Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Les activités de communication ont atteint un niveau bas et les résultats ont été relativement stables.
Les PCB en aval de l’entreprise sont principalement dans le domaine des communications, tandis que d’autres domaines comprennent le Centre de données, le contrôle industriel et les soins médicaux, etc. le secteur de l’électronique automobile représente une proportion relativement faible. Selon nos calculs, les revenus des communications de l’entreprise ont diminué par rapport à la période de pointe de la construction de la station de base, où les revenus des services filaires et sans fil sont relativement équilibrés. La « grande infrastructure » nationale devrait libérer et promouvoir la construction de stations de base au cours de l’année; Dans le même temps, les activités des stations de base outre – mer de l’entreprise se sont accélérées petit à petit et la croissance a été stable et positive.
Les commandes de palettes, de voitures et de serveurs sont florissantes avec une croissance rapide
IC Carrier Board: Wuxi phase I WB Carrier Board of the company is basically full production, while Investing 2 billion Yuan to start the Construction of FC – CSP of Wuxi No.2 Plant, and planned to invest 6 Billion Yuan in Guangzhou to build the FC – BGA Carrier Board plant with Higher Technical difficulties and greater Market Space, with Great Growth Space. En 2021, le personnel de R & D de l’entreprise a augmenté de 21%, et l’avantage technologique de la piste ci – dessus devrait encore s’étendre à l’avenir.
PCB automobiles: la construction de la ligne spéciale automobile de l’entreprise est relativement tardive. Avec la certification des clients de niveau 1 de conduite intelligente et l’augmentation continue de la capacité de la ligne spéciale automobile de la phase III de Nantong, selon nos calculs, les revenus de la ligne spéciale automobile de l’entreprise devraient doubler au cours de l’année.
Serveur: avec la prochaine génération de processeurs qui supportent pcie 5.0 ou qui seront publiés à la fin de l’année, les nouveaux matériaux et la technologie de traitement adoptés par la prochaine génération de circuits imprimés apporteront également plus de valeur aux PCB. Entre – temps, l’industrie des serveurs a maintenu un niveau élevé de visibilité, avec une augmentation de 22% des revenus de la Division des centres de données Intel 22q1 d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de Xinhua Q1 a augmenté de 53% d’une année sur l’autre et de 60% d’une année sur l’autre en avril; Les revenus d’Intel Data Center Division 22q1 ont augmenté de 22% d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement
Nous croyons qu’en tant qu’entreprise de PCB qui cultive profondément les circuits d’or de l’automobile et du serveur en même temps, son activité de conseil d’administration montre également une bonne rentabilité et une pénurie évidente. Il est suggéré que les investisseurs se concentrent sur les possibilités d’investissement découlant de l’expansion de la production de panneaux porteurs d’IC et de l’augmentation de la part des activités de PCB dans les automobiles et les serveurs. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 18,27, 22,22 et 2 616 milliards de RMB, avec un ratio P / e correspondant de 24, 20 et 17 fois, et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques
L’impact de la pénurie de carottes se poursuit, l’impact de l’épidémie se poursuit et la demande de communications est inférieure aux attentes.
