Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) ( Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) )
Mettre l’accent sur les produits terminaux intelligents et les fournisseurs de services d’interconnexion mobile sur les marchés émergents. Fondée en 2006, l’entreprise s’occupe principalement de la conception, de la recherche et du développement, de la production, de la vente et de l’exploitation de la marque de terminaux intelligents basés sur les téléphones cellulaires. L’entreprise possède trois grandes marques de téléphones cellulaires, tecno, itel et infinix, y compris des machines fonctionnelles et des produits de smartphones, pour les marchés émergents d’Afrique, d’Inde et du Pakistan. Sur la base de l’avantage de premier plan accumulé sur les marchés émergents, l’entreprise a mis en place des services d’appareils ménagers et d’accessoires électroniques grand public, tout en stimulant les services d’interconnexion mobile en Afrique à partir de deux aspects de l’os de transmission vocale et de l’application indépendante, créant ainsi la deuxième courbe de croissance à l’avenir. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 49,4 milliards de RMB, dont 79,5% pour les machines intelligentes, 14,0% pour les machines fonctionnelles et 6,5% pour les appareils ménagers, les accessoires, les systèmes d’exploitation et d’autres activités.
La forte population des marchés émergents et la faible pénétration des téléphones intelligents soutiennent la demande croissante de terminaux. L’industrie mondiale de la téléphonie mobile est entrée dans la phase de développement des stocks depuis 2016, mais les expéditions de téléphones intelligents sur les marchés émergents (y compris l’afrique, l’inde, le Bangladesh, le Pakistan, le Moyen – Orient, l’indonésie, la Thaïlande et les Philippines) sont passées de 345 millions en 16 ans à 413 millions en 21 ans (cagr: 3,70%). Nous sommes optimistes quant à la croissance continue des expéditions de téléphones intelligents sur les marchés émergents, sur la base: 1) d’une population importante, d’un taux de natalité élevé, d’un faible nombre de téléphones portables par habitant et d’une demande accrue de téléphones cellulaires sur les marchés émergents; Le taux de pénétration des smartphones sur les marchés émergents est faible. En 21 ans, le taux de pénétration des smartphones en Afrique n’est que de 44,0%, ce qui est bien inférieur à 90% des marchés matures en Europe et aux États – Unis. L’espace de pénétration des Smartphones est encore grand.
S’enraciner dans les marchés émergents, construire des douves d’entreprise avec une vision globale et une mise en œuvre localisée. En revanche, d’autres grandes marques internationales de téléphonie mobile opèrent depuis longtemps sur la base d’un concept mondial et offrent des produits standardisés qui ne répondent pas aux besoins des utilisateurs des marchés émergents. L’entreprise a toujours pris racine sur le marché émergent et a mis l’accent sur l’innovation de produits localisés axée sur l’utilisateur, tout en construisant une chaîne complète d’opérations localisées de la production, de la vente au service après – vente et en construisant un fossé unique. En 21 ans, les expéditions de smartphones de l’entreprise se sont classées au premier rang en Afrique et au Pakistan, au deuxième rang au Bangladesh et au sixième rang en Inde, avec des parts respectives de 46,7%, 41,3%, 20,1% et 7,1%.
Mettre en place des services d’appareils ménagers, d’accessoires et d’interconnexion mobile afin de créer la deuxième courbe de croissance à l’avenir. En raison de la grande population africaine, de l’augmentation progressive de la couverture de l’électricité et de l’augmentation constante de la demande d’appareils ménagers, l’entreprise a créé la marque d’appareils ménagers syinix en 2015, ce qui devrait stimuler la croissance rapide des activités d’appareils ménagers en s’appuyant sur les avantages d’une chaîne d’approvisionnement mature en Chine et sur l’expérience de l’entreprise en matière de localisation en Afrique. En outre, l’Afrique est le dernier marché de l’Internet mobile Blue Ocean avec plus d’un milliard de personnes dans le monde. À l’heure actuelle, l’os de communication est devenu l’un des principaux systèmes d’exploitation sur les marchés émergents en Afrique. Entre – temps, l’entreprise a coopéré avec NetEase, Tencent et D’autres grandes entreprises internet chinoises pour prendre l’initiative de distribuer des canaux de musique en continu, des agrégations de nouvelles, des navigateurs et d’autres circuits en Afrique. À la fin de 21 ans, l’entreprise avait plus de 10 millions de Mau d’applications, y compris boomplay, vskit, Scooper, Phoenix, etc.
Suggestion d’investissement: le prix cible est de 130,41 à 131,65 RMB et la cote d’achat est maintenue. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 47,52 / 58,76 / 7125 milliards de RMB (YOY 21,6% / 23,6% / 21,3%) au cours de la période de 22 à 24 ans. L’évaluation globale relative et l’évaluation absolue donneront un prix cible de 130,41 – 131,65 RMB et maintiendront la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la demande de téléphones cellulaires est inférieure aux attentes, le développement de nouveaux marchés est inférieur aux attentes, la pénurie de matières premières ou l’augmentation des prix.
