Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Les principaux fournisseurs de circuits intégrés spéciaux continuent de bénéficier d’un débit en aval et d’une substitution localisée. Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Le circuit intégré spécial est un multiplicateur de l’efficacité de l’équipement. Actuellement, le taux de localisation est relativement faible et l’espace de demande est grand. En outre, la technologie de filetage de 28 nm de l’entreprise est mature et peut répondre aux exigences techniques; Depuis 2021, l’entreprise et les entreprises en aval ont augmenté la capacité d’emballage, résolu le goulot d’étranglement de la capacité existant précédemment et libéré rapidement la capacité de l’entreprise; Il existe un seuil technique et un seuil de qualification pour les circuits intégrés spéciaux. Il s’agit d’un circuit de segment avec peu de joueurs et peut maintenir une marge brute élevée. L’entreprise est en train de passer du fournisseur de produits au fournisseur de solutions en raison de la variété de produits et de la technologie avancée, ce qui peut réduire les coûts des clients en aval et améliorer la compétitivité du marché.
En ce qui concerne les principales cibles de l’économie numérique, la sortie des concurrents étrangers devrait entraîner une hausse des prix. Sous l’impulsion des politiques de l’économie numérique, le Service des puces de sécurité des cartes à puce a connu une croissance rapide. La part de marché des cartes SIM de l’entreprise en Chine est supérieure à 60%, et les concurrents étrangers qui quittent le marché chinois devraient connaître une croissance rapide des prix. La carte d’identité, la carte de sécurité sociale, etc., dans la puce de carte d’identité entrent dans le cycle de changement de carte. Le projet de collecte d’investissements se concentre sur les puces de sécurité haut de gamme et les puces de contrôle embarquées, afin d’améliorer encore la performance de l’entreprise dans le contexte global de « pénurie de puces » dans l’industrie automobile et de la promotion de la localisation.
Les participants à la profondeur de la FPGA universelle de 10 milliards de RMB en Chine ont atteint un point d’inflexion après des années de travail acharné. Le marché chinois de la lgfp générale atteindra 16 milliards de RMB en 2021 et le taux de croissance composé atteindra 20% en 2021 – 2025, mais le taux de localisation est très faible. La filiale Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Devenir un nouveau point de croissance de la performance de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base du développement rapide des activités spéciales d’intégration et des activités de puces de sécurité de l’entreprise, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de l’entreprise sera de 7764 / 10344 / 13416 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 28,94 / 41,41 / 5457 milliards de RMB; Les EPS correspondants sont respectivement de 4,77 / 6,82 / 8,99 yuan; Les PE correspondants sont respectivement 42x, 30X et 23x, qui sont couverts pour la première fois et qui reçoivent une note d’achat.
Conseils sur les risques: 1) l’éclosion répétée de covid – 19 a entraîné des rejets de capacité inférieurs aux prévisions; La marge bénéficiaire brute des activités spéciales d’intégration diminue; La vitesse de remplacement des puces d’identité n’est pas aussi rapide que prévu.
