Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) ( Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
Événement: la société prévoit de lever 6,68 milliards de RMB (pas plus de 60 millions d’actions émises) pour le projet de fusion de la mine de nickel latéritique de 60 000 tonnes, le projet de sulfate de nickel de 80 000 tonnes, le projet de nickel à haute teneur en glace de 80 000 tonnes et le projet de phosphate ferrique de 200000 tonnes de Guizhou, ainsi que pour compléter le Fonds de roulement.
La disposition de la capacité de l’extrémité moyenne et de l’extrémité arrière de la fusion du nickel, la source de matières premières plus flexible, l’auto – approvisionnement en sulfate de nickel accélère l’amélioration. Il est prévu d’investir 4,23 milliards de RMB dans la construction d’un projet de fusion du nickel latéritique indonésien avec une production annuelle de 60 000 tonnes d’or et de nickel à haute teneur en glace et de six lignes de production de nickel à faible teneur en glace et de nickel à haute teneur en glace. Selon le plan initial de capacité de production de 60 000 tonnes du projet, nous prévoyons que le projet sera achevé et mis en service progressivement au troisième trimestre de 2022, que la deuxième phase de 40 000 tonnes sera mise en service au premier trimestre de 2023 et que la capacité de fusion du nickel de 60 000 tonnes (capitaux propres de 42 000 tonnes) sera disponible en 23 ans. Le plan général actuel de l’entreprise est de 180000 tonnes, ce qui peut garantir 375000 tonnes + demande de précurseurs, réduire efficacement les coûts de production globaux de l’entreprise, améliorer la rentabilité des produits et renforcer l’avantage concurrentiel de l’entreprise.
Élargir horizontalement le phosphate ferrique pour réaliser une disposition intégrée et synergique. La compagnie avait prévu un projet d’intégration de la ligne de production de phosphate ferrique et de phosphate ferrique de lithium de Guiyang. La phase I du projet de phosphate ferrique de 200000 tonnes est prévue pour être mise en production en 24 ans. La compagnie a estimé que le revenu d’exploitation annuel moyen est de 3,8 milliards de RMB, le bénéfice annuel moyen après impôt est de 540 millions de RMB, le prix unitaire correspondant est de 21 000 RMB / tonne (taxe incluse), et le bénéfice par tonne est supposé être de 27 000 RMB / tonne. En outre, la capacité de fusion du nickel à l’extrémité arrière de l’entreprise contient de l’élément de fer, qui peut être utilisé pour produire du sulfate ferreux pour la production de phosphate ferrique. L’effet synergique de l’intégration horizontale est évident et l’avantage de coût de la construction du phosphate ferrique est évident.
L’augmentation de la proportion d’auto – approvisionnement en sulfate de nickel a entraîné une reprise trimestrielle des bénéfices et une augmentation annuelle des volumes de l’entreprise. Nous prévoyons que les expéditions de 2q22 augmenteront de 10% par rapport à l’année précédente, les expéditions annuelles de 250000 à 300000 tonnes augmentant de 60%; En ce qui concerne les bénéfices, en raison de l’impact de l’augmentation du coût de la soude caustique liquide, le bénéfice non net déduit de 22q1 par tonne est d’environ 4100 yuan / tonne. Comme le prix de la soude caustique liquide Q1 est élevé en 2022, nous prévoyons réduire le bénéfice non net déduit de la Société d’environ 20000 yuan / tonne par tonne. Cependant, avec la mise en service de la capacité de fusion de la niche à haute teneur en Q2 au sulfate de nickel, la proportion d’auto – approvisionnement en sulfate de nickel devrait augmenter à environ 30%, et le coût correspondant devrait être réduit d’environ 500 – 1000 yuan / tonne. On s’attend à ce que Certains coûts soient couverts efficacement. La proportion d’auto – approvisionnement en sulfate de nickel de l’entreprise devrait augmenter à 35% – 40% tout au long de l’année, ce qui favorisera la reprise progressive des bénéfices de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère à 18,00 / 35,33 / 4728 milliards de RMB de 2022 à 2024 (initialement prévu à 18,00 / 33,51 / 4547 milliards de RMB), en hausse de 92% / 96% / 34% d’une année sur l’autre, et nous avons accordé 55xpe en 2022 avec un prix cible de 162,3 RMB, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux prévisions et les prix des matières premières fluctuent.
