Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Avis de sécurité:
L’entreprise est profondément engagée dans trois domaines: les puces à semi – conducteurs, les dispositifs d’alimentation électrique et les puces à radiofréquence. La prospérité élevée des semi – conducteurs conduit à une croissance rapide des performances. Les principaux produits de l’entreprise comprennent des plaquettes de silicium de 6 / 8 / 12 pouces, des diodes Schottky, des MOSFETs et des puces RF. Les produits des trois secteurs d’activité sont largement utilisés dans les domaines des communications, de l’informatique, de l’automobile, de l’électronique grand public, du photovoltaïque, du réseau intelligent, de l’électronique médicale, de la 5G, de l’Internet des objets, du contrôle industriel, de l’aérospatiale et d’autres industries. En raison de la tension persistante de la capacité de fabrication des Wafers et de la prospérité élevée des véhicules photovoltaïques en aval, la production et la vente de plaquettes de silicium semi – conducteur et de dispositifs électriques de la société ont été florissantes, et les revenus et les bénéfices nets ont maintenu une croissance rapide. En 2021, le chiffre d’affaires a atteint 2,54 milliards de RMB, en hausse de 69,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la société mère a atteint 600 millions de RMB, en hausse de 197,2% d’une
Mise en page différentielle de 12 pouces de tôles épitaxiques dopées lourdes, remplacement domestique à ce moment – là. En 2021, la taille du marché mondial des plaquettes de silicium semi – conductrices s’élevait à 14 milliards de dollars américains, les fabricants étrangers détenant plus de 90% des parts de marché et un vaste espace de remplacement national; Le marché des plaquettes de silicium est entré dans un cycle ascendant favorable à partir de 2020, avec une longue période de libération de la capacité du côté de l’offre et une forte demande en aval, et on s’attend à ce que les plaquettes de silicium soient en situation de pénurie d’ici 2024; L’entreprise a fait des percées dans la grande puce de silicium de 12 pouces, la capacité technique a couvert plus de 14 nm de circuits logiques de noeuds technologiques, de capteurs d’image et de dispositifs de puissance, et a réalisé la production et la vente à grande échelle; À la fin de 2021, les plaquettes de silicium de 12 pouces avaient atteint une capacité de production de 150000 plaquettes par mois, dont 100000 plaquettes épitaxiques lourdes et 50 000 plaquettes polies; La mise en page différentielle de l’entreprise de 12 pouces de tôles épitaxiques lourdes, la nouvelle demande correspondante est principalement en Chine, l’avantage initial est évident. En mars 2022, l’entreprise a investi 1,5 milliard de RMB pour acheter des semi – conducteurs à cristaux d’État, ce qui renforcera la position de l’entreprise sur le marché des plaquettes de silicium dopées légères de 12 pouces pour les circuits intégrés, en particulier les plaquettes de silicium dopées légères pour le stockage et les circuits logiques.
En mettant l’accent sur les circuits photovoltaïques et automobiles de base, on s’attend à ce que la quantité et le prix des dispositifs électriques augmentent. La capacité de production de dispositifs électriques de l’entreprise passera de 175000 pièces par mois à la fin de 2021 à 235000 pièces par mois. La structure des produits des dispositifs électriques de l’entreprise est continuellement optimisée et la disposition des produits est plus riche. Les appareils électriques de l’entreprise sont principalement des diodes Schottky de 6 pouces, MOSFET et TVS, élargissant la gamme de produits de diodes FRD, 60% des produits sont utilisés dans le photovoltaïque et l’automobile, l’entreprise continue de bénéficier du développement rapide du photovoltaïque et de l’automobile.
Les puces RF sont disposées activement pour ouvrir la deuxième courbe de croissance. L’entreprise est l’une des rares entreprises chinoises à avoir une capacité de fabrication de puces GaAs. Sa filiale, Leong Dongxin, a une capacité de fabrication de puces RF GaAs de 70 000 pièces par an. Elle continue d’effectuer des travaux de vérification de l’envoi d’échantillons par les clients et d’augmenter la production et les ventes.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le leader de la puce de silicium semi – conducteur en Chine, avec la puce de silicium semi – conducteur comme noyau, un dispositif de puissance semi – conducteur à deux ailes et une puce RF. La grande plaquette de silicium de 12 pouces de l’entreprise a réalisé des ventes à l’échelle, parmi lesquelles la plaquette épitaxique fortement dopée présente des avantages évidents. Avec l’expansion continue de la capacité des clients en aval, la certification des clients et l’amélioration de la capacité progressent sans heurt et les avantages d’échelle seront mis en évidence; La structure des produits des dispositifs électriques de l’entreprise est continuellement optimisée et la disposition des produits est plus riche, ce qui continuera de bénéficier du développement rapide du photovoltaïque et de l’automobile. On estime que le SPE de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 1,39, 1,78 et 2,04 RMB, ce qui correspond à un pe de 41,5, 32,4 et 28,2 fois le prix de clôture du 14 juin. L’entreprise est le chef de file de la segmentation des circuits de silicium semi – conducteur, et les circuits de silicium semi – conducteur et les dispositifs d’alimentation resteront à un niveau élevé, avec une première couverture et une cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: (1) risque d’affaiblissement de la demande en aval: les principales bases de production de l’entreprise sont situées dans la province du Zhejiang, tandis que les clients sont principalement situés dans la région du delta du fleuve Yangtze. Si l’épidémie n’est pas maîtrisée, la logistique n’est pas fluide et La demande en aval est affaiblie, ce qui aura un impact négatif sur les revenus et la croissance des bénéfices de l’entreprise. La concurrence sur le marché s’intensifie et le risque que la vérification des clients ne réponde pas aux attentes est le suivant: l’industrie des plaquettes de silicium semi – conductrices est confrontée à une concurrence féroce, l’entreprise des plaquettes de silicium continue d’accroître sa capacité de production, et certains clients des plaquettes de silicium de l’entreprise en sont encore au stade de la certification des produits. Si la vérification des produits n’est pas aussi bonne que prévu, elle aura une Risque de baisse de la marge brute: la fluctuation du prix des matières premières, en particulier l’augmentation du prix du polysilicium de qualité électronique en amont, l’augmentation du coût des ressources humaines et l’augmentation de l’amortissement causée par la construction et la mise en service du projet, peuvent entraîner une nouvelle augmentation du coût du produit et affecter la marge brute de l’entreprise.
