Glodon Company Limited(002410) ( Glodon Company Limited(002410) )
Architecture digital leader. L’entreprise est basée sur l’industrie de la construction et couvre quatre secteurs d’activité, à savoir les coûts de construction, la construction, la conception et l’innovation. Avec l’achèvement progressif de la transformation du Cloud en 2021 et le retour à une trajectoire de croissance élevée, les revenus et le bénéfice net de 2022q1 ont augmenté respectivement de 33,2% et 41,9% d’une année sur l’autre, et la marge brute de 2022q1 a augmenté de 85,41%. Nous prévoyons une reprise progressive à l’avenir. L’entreprise a un bon contrôle des dépenses et a maintenu un investissement élevé en R & D (la part des d épenses en R & D dans les revenus en 2021 est restée élevée à 28,9%), ce qui a jeté les bases d’une expansion continue de la matrice de produits.
On s’attend à ce que le volume et le coût des activités de coûts augmentent tous, avec une évaluation absolue de 73,4 milliards de RMB et une marge de sécurité relativement élevée. Augmentation du volume: À court terme, avec la fin progressive de la transformation du cloud d’entreprise, l’accent stratégique devrait revenir à la substitution du piratage; À moyen et à long terme, grâce à la coopération interne et externe, l’entreprise élargit horizontalement le domaine de la subdivision des infrastructures, ce qui permet d’améliorer encore la part de marché; Hausse des prix: À court terme, les produits en stock dans l’architecture Cloud accélèrent l’itération et les services dérivés à valeur ajoutée, et la hausse des prix des produits devrait être normalisée; À moyen et à long terme, avec l’application de la commercialisation des coûts + ai, l’entreprise dispose d’un large espace pour améliorer la valeur ARPU des coûts. Après la transformation du nuage superposé, la rentabilité des coûts a progressivement augmenté, et la marge de sécurité de l’évaluation des coûts de l’entreprise du point de vue du DCF est de 73,4 milliards de RMB.
L’espace à long terme du marché chinois de la BIM dépasse 100 milliards de RMB. Sous l’impulsion de la vague de localisation, l’entreprise devrait bénéficier de la sector – forme d’intégration de la construction numérique. Nous estimons que l’espace à long terme du marché chinois de la BIM dépasse 100 milliards de RMB et qu’il y a dix fois plus d’espace de croissance par rapport à la situation actuelle. À l’heure actuelle, le marché de base de la modélisation BIM, tel que revit, présente des avantages évidents pour les fabricants internationaux. L’entreprise investit massivement dans la technologie pertinente par l’intermédiaire de l’épitaxie endogène pour essayer de dépasser les virages. À l’avenir, dans le contexte de la promotion de la technologie BIM et de la mise à niveau de la demande en aval, la tendance à l’intégration de la « conception, des coûts et de la construction » est évidente. L’entreprise devrait profiter pleinement de l’industrie de la localisation des logiciels en raison de la part de marché de près de 80% des coûts numériques. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée. Nous nous attendons à ce que les revenus de la société en 2022 – 2024 soient respectivement de 6,98 milliards de RMB, 8,53 milliards de RMB et 10,24 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère est de 970 millions de RMB, 1,03 milliard de RMB et 1,678 milliard de RMB. Actuellement, la société est Au bas de l’évaluation historique. À court terme, la capacité de croissance durable des entreprises de coûts est sous – estimée par le marché; À long terme, dans le cadre de la tendance à l’intégration de la conception, des coûts et de la construction, l’entreprise s’appuie sur l’activité des coûts numériques et espère devenir un chef de file de l’industrie de la construction numérique et ouvrir un espace de croissance.
Conseils sur les risques: la recherche et le développement technologiques ne sont pas à la hauteur des attentes; L’incidence de l’épidémie sur l’exécution du programme; Le paysage de l’industrie de la construction fluctue.
