Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ( Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Aperçu de l’événement:
Le 14 juin 2022, la compagnie a annoncé qu’elle avait décidé de former une coentreprise avec Eve Energy Co.Ltd(300014) (ci – après appelée Eve Energy Co.Ltd(300014) ) et Honeycomb Energy Technology Co., Ltd. (ci – après appelée « Honeycomb Energy») pour investir dans la construction d’un projet de sel de lithium de 30000t / a. Le capital social de la nouvelle coentreprise est de 75 millions de RMB, dont 382,5 millions de RMB investis par Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) Eve Energy Co.Ltd(300014) a versé 183,75 millions de RM La contribution de Honeycomb Energy est de 183,75 millions de RMB, avec une participation de 24,5%.
Jugement analytique:
Projet de sel de lithium de 30 000 tonnes dans le parc industriel de deya, qui devrait être un projet de soutien à la mine lijiagou
Le site du projet est situé dans le parc industriel éco – économique Deyang Aba, ville de Hanwang, ville de Mianzhu, ville de Deyang, Province du Sichuan. Le parc industriel deya a été approuvé et établi en mai 2015. Basé sur les conditions de localisation et la base industrielle de la ville de Deyang, il est garanti par la politique régionale des minorités ethniques de la préfecture d’Aba, l’avantage des ressources minérales de lithium et l’avantage du prix de l’électricité (la préfecture d’Aba a 3,5 milliards de kilowattheures d’électricité réservées à l’État, et le prix de l’électricité par kilowattheure est inférieur à 0,40 yuan), Selon les informations sur le site Web officiel du Sichuan Energy Investment Group, en juillet 2021, le Groupe a publié les résultats de la comparaison et de la sélection des projets du rapport d’étude de faisabilité sur les nouveaux projets de sel de lithium de Dingsheng Lithium Industry ou des entreprises associées, tandis qu’en février 2022, Dingsheng lithium Industry a signé un accord d’investissement pour le projet de sel de lithium de base de 30 000 tonnes avec le parc industriel de l’Allemagne, avec un investissement total prévu de près de 1,5 milliard de RMB et une ligne de production de sel de lithium de base de 30 000 tonnes par an. Y compris une production annuelle de 15 000 tonnes d’hydroxyde de lithium de qualité batterie et de 15 000 tonnes de carbonate de lithium de qualité batterie, avec une période de construction de deux ans. Nous concluons que le projet de traitement du sel de lithium est préparé pour le traitement du concentré de lithium après la mise en service de la mine lijiagou et que les progrès de la construction devraient être rapides. À l’heure actuelle, le Eve Energy Co.Ltd(300014) et l’énergie Honeycomb sont introduits à l’extrémité de l’usine de traitement du sel de lithium, d’une part, pour répondre aux besoins d’achat de sel de lithium de l’usine de batteries, et d’autre part
Lijiagou est l’un des rares projets d’espace vert à investir dans le monde, et l’approvisionnement local en spodumène est très rare.
Selon l’état d’avancement du projet, il n’y a pas beaucoup de projets de spodumène dans le monde qui peuvent être mis en service cette année et l’année prochaine. Parmi eux, Core et Sigma sont tous deux prévus pour la première production d’ici la fin de 2022. Cependant, à l’heure actuelle, les travaux de terrassement et les installations de soutien sont encore en cours d’achèvement, la construction principale et l’installation de l’équipement sont encore au stade initial, de sorte qu’il est difficile de mettre en service d’ici la fin de l’année. Li jiagou est le seul projet de spodumène qui peut être mis en production en Chine, ce qui est d’une grande importance pour le développement du minerai de lithium dans la région tibétaine du Sichuan occidental. Selon l’annonce de la compagnie, jusqu’à la période de rapport annuel, l’avancement du projet lijiagou est normal. Avant la mise en service du projet, la compagnie explorera activement diverses façons d’utiliser efficacement la mine de construction de puits et de galeries afin de réaliser des revenus de minerai de lithium à l’avance. En consultant l’Accord de souscription de la partie incrémentale des entreprises de ressources en lithium à l’étranger au cours des deux ou trois dernières années, nous pouvons constater qu’il y a une tendance évidente à lier le Japon, la Corée du Sud, l’Europe et les États – Unis ou la chaîne industrielle descendante, il est difficile de reproduire la situation dans laquelle les nouveaux projets d’investissement dans le cycle précédent sont entièrement liés au marché chinois, et les entreprises chinoises sont confrontées à la pression de l’approvisionnement en matières premières En tant que grand pays de nouveaux véhicules énergétiques, la Chine a une forte demande de ressources en lithium. Dans le contexte de la pénurie d’approvisionnement en ressources en amont et de la géopolitique au cours des deux dernières années, l’usine de batteries est une mesure réalisable pour assurer la sécurité de la chaîne d’approvisionnement en maintenant l’approvisionnement en matières premières, en participant à la construction conjointe d’une usine de traitement du sel de lithium et en verrouillant les produits de sel de lithium fabriqués à partir de ressources de spodumène de haute qualité en Chine.
Accélérer l’aménagement des actifs Lithium – électricité et la mise en service de la mine de spodumène lijiagou
Le 26 avril, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’acquérir 46,5% des capitaux propres de Dingsheng Lithium Industry et 43,74% des capitaux propres de Sichuan Guoli Lithium Materials en espèces. Après l’acquisition, la compagnie détiendra respectivement 72% des capitaux propres de Dingsheng Lithium Industry et 43,74% des capitaux propres de Sichuan Guoli. En plus du projet de production annuelle de 30 000 tonnes de sel de lithium dans le parc industriel de l’Allemagne et de l’Afghanistan, la capacité de production de sel de lithium de la compagnie sera encore améliorée. Le 30 mai, la compagnie a annoncé qu’elle verserait 403 millions de RMB supplémentaires pour la construction d’un projet annuel d’extraction et de traitement de 1,05 million de tonnes de spodumène de lijiagou, et qu’elle transférerait la Section de flottation de l’usine de traitement du minerai vers le bas à la construction d’une sector – forme Post érieure à l’embouchure de la tranchée de lijiagou, avec une altitude de 2263 m à 2350 m. L’augmentation des fonds contribuera à promouvoir la construction du projet de mine de lithium lijiagou, à augmenter le nombre de jours de production (de 270 à 330), à réduire les risques liés à la construction et à l’exploitation du projet et à maintenir les objectifs de construction du projet inchangés. Nous jugeons que la mine de spodumène de lijiagou devrait être exploitée d’ici la fin de 2022, lorsque les activités de lithium et d’électricité de la compagnie formeront une disposition intégrée en amont et en aval pour maximiser les bénéfices des activités de lithium et d’électricité.
Conseils en matière d’investissement
La société a joint venture construction d’un projet de production annuelle de 30 000 tonnes de sel de lithium dans le parc industriel de l’Allemagne et de l’Allemagne, et prévoit d’acheter 46,5% des capitaux propres de Dingsheng Lithium Industry et 43,74% des capitaux propres de Sichuan Guoli Lithium Materials en espèces. Après l’acquisition, la Société détient respectivement 72% des capitaux propres de Dingsheng Lithium Industry et 43,74% des capitaux propres de Sichuan Guoli, augmentant ainsi la capacité de production des capitaux propres de la société dans le Dans le climat de haute qualité de l’industrie des ressources en lithium, la mine lijiagou contrôlée par la société sera mise en service en 2022. À ce moment – là, la société ajoutera des activités de sel de lithium pour préparer la construction d’une chaîne industrielle intégrée des ressources en lithium en amont et en aval, afin de maximiser les bénéfices du secteur des activités en lithium. En outre, la société a l’intention d’acquérir des participations minoritaires dans Sichuan Energy Wind Power Co., Ltd., Huidong Energy Co., Ltd., Meigu Energy Co., Ltd., Yanbian Energy Co., Ltd. Et Leibo Energy Co., Ltd., afin d’accroître encore l’échelle de production d’énergie des participations dans les nouvelles activités de production d’énergie de la société. La compétitivité des ressources éoliennes de l’entreprise est forte, les heures d’utilisation de la production d’électricité sont largement en avance sur la moyenne nationale, et l’entreprise a encore environ 1 million de kW de réserves de ressources à développer dans le Sichuan. Après la construction et la mise en production subséquentes, les nouvelles activités de production d’énergie devraient apporter un accroissement stable des flux de trésorerie à l’entreprise chaque année et accélérer le développement et la construction des activités de lithium de l’entreprise. Étant donné que l’annonce initiale de l’acquisition susmentionnée de la société n’est pas encore terminée, nous n’ajusterons pas temporairement les prévisions de bénéfices de la société et maintiendrons les revenus d’exploitation de la société à 4727 milliards de RMB, 12713 milliards de RMB et 15287 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 7,2%, 168,9% et 20,3% respectivement d’une année sur l’autre; De 2022 à 2024, le bénéfice net attribuable à la mère était de 945 millions de RMB, 2505 milliards de RMB et 3395 milliards de RMB, en hausse de 177,9%, 165,1% et 35,5% d’une année sur l’autre. Le SPE pour la période 2022 – 2024 est respectivement de 0,64, 1,70 et 2,30 RMB, ce qui correspond à un prix de clôture de 22,37 RMB le 13 juin 2022, et PE est respectivement de 35 / 13 / 10x. La note « buy – in» est maintenue.
Conseils sur les risques
1. La construction de la mine de lithium n’a pas progressé comme prévu et n’a pas été mise en service à temps;
2. Le prix des ressources en lithium a considérablement diminué;
3. Les progrès de l’acquisition et de la construction de l’entreprise de sel de lithium sont inférieurs aux attentes;
4. L’intégration et l’exploitation des ressources en lithium du Sichuan par les principaux actionnaires à l’avenir ne sont pas aussi bonnes que prévu;
5. L’acquisition d’une participation minoritaire dans l’industrie de l’énergie éolienne n’est pas encore terminée et est incertaine.
6. La coentreprise proposée n’entrera en vigueur qu’après avoir été examinée et approuvée par les trois parties et signée et estampillée, ce qui reste incertain.
