Sinocare Inc(300298) ( Sinocare Inc(300298) )
Principaux points d’investissement
Logique d’investissement: l’entreprise est une entreprise leader dans le domaine de la surveillance de la glycémie en Chine. En 2021, la société détenait plus de 50% du marché chinois dans le domaine traditionnel de la surveillance de la glycémie, tout en développant activement ses activités à l’étranger; L’entreprise a commencé à mettre en place CGM dès 2008 et a adopté la technologie de troisième génération. Les résultats cliniques préliminaires publiés récemment ont montré que la valeur de Mard était de 7,9%, se classant au premier rang mondial. À l’avenir, l’entreprise espère atteindre un volume rapide en s’appuyant sur la marque et le canal de BGM; L’entreprise a activement mis en place les activités de l’ipct, qui ont commencé à produire des résultats et devraient devenir un nouveau point de croissance à l’avenir.
Les principales entreprises chinoises de surveillance de la glycémie et l’expansion à l’étranger se poursuivent: la Chine compte une grande base de patients diabétiques, et l’entreprise est le chef de file absolu dans le domaine de la surveillance traditionnelle de la glycémie en Chine, avec une part de marché de plus de 50% en 2021. À l’heure actuelle, le principal goulot d’étranglement du système de surveillance de la glycémie est de savoir comment réaliser une production automatisée à grande échelle. L’acquisition de trividia par l’entreprise en 2015 a permis d’améliorer la technologie de production et le processus technologique et d’améliorer encore le niveau d’automatisation de la ligne de production, tout en contribuant à la croissance continue des activités à l’étranger de l’entreprise. Avec la tendance à la substitution des importations et l’expansion du marché à l’étranger, la part de marché de l’entreprise
En mettant l’accent sur le domaine CGM, la troisième génération d’assistance technique a permis à l’entreprise de franchir la barrière: l’entreprise a commencé à mettre en place CGM en 2008, a réussi le test d’enregistrement CGM en 2021 et est entrée dans la clinique, et devrait être cotée en Chine au début de 2023. Sano utilise des capteurs de troisième génération. Par rapport à la technologie de première et de deuxième génération, le CGM de sanuo présente les avantages d’un faible potentiel, d’une dépendance à l’oxygène, d’une faible quantité d’interférons, d’une plus grande stabilité et d’une plus grande cohérence, etc. en avril 2022, la valeur Mard de ses produits CGM était de 7,9%, ce qui est supérieur à celle d’un certain nombre de fabricants. L’entreprise prévoit réaliser une capacité de production de 5 millions d’ensembles de produits par an. Selon les estimations, en 2025, la taille du marché chinois des CGM devrait atteindre 5,8 milliards de RMB, dont 10% de la part de marché de Sinocare Inc(300298) et 580 millions de RMB de revenus.
Accroître les investissements dans le domaine des POC et créer un nouveau point de croissance: les POC sont l’un des sous – secteurs de l’industrie de la IVD qui connaît la croissance la plus rapide, avec une échelle de marché de 17,65 milliards de RMB en 2021 et une estimation de 19,15 milliards de RMB en 2022, avec un taux de croissance composé de 23,35% en 2016 – 2021, bien en avance sur le taux de croissance mondial de l’industrie des POC au cours de la même période (11,94%). Après l’acquisition de pts en 2016, l’entreprise est entrée dans le domaine des POCT, puis a activement élargi la disposition. Le système ipoct de l’entreprise a été en mesure de détecter plus de 70 indicateurs et devrait devenir un nouveau point de croissance pour l’entreprise à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de la croissance rapide du marché traditionnel de la surveillance de la glycémie, la position de leader de l’industrie de l’entreprise est stable; 2. Les produits CGM de l’entreprise devraient être commercialisés d’ici 2023, avec un grand potentiel de marché; 3. Les activités de l’ipct devraient devenir le nouveau point de croissance des performances de la société. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,75 / 3,88 / 472 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que la valeur marchande actuelle sera 29 / 28 / 23 fois PE respectivement; Sans tenir compte du revenu de placement, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,17 / 3,93 / 477 millions de RMB en 2022 – 2024, et que la valeur marchande actuelle correspondra à PE 34 / 28 / 23 fois respectivement, qui sera couvert pour la première fois et sera coté « acheté ».
Conseils sur les risques: le risque d’enregistrement des produits n’est pas aussi élevé que prévu, le risque de promotion des produits n’est pas aussi élevé que prévu, le risque de baisse des revenus à l’étranger et le risque d’intensification de la concurrence sur le marché.
