Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Nous avons compilé les préoccupations et les questions du marché concernant le marché des appareils ménagers haut de gamme et le paysage concurrentiel, et nous y répondons dans le présent rapport. Nous pensons que les appareils ménagers haut de gamme ont l’attribut de traverser le cycle économique, et Casati devrait continuer à diriger les appareils ménagers haut de gamme dans le pays et à l’étranger.
Principaux points d’investissement
Sous la pression de la croissance économique, comment les appareils ménagers haut de gamme augmentent – ils?
Préoccupations du marché: À l’heure actuelle, la croissance économique est faible, la croissance de la consommation sociale est sous pression, la valeur unitaire des appareils ménagers haut de gamme est importante, le marché des appareils ménagers haut de gamme est faible.
Nous croyons que: 1) Les appareils électroménagers haut de gamme appartiennent à la catégorie des biens de consommation « haut de gamme de masse », dont la croissance a l’attribut de traverser le cycle économique. La demande de biens de consommation haut de gamme de masse est rigide et pratique, et les biens de consommation haut de gamme de masse ont une meilleure performance que les produits similaires à faible prix. L’expansion du marché des biens de consommation de masse haut de gamme a bénéficié du changement de style de consommation causé par la montée de la nouvelle classe moyenne. Depuis 2010, la nouvelle classe moyenne chinoise a continué d’augmenter sa capacité. La nouvelle barre de la classe moyenne est devenue la principale force de consommation d’appareils ménagers. L’idée de consommation personnalisée et agréable a favorisé la consommation d’appareils ménagers haut de gamme. L’électronique d’Apple et les appareils ménagers haut de gamme sont des biens de consommation haut de gamme, et les revenus d’Apple (aapl) dans les Amériques ont augmenté de 6% pendant la récession américaine de 2020. La demande de consommation d’électricité blanche est dominée par le remplacement et la demande de consommation d’appareils ménagers haut de gamme augmente. En 2020, le lavage des glaces en Chine a atteint le plafond de la capacité de stockage d’une unit é par ménage, et la croissance des ventes de climatiseurs a ralenti depuis 2017. La part de la demande de remplacement du lavage des glaces a considérablement augmenté depuis 2007 et est devenue dominante. La logique de croissance de l’industrie de l’électricité blanche passe de l’augmentation de la quantité à l’augmentation des prix, et la modernisation de la consommation entraîne une demande d’appareils ménagers haut de gamme. La consommation d’appareils ménagers haut de gamme montre une tendance à la jeunesse, les consommateurs passant de « l’élite de l’époque » à « la jeunesse et le succès ». Les années 80 et 90 représentent plus de 60% de la consommation totale d’appareils ménagers sur le marché. 45% de la consommation d’appareils ménagers haut de gamme provient des années 80 et les années 00 plus jeunes représentent une puissance de consommation croissante.
Les appareils électroménagers haut de gamme entrent et sortent du pays, et la force de la marque forme la barrière forte de Casati.
Le marché estime que: tout au long de l’histoire du développement des appareils ménagers domestiques, les appareils ménagers domestiques ont pris le marché de masse comme main dans le passé, certaines marques étrangères ont profondément cultivé le marché des appareils ménagers haut de gamme pendant de nombreuses années, les marques nationales d’appareils ménagers haut de gamme et la concurrence étrangère sont incertaines.
Nous pensons que: 1) la marque est la base importante de la décision d’achat de biens de consommation haut de gamme, une fois le flux de la marque formé, sa position sur le marché est difficile à secouer. Après des années de travail acharné, Casati a formé le flux de la marque en fournissant des services de produits fins, des technologies de produits de pointe et en saisissant le flux frontal de l’ameublement de maison. L’effet de bouche – à – oreille a été formé. À court terme, d’autres concurrents ont du mal à former des barrières de marque et des flux similaires à Casati. Les produits et les canaux ne peuvent pas s’adapter aux changements du marché chinois et la part des appareils ménagers haut de gamme étrangers diminue d’année en année. Du point de vue des produits, les produits de marque étrangers sont uniques et le style de conception est orienté vers l’Europe et l’Amérique. Du point de vue des canaux, les marques étrangères ne peuvent pas construire autant de canaux en Chine que les marques nationales, et le nombre de magasins d’appareils ménagers de Siemens est évidemment inférieur à celui de Haier Mei. La montée en puissance de la tendance nationale et le progrès de la fabrication nationale diluent la poursuite par les consommateurs de « marques étrangères » en Europe et aux États – Unis, et les marques locales d’appareils ménagers haut de gamme ouvrent de nouvelles possibilités de développement. Depuis 2018, avec le changement de l’environnement géographique mondial, l’éducation patriotique et la lutte contre les épidémies pour renforcer le sens de l’unité nationale, les biens de consommation chinois sont entrés dans l’ère de la grande augmentation des biens d’État, le sentiment d’identité des appareils ménagers haut de gamme domestiques dans le cœur des consommateurs a encore augmenté, et la part des appareils ménagers haut de gamme domestiques devrait encore augmenter.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous pensons que les éléments de croissance de la marque d’appareils ménagers haut de gamme doivent être à la fois avancés sur le plan technologique, largement distribués dans les canaux et capables de saisir le trafic pour construire la marque. Casati possède les éléments ci – dessus. Casati devrait continuer à diriger le marché des appareils ménagers haut de gamme à l’avenir. Casati bénéficie d’une prime de marque plus élevée et d’un volume de ventes soutenu qui contribue à améliorer structurellement la rentabilité globale de Haier. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 2495 / 2706 / 292,7 milliards de RMB en 22 – 24 ans, le taux de croissance correspondant sera de 10% / 8% / 8%, le bénéfice net de la société mère sera de 152 / 17,5 / 20 milliards de RMB, le taux de croissance correspondant sera de 16% / 15% / 14%, le PE correspondant sera de 15X / 13X / 11X, et la cote d’achat sera maintenue.
