Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ( Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
Leader de l’industrie chinoise des matelas, leader stratégique des produits de marque. En tant que chef de file de l’industrie chinoise des matelas, l’entreprise a continué de promouvoir la transformation de la qualité de premier plan à la marque de premier plan au cours des dernières années, s’est fermement engagée à « dormir profondément » et a vigoureusement développé le commerce de détail de marque indépendante, avec des résultats remarquables. En 2021, le chiffre d’affaires s’élevait à 7771 milliards de RMB, en hausse de 38,21% d’une année sur l’autre, dont 5170 milliards de RMB de revenus de détail de marques indépendantes, en hausse de 65% d’une année sur l’autre, et 559 millions de RMB de bénéfices nets pour les mères, en hausse de 78,29% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la Force des produits, l’entreprise met l’accent sur les produits de matelas et consolide la position de leader des matelas, tout en enrichissant la matrice de produits à plusieurs niveaux et en mettant l’accent sur l’innovation en matière de recherche et de développement. Le taux de d épenses en matière de recherche et de développement en 2021 est de 2,36%, ce qui est à un niveau relativement élevé
La demande de l’industrie de la maison logicielle augmente régulièrement, la perméabilité et la concentration peuvent encore être améliorées. Le marché chinois des matelas et des canapés continue d’augmenter régulièrement, avec un grand espace de croissance à l’avenir. Selon les données statistiques, le revenu des matelas et des canapés en Chine a atteint 9,39% gagr et 9,45% gagr en 2013 – 2021, ce qui est beaucoup plus élevé que la moyenne mondiale; La perméabilité des matelas en Chine est légèrement inférieure à celle des pays développés. Selon les données de la csil compilées par l’Institut chinois de recherche économique et industrielle, la perméabilité des matelas dans les pays développés atteint 85%, tandis que celle des matelas en Chine est de 60%; À l’avenir, avec l’augmentation de la demande d’amélioration et l’augmentation de la fréquence de remplacement des matelas, on s’attend à ce que la perméabilité augmente; La concentration du marché chinois des matelas est encore faible par rapport aux pays développés. En 2021, le marché chinois des matelas CR4 représentait environ 20%, tandis que le marché américain des matelas CR4 représentait environ 39%. À l’avenir, les chefs de file des matelas devraient augmenter continuellement leur part de marché en fonction de la force de la marque, de la force du canal et de la chaîne d’approvisionnement.
Matelas Core Business leader, multi – Series full Channel expansion to help Growth. L’entreprise adopte des circuits de haute qualité, des produits et des canaux à double entraînement pour stimuler la croissance future. Enrichir la matrice de produits, répondre aux besoins des clients à tous les niveaux, mettre en place des produits intelligents, créer un système de sommeil intelligent et former un modèle pyramidal de marque stable pour répondre aux besoins des clients à tous les niveaux. Dans le même temps, l’entreprise met à niveau les séries de produits existantes telles que “jingmian”, “fashman”, “keshang”, “Ximian”, “Irena”, etc., afin d’améliorer encore la valeur faciale et la technologie des produits, de mettre en évidence les fonctions des produits, d’optimiser la structure des produits et d’améliorer la compétitivité des produits, et de commencer à construire progressivement le super symbole de la marque dans la nouvelle série de matelas. Développer activement l’espace de séjour par l’acquisition de marques indépendantes + extension, réaliser le développement de catégorie d’espace double pour les clients et les chambres à coucher, créer la série “coshang”, et parvenir à une coopération stratégique avec xiatu, acquérir 51% des capitaux propres de Milan image, et le chiffre d’affaires des Produits de canapé en 2021 représente 13,56%; Accélérer la construction des canaux et réaliser la croissance des pistes doubles hors ligne. À la fin de 2021, la société comptait 2837 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) magasins, 1062 magasins de distribution Ximian et 596 magasins de canapé m & D (y compris les magasins xiatu). En 2021, le chiffre d’affaires des entreprises hors ligne de la marque indépendante s’élevait à 4076 milliards de RMB, en hausse de Parallèlement à l’expansion hors ligne, le marketing en ligne a été activement mis en œuvre. En 2021, le chiffre d’affaires des ventes en ligne s’élevait à 1 098 millions, en hausse de 63,26% d’une année sur l’autre, représentant 21% du chiffre d’affaires de détail des marques indépendantes.
À court terme, il est suggéré d’accorder une attention particulière à l’amélioration de la demande et à l’atténuation de la pression sur les coûts après l’épidémie, et d’accorder une attention particulière à l’augmentation de la part de la force de la marque à long terme. Avec l’amélioration de l’influence de la marque et de la popularité de l’entreprise au cours des dernières années, elle a progressivement construit des douves de marque indépendantes et a rapidement augmenté sa part de marché. Dans le même temps, progressivement de la marque unique à la marque Multi – marques, la Sous – marque extension couvre plus de groupes de clients, l’expansion des catégories de canapés pour renforcer la nouvelle dynamique de développement. À mesure que la demande de report de l’amélioration de l’épidémie devrait être libérée progressivement, la pression sur les coûts des matières premières devrait s’atténuer et la rentabilité pourrait être améliorée. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 698 millions de RMB, 839 millions de RMB et 1 milliard de RMB, en hausse de 25%, 20,1% et 19,2% d’une année sur l’autre. Actuellement, le prix des actions correspond à 15 X de PE en 2022, ce qui donne une cote d ‘« achat » pour la première couverture.
Facteurs de risque: risque de baisse des ventes immobilières, risque d’augmentation significative du coût des matières premières.
