Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
électrolyte + phosphate ferrique: construction d’une barrière de coût dans un cycle intégré
électrolyte: a) 6f avantage sur le plan des coûts: (1). Circulation des résidus d’acide sulfurique concentré et de fluorure d’hydrogène. (2). L’avantage technologique de l’Hexafluorophosphate de lithium liquide est que l’investissement unitaire est proche de 1 / 10 de l’investissement solide, et le coût des matériaux par tonne peut économiser environ 4100 yuans. 3. L’auto – approvisionnement en 6f a un effet évident sur la réduction des coûts. Lorsque la proportion d’auto – approvisionnement atteint 100%, le coût total de l’électrolyte peut être réduit de 5600 yuan / tonne, et la proportion de 6f peut être réduite à 58%. Couvrir complètement le système additif et réduire les briques et les tuiles supplémentaires du système.
Phosphate ferrique: l’acide sulfurique sous – produit 6f peut être utilisé comme matière première pour la production de phosphate ferrique, formant un système de circulation intégré.
Recyclage des piles usagées: augmenter le taux d’auto – production du carbonate de lithium et du sel métallique en participant à des entreprises de recyclage matures et en établissant une disposition multidimensionnelle des filiales.
Le nouveau sel de lithium lifsi apporte la croissance. Lifsi a une conductivité électrique, une stabilité thermique et une stabilité électrochimique plus élevées que LiPF6, bénéficie d’une tendance ternaire élevée au nickel et dispose d’un large espace. En ce qui concerne le processus, la société lifsi a un avantage de coût. Selon notre estimation, le coût des matériaux est de 104000 yuan / tonne, soit 47 700 yuan / tonne de moins que la société comparable; En ce qui concerne la capacité de production, l’entreprise est le chef de file mondial dans l’expansion de la production, avec une capacité de planification à long terme de plus de 100000 tonnes, représentant 49% de la capacité de planification mondiale.
Les caractéristiques du cycle industriel sont évidentes et l’expansion de la capacité mondiale s’accélère. Attribut de l’industrie: actif léger + cyclique, le prix est évidemment influencé par la relation entre le prix de l’Hexafluorophosphate de lithium des matières premières en amont et l’offre et la demande du marché, et le cœur de la concurrence réside dans la capacité de contrôler le coût des matières premières en amont. Demande: le LFp entraîne une forte augmentation de la demande d’électrolytes. La demande d’électrolyte LFp est supérieure à celle de la batterie ternaire, ce qui bénéficie de l’augmentation de la proportion de la batterie LFp. Supposons que le rapport entre la batterie LFp et la batterie ternaire est de 6: 4, la demande d’électrolyte de la batterie de puissance devrait atteindre 1,67 million de tonnes en 025, et le cagr devrait dépasser 42% en quatre ans. Prix de l’Hexafluorophosphate de lithium: le prix fluctue évidemment en raison de la fluctuation du prix du carbonate de lithium. Selon l’analyse de sensibilité des prix, lorsque le prix du carbonate de lithium diminue de 50 000 RMB, le coût de l’Hexafluorophosphate de lithium diminue de 12 500 RMB / tonne.
La sector – forme Lithium – matériaux électriques continue de s’étendre et la stratégie d’intégration est inébranlable. L’entreprise est le leader mondial dans le domaine de l’électrolyte, les produits couvrent les matériaux de batterie lithium – ion, les matériaux chimiques quotidiens et les produits chimiques spéciaux, parmi lesquels les matériaux de batterie lithium – ion représentent la plus grande proportion, avec un chiffre d’affaires annuel de 88%. Depuis 17 ans, le marché mondial des électrolytes s’est classé au premier rang pendant cinq années consécutives, avec une part de marché de 20%. En 21 ans, le chiffre d’affaires de la société et le bénéfice net de la société mère étaient respectivement de 11,1 milliards de RMB et 2,2 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 169% et 314%; 22q1, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société mère se sont élevés à 5,1 milliards de RMB et 1,5 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 230% et 422%, respectivement.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires de 26,19, 33,18 et 4480 milliards de RMB au cours des 22 à 24 prochaines années, avec un taux de croissance annuel de 136,1%, 26,7% et 35,3%, un bénéfice net attribuable à la mère de 52,55, 62,90 et 8293 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 138,0%, 19,7% et 31,8%, et un ratio P / e de 19, 16 et 12 fois au cours des 22 à 24 prochaines années, compte tenu de l’intégration approfondie de la compagnie et de l’épaisse barrière des coûts. Et le nouveau sel de lithium lifsi devrait apporter de nouveaux ajouts, nous maintenons la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque de baisse du prix de l’électrolyte et de l’Hexafluorophosphate de lithium; Risque accru de concurrence technologique; La demande de nouveaux marchés énergétiques en aval est inférieure aux risques prévus.
