Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ( Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) L’activité principale de l’entreprise est le développement, la construction, l’exploitation et la gestion de projets hydroélectriques. En tant que grande entreprise d’hydroélectricité de bassin, l’entreprise prend le bassin du Lancang comme corps principal et le Centre de contrôle centralisé comme base pour effectuer une répartition unifiée de l’ensemble du bassin pour ses centrales électriques, ce qui améliore considérablement le taux d’utilisation des ressources en eau dans le bassin du Lancang. Au cours des dernières années, les dépenses financières de l’entreprise ont continué de diminuer, l’échelle installée a continué d’augmenter, le prix de l’électricité a continué d’augmenter, la performance et le potentiel de développement sont plus grands.
La quantité d’eau entrant a diminué au cours des 21 dernières années et a été abondante au cours des 22 dernières années. La production d’électricité de la compagnie en 2021 était de 94396 milliards de kWh, en baisse de 3,25% par rapport à l’année précédente. La principale raison de la réduction de la production d’électricité est que l’approvisionnement en eau du bassin du Lancang en 2021 a été considérablement réduit, dont 15,9%, 13,9% et 14,4% d’une année sur l’autre dans les sections de wunonglong, Xiaowan et Nuozhadu. Entre – temps, afin d’assurer un approvisionnement fiable en électricité pour l’hiver 2021 et le printemps 2022, l’entreprise a strictement contrôlé le niveau d’eau des « deux réservoirs » de la centrale de Xiaowan et de la centrale de Nuozhadu à la fin de l’année. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a terminé la production d’électricité de 17 627 milliards de kWh, en hausse de 1,62% d’une année sur l’autre. La principale raison de l’augmentation de la production d’électricité d’une année sur l’autre est l’augmentation annuelle du stockage en cascade de l’énergie hydroélectrique de la compagnie au début de 2022, et l’entrée d’eau de la section wunonglong et Xiaowan dans le bassin du Lancang au cours du premier trimestre de 2022 est plus riche de 6% et 9 L’entreprise a le droit de développer les ressources hydroélectriques de l’ensemble du bassin de la rivière Lancang, d’approfondir continuellement le mode de gestion de l’optimisation conjointe en cascade et du contrôle intelligent centralisé du bassin, de donner le plein jeu à ses avantages, d’assurer efficacement l’approvisionnement en eau du réservoir pendant la saison sèche, d’équilibrer la production d’électricité de chaque trimestre, de maintenir la stabilité relative des revenus de production d’électricité entre les trimestres et de réduire les fluctuations des flux de trésorerie.
Les installations hydroélectriques continuent de croître en raison de l’injection d’actifs et de la mise en service de projets d’auto – construction. La société dépend du Groupe Huaneng pour la sector – forme d’inscription des entreprises hydroélectriques du Groupe. Huaneng Group accordera la priorité au développement et à l’exploitation de nouveaux projets de développement et d’acquisition d’hydroélectricité en Chine; En outre, le Groupe s’engage à injecter les actifs hydroélectriques non cotés concernés. À l’heure actuelle, les actifs hydroélectriques non cotés du Groupe Huaneng dans le Sud – ouest de la Chine sont principalement Huaneng Sichuan Hydropower Company, avec une puissance installée totale prévue d’environ 5 millions de kW. Actuellement, environ 20 centrales électriques ont été construites, avec une capacité installée totale de 2631 millions de kW; Une centrale hydroélectrique en construction (centrale hydroélectrique de Dadu River hard liangbao), d’une capacité installée de 1 116000 kW; 10 centrales électriques proposées d’une capacité totale de 1 146000 kW; Cet actif représente environ 11% de la capacité installée initiale de Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) Jusqu’en 2021, les projets hydroélectriques en construction de la compagnie comprennent principalement la centrale hydroélectrique de Toba, la centrale hydroélectrique de rumei et la première phase de la centrale hydroélectrique de gushui. L’échelle installée prévue de la centrale hydroélectrique de Toba, de la centrale hydroélectrique de rumei et de la centrale hydroélectrique de gushui est respectivement de 140, 210 et 1,9 million de kW. La centrale hydroélectrique de Toba devrait être mise en service en 2024.
Yunnan High Energy Consumption Preferential Electricity Price Mechanism cancelled, Electricity Price or expected to rise. En 2021, le volume d’électricité commercialisée de la société s’élevait à 62385 milliards de kWh, soit 66,57%. Avec la hausse du prix de l’électricité de transaction axé sur le marché, le volume d’électricité de transaction axé sur le marché de la société superposée est relativement important, le prix de l’électricité de règlement global de la société augmente. En 2021, le prix de règlement global (taxes comprises) de la compagnie était de 0241 yuan / kWh, en hausse de 0018 yuan / kWh par rapport à l’année précédente. Entre – temps, en 2021, les prix de l’énergie hydroélectrique, éolienne et photovoltaïque de la compagnie étaient respectivement de 0212, 0434 et 0845 yuan / kWh, soit une augmentation annuelle de 0015, 0012 et 0029 yuan / kWh. En 2022, le mécanisme de tarification préférentielle de l’électricité dans la province du Yunnan a été annulé, et on s’attend à ce que le prix de l’électricité commercialisé dans la province du Yunnan demeure à la hausse, ce qui profitera aux entreprises de production d’électricité en amont. En mai 2022, le prix de transaction moyen de la centrale électrique du Yunnan était de 02656 yuan / kWh, soit une augmentation annuelle de 001729 yuan / kWh. Dans le contexte de la hausse des prix de l’électricité, les bénéfices de l’entreprise devraient encore augmenter.
Avec le développement de l’intégration du paysage et de l’eau, la production d’électricité à partir de nouvelles sources d’énergie apporte de nouvelles réalisations. Jusqu’en 2021, la capacité installée de la compagnie pour la production d’énergie éolienne et photovoltaïque était de 235000 kW, dont 135000 kW pour l’énergie éolienne et 100000 kW pour l’énergie photovoltaïque. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, la compagnie prévoit de construire une base d’énergie propre de « deux millions de kilowatts » dans la section Yunnan et la section Tibet de la rivière Lancang, et prévoit d’ajouter plus de 10 millions de kilowatts d’énergie nouvelle à la production. En 2021, la compagnie a terminé l’approbation (enregistrement) de la nouvelle énergie de 3868 millions de kW et a commencé la construction de 990000 kW. En 2022, la société prévoit d’investir 5 milliards de RMB dans de nouveaux projets énergétiques, 15 nouveaux projets sont prévus et la capacité installée prévue est de 1,3 million de kW.
Conseils en matière d’investissement: les activités hydroélectriques de l’entreprise se développent régulièrement et s’étendent activement aux activités de production d’énergie éolienne. À l’avenir, avec la stabilisation des activités hydroélectriques et la mise en service progressive de nouvelles sources d’énergie, la performance de l’entreprise devrait continuer de croître. On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 216,12, 227,22 et 251,98 milliards de RMB, en hausse de 6,98%, 5,14% et 10,90% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 67,15, 74,08 et 82,12 milliards de RMB, en hausse de 15,04%, 10,31% et 10,85% d’une année sur l’autre, que le SPE sera de 0,37, 0,41 et 0,46, et que le PE sera respectivement de 19,41, 17,59 et 15,87 fois. Pour la première fois, l’entreprise reçoit une cote d ‘« achat ».
Indice de risque: le volume d’eau entrant est inférieur aux prévisions; Le taux de croissance de la nouvelle énergie éolienne n’est pas aussi élevé que prévu; Le prix de l’électricité commercialisée a augmenté plus lentement que prévu; L’information publique utilisée dans l’étude risque d’être retardée ou mise à jour en temps opportun.
