Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) ( Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Principaux points de vue
L’entreprise est l’une des principales entreprises de traitement de l’aluminium en Chine, avec une croissance significative du niveau de performance en 2021. La position de l’entreprise dans l’industrie est remarquable. Grâce à la mise à niveau de haut de gamme et à l’utilisation complète des ressources en aluminium recyclé, un nouvel écosystème de recyclage de l’industrie de l’aluminium avec des caractéristiques de Mingtai a été entièrement construit. Les produits de l’entreprise couvrent un large éventail de domaines d’application, principalement l’alimentation, les médicaments, les transports, l’électronique, la construction, les moules et l’emballage et d’autres domaines. La performance de l’entreprise a continué d’augmenter en raison de la transformation continue de haut de gamme et du volume de produits. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 24,61 milliards de RMB, en hausse de 50,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,85 milliard de RMB, en hausse de 73,1% par rapport à l’année précédente. L’aluminium haut de gamme de la Chine doit encore être importé et la croissance continue en aval stimule la demande d’aluminium. Du côté de l’offre, la production d’aluminium de la Chine a continué d’augmenter au cours des dernières années, atteignant 61 052000 tonnes en 2021, en hausse de 5,64% par rapport à l’année précédente. D’autre part, l’offre dans le secteur de l’aluminium haut de gamme en Chine est encore légèrement insuffisante. En 2021, les exportations de tôles d’aluminium et de feuilles d’aluminium en Chine étaient respectivement de 295,8 et 203000 tonnes, ce qui est beaucoup plus élevé que les importations. Mais le prix unitaire à l’exportation de la feuille d’aluminium est inférieur au prix unitaire à l’importation, il y a un écart entre les produits haut de gamme. Selon les données de Wind, le prix unitaire moyen des importations chinoises de feuilles d’aluminium avec support est de 12,83 $/ kg au cours de la période 2017 – 2021, ce qui est supérieur au prix unitaire moyen des exportations de 3,12 $/ kg. Du côté de la demande, la consommation apparente de tôles et de feuilles d’aluminium en Chine en 2021 a atteint 76317 millions de tonnes, en hausse de 14,78% par rapport à l’année précédente. À l’avenir, la demande d’aluminium de la Chine continuera d’augmenter en raison de la demande continue dans les principaux secteurs de l’immobilier et des transports en aval.
L’investissement dans la R & D stimule la transformation de haut de gamme et l’échelle des activités de l’entreprise en aluminium recyclé continue d’augmenter. L’investissement de l’entreprise dans la R & D est au premier plan de l’industrie. En 2021, les d épenses de l’entreprise dans la R & D ont atteint 950 millions de RMB, en hausse de 83,98% par rapport à l’année précédente. Sous l’impulsion d’investissements soutenus et élevés dans la recherche et le développement, la capacité de production d’aluminium haut de gamme de l’entreprise est continuellement libérée, ce qui peut apporter un espace de profit plus large à l’avenir; En outre, l’entreprise s’occupe activement de la mise en page des activités de recyclage de l’aluminium. Actuellement, l’entreprise dispose d’une capacité d’utilisation globale de 680000 tonnes de déchets d’aluminium et 120000 tonnes de cendres d’aluminium par an. À l’avenir, l’entreprise prévoit de construire une capacité de production de 700000 tonnes d’aluminium recyclé et de nouveaux matériaux en alliage d’aluminium vert. L’avantage de premier plan de l’entreprise dans le domaine de la régénération
Conseils en matière d’investissement
Avec l’augmentation du volume et du prix des produits, la performance future de l’entreprise continuera d’augmenter. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 2566 / 3531 / 4047 milliards de RMB et que le SPE correspondant sera de 3,76 / 5,17 / 5,93 RMB. Sur la base du prix de clôture de l’action le 10 juin 2022, soit 23,36 RMB, le PE correspondant est respectivement de 6,21 / 4,52 / 3,94 fois. Combiné à la prospérité de l’industrie, il est bon pour le développement de l’entreprise. Pour la première fois, une cote « recommandé » est attribuée.
Conseils sur les risques
Covid – 19 risque récurrent d’éclosion, risque que le projet nouvellement construit ne progresse pas comme prévu et risque de changement de politique environnementale.
