d’employés parmi les personnes encouragées est relativement élevée, ce qui est propice à améliorer la cohésion de L’équipe et à partager les résultats de l’exploitation et du développement de l’entreprise. Il est proposé de réserver 2 670000 actions, soit 0,61% du capital social total et 19,63% du régime d’incitation. Les actions accordées seront libérées en deux périodes de 12 / 24 mois à compter de la date d’achèvement de l’enregistrement des actions restreintes, avec un taux de libération de 50% / 50% pour chaque période. Selon les calculs de la compagnie, en supposant que les actions restreintes soient accordées pour la première fois au début de juillet de 22 ans, à l’exclusion de la partie réservée, on estime que les frais de paiement des actions pour la période de 22 à 24 ans sont respectivement de 124343 / 161302 / 36959 millions de RMB, soit un total de 322603 millions de RMB.
Le système d’évaluation à deux niveaux de l’entreprise et de l’individu est mis en place dans le cadre de ce plan d’incitation au capital. La valeur cible du bénéfice net attribuable à la société mère de 21 à 23 ans est de 45%. Niveau de performance de l’entreprise: en 22 ans, la valeur de déclenchement et la valeur cible sont respectivement fixées pour le revenu et le bénéfice net attribuable à la société mère. La valeur de déclenchement et la valeur cible du revenu et du bénéfice net attribuable à la société mère sont respectivement de 2777 / 3174 milliards de RMB, soit + 5% / + 20% d’une année sur l’autre. La valeur de déclenchement et la valeur cible du bénéfice net attribuable à la société mère sont respectivement de 158 / 206 millions de RMB, soit + 15% / + 50% d’une année sur l’autre. La valeur de déclenchement et la valeur cible peuvent être déverrouillées respectivement à 40% / 100%. Taux final de libération des restrictions à la vente = taux de libération des revenus 50% + taux de libération des bénéfices nets de la société mère 50%; L’objectif d’évaluation du revenu et du bénéfice net attribuable à la mère sur 23 ans est de 41,26 / 289 millions de RMB, soit une augmentation d’au moins 56% / 110% par rapport à l’année précédente sur 21 ans. La valeur cible cagr du revenu et du bénéfice net attribuable à la mère sur 21 à 23 ans est de 25% / 45%, et l’objectif de revenu et de bénéfice a été déverrouillé à 100%, et l’un d’eux a été déverrouillé à 50%. Niveau de rendement individuel: la limite de vente effective de l’objet d’incitation au cours de l’année en cours a été levée = la limite de vente prévue de l’année en cours de l’individu a été levée. × Taux de levée des restrictions à la vente au niveau de l’entreprise × Taux de levée des restrictions à la vente au niveau individuel.
L’effet d’échelle de la production de portes de sécurité est évident et la ligne de production automatisée devrait améliorer la rentabilité. L’entreprise est l’une des plus grandes entreprises de portes de sécurité en Chine et a établi quatre bases de production à Yongkang, Zhejiang Wuyi et Suining, Sichuan. Les ventes de portes de sécurité ont dépassé 1,5 million de diaphragmes par an en 17 – 19 ans, atteignant 1,78 million de diaphragmes en 21 ans, soit + 10,70% d’une année sur l’autre. L’échelle de production et de vente de l’entreprise présente des avantages évidents dans la même industrie et continue de promouvoir la construction d’usines dans les zones d’usine de Zhejiang Changtian et de Sichuan. Certaines lignes de production ont été mises en service à titre expérimental au cours des 21 dernières années. L’effet d’échelle de la production de portes de sécurité est évident, la ligne de production automatisée devrait être mise en service progressivement afin d’améliorer encore le niveau de capacité et la rentabilité.
Prévision et évaluation des bénéfices: l’entreprise a travaillé en profondeur dans le domaine de la subdivision des portes de sécurité, des portes en bois et des serrures intelligentes, avec une forte force de R & D, une expansion continue de l’échelle de l’ingénierie et des canaux de distribution, et des bénéfices à court terme sous pression principalement en raison de la hausse des prix des matières premières en amont, ainsi que de la conversion de la capacité d’investissement collectée en solide et de la comptabilisation de l’amortissement. Parallèlement à la libération progressive de la capacité de haute qualité de l’entreprise, nous nous attendons à ce que l’entreprise maintienne un développement stable. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé D’une année sur l’autre + 75% / + 40% / + 35%, correspondant à pe16x / 12x / 9x, maintenir la cote « surpoids».
Conseils sur les risques: le plan d’incitation à l’achat d’actions n’a pas progressé comme prévu, les risques liés à la politique immobilière, les fluctuations des prix des matières premières, la libération de la capacité de production n’a pas répondu aux attentes et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
