Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) ( Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) )
Les principales entreprises chinoises d’engrais composés au phosphore ont des avantages évidents dans la chaîne industrielle intégrée. L’entreprise est l’une des principales entreprises d’engrais composés au phosphore en Chine. S’appuyant sur les avantages de la pyrite de maweishan à Xuanzhou et des ressources en matières premières de haute qualité abondantes dans la mine de phosphore de Kaiyang à Guizhou, l’entreprise a formé une chaîne industrielle intégrée relativement complète de la production d’acide à partir de la pyrite à la production et à la vente d’engrais composés au phosphore. À l’heure actuelle, la société dispose d’engrais composés TERNAIRES, d’une capacité de production de Phosphate monoammonique de 2,25 millions de tonnes, d’une capacité de production d’acide sulfurique de 1,15 million de tonnes, d’une capacité de production d’acide phosphorique de 450000 tonnes, d’une capacité de production de minerai de phosphate (mine mingniwan) de 800000 tonnes, d’une capacité de production de pyrite de 380000 tonnes et d’une capacité de production de minerai de phosphate
Profitez de la hausse des prix des engrais composés au phosphore en Chine. Depuis le deuxième semestre de 2020, dans le contexte macro – économique de l’équilibre progressif de l’offre et de la demande en Chine et de l’importance croissante des céréales, le boom de l’industrie des engrais composés au phosphore a atteint un creux et les prix des produits ont fortement augmenté. Selon les données de zhuochuang, jusqu’au 7 juin 2022, l’engrais composé (Jiangsu 45% Cl) était coté 4050 yuan / tonne, en hausse de 52,83% d’une année sur l’autre et de 22,73% d’une année sur l’autre; Le Phosphate monoammonique (COSCO Intel 55% powder) a été cité 4525 yuan / tonne, en hausse de 66,06% par rapport à l’année précédente et de 57,39% par rapport à l’année précédente. En tant que principale entreprise chinoise d’engrais composés au phosphore, l’entreprise devrait bénéficier pleinement de la prospérité de l’industrie.
Les prix du minerai de phosphate et de la pyrite ont fortement augmenté et l’avantage de coût de l’entreprise est encore plus important. Les prix du minerai de phosphate ont fortement augmenté en raison de la baisse de l’offre et des écarts de prix à l’étranger en Chine. Selon les données de Baichuan yingfu, au 7 juin 2022, le minerai de phosphate ( Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) 28%) était coté 770 yuan / tonne, en hausse de 71,11% d’une année sur l’autre et de 24,19% d’une Les prix de la pyrite et de l’acide sulfurique ont également fortement augmenté en raison de la forte augmentation de la demande et des exportations sur les marchés en aval. Selon les données de Baichuan yingfu, au 7 juin 2022, le prix moyen du marché de la pyrite était de 906 yuan / tonne, en hausse de 95,68% d’une année sur l’autre et de 82,66% d’une année sur l’autre; L’acide sulfurique (Zhejiang Jiahua 98%) a été cité à 1025 yuan / tonne, en hausse de 65,32% par rapport à l’année précédente et de 88,07% par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la forte hausse des prix des matières premières, l’avantage de coût de l’entreprise est encore plus important.
Mettre en place une nouvelle industrie énergétique et ouvrir un espace de croissance à long terme. Le 22 septembre 2021, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention de transférer 70% des capitaux propres de Guizhou lufa, une filiale à part entière de rongjie Investment, et de construire conjointement une société de phosphate ferrique – lithium et une société de phosphate ferrique avec rongjie Investment. L’investissement total prévu de phosphate ferrique de lithium est de 2 milliards de RMB et la production cible est de 50 000 tonnes / an (la production cible du projet de la phase I est de 10 000 tonnes / an, celle du projet de la phase II est de 20 000 tonnes / an et celle du projet de la phase III est de 20 000 tonnes / an). Phosphate ferrique Company prévoit un investissement total de 1,5 milliard de RMB et une production cible de 100000 tonnes / an (40 000 tonnes / an pour la première phase et 60 000 tonnes / an pour la deuxième phase). Une fois le projet terminé, la distribution de l’industrie chimique du phosphore de l’entreprise sera encore améliorée et la compétitivité du marché de l’entreprise sera améliorée.
Prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera de 620 millions de RMB, 723 millions de RMB et 801 millions de RMB respectivement, et que le SPE correspondant sera de 0,73, 0,85 et 0,94 RMB respectivement. En ce qui concerne l’évaluation de sociétés comparables, 17 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 12,36 RMB, et la première couverture est notée « meilleure que le marché ».
Conseils sur les risques. La demande en aval a été inférieure aux prévisions, les prix des produits ont chuté, le calendrier du projet a été inférieur aux prévisions et la macro – économie a diminué.
