Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) ( Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Logique de base
Optimisation de la concurrence et développement du marché mondial des puces multimédias: après de nombreuses années de développement, l’entreprise a formé un grand nombre d’expériences de développement et de percées technologiques autour des puces multimédias, y compris, sans s’y limiter, le traitement de décodage vidéo en format complet, la démodulation mondiale de la télévision numérique, le module de traitement d’images de télévision ultra haute définition, le module d’interface périphérique haute vitesse, les solutions de sécurité au niveau des puces, etc. L’entreprise a une vision globale, dans le marché mondial des opérateurs et des sectorformes de streaming et d’autres clients finaux dans le développement de l’accumulation d’une écologie industrielle forte. Les produits terminaux liés à la solution SOC Chip de la s érie s de l’entreprise ont été largement utilisés dans les équipements des opérateurs chinois et dans de nombreux équipements des opérateurs étrangers en Amérique du Nord, en Europe, en Amérique latine, en Asie – Pacifique et en Afrique. Avec l’optimisation de la concurrence sur le marché mondial des puces de décodage au cours des deux dernières années, l’entreprise a saisi l’occasion du développement industriel pour faire une percée rapide et a réalisé une mise à niveau continue de la structure des produits et une augmentation substantielle des expéditions. En ce qui concerne les puces de la s érie T, le processus de fabrication des produits de l’entreprise a réalisé une percée de 28 à 12 nanomètres. Les clients en aval des produits connexes comprennent des produits terminaux intelligents d’entreprises et d’opérateurs bien connus au pays et à l’étranger tels que xiaomi, Haier, TCL, Skyworth, Hisense, Best Buy, Amazon, Epson et Sky. L’industrie mondiale de la télévision intelligente est en phase d’intégration accélérée, le système d’exploitation évolue vers l’ouverture et la montée en puissance de la sector – forme tierce partie, ce qui est propice à l’expansion de la part de marché de l’entreprise.
En raison de l’explosion multidimensionnelle de la demande en aval, la deuxième courbe de croissance a été ouverte: en tant qu’excellent fabricant chinois de SOC de processeur intelligent, l’entreprise a établi des relations étroites avec TSMC, ce qui a fourni une garantie pour le développement des affaires de l’entreprise. À l’heure actuelle, dans le monde entier, avec la promotion de l’IA, de la conduite automatique, de l’Internet des objets, de l’Internet industriel et d’autres applications innovantes à grande échelle, la demande de puissance de calcul est également en plein essor. Grâce au développement continu de nouveaux produits et de nouveaux clients, la deuxième courbe de croissance de l’entreprise a commencé.
Les produits de procédé avancés ont été promus sans heurt et la capacité de résolution systématique a été améliorée: la puce d’essai de la puce de procédé de 6nm de l’entreprise a été envoyée à la puce de flux à la fin de décembre 2021, et elle est maintenant en bon état. En août 2021, l’entreprise a lancé une puce unique Wi – Fi 5 + bt5.2 de transmission de données à haute vitesse à double fréquence qui a été développée indépendamment et qui supporte la transmission vidéo à haut débit. La puce a été produite avec succès en série et a été vendue à grande échelle. À l’avenir, le modèle de vente de soutien et de solution clé en main entraînera une croissance rapide des expéditions. Grâce à la recherche et au développement continus de produits de connectivité, l’entreprise passe progressivement d’un fournisseur de puces unique à un fournisseur de solutions systématiques, ce qui augmente la valeur industrielle.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: les prévisions de revenus pour 2022 et 2023 sont révisées à la hausse, passant de 6423 milliards de RMB et 8435 milliards de RMB à 6537 milliards de RMB et 8479 milliards de RMB. On estime que la société réalisera un chiffre d’affaires de 10,6 milliards de RMB en 2024. Le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 et 2023 sera révisé à la hausse, passant de 1076 milliard de RMB et 1421 milliard de RMB à 1184 milliard de RMB et 1602 milliard de RMB. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 2 098 milliards de RMB en 2024. Le SPE correspondant pour la période 2022 – 2024 est respectivement de 2,88 Yuan, 3,90 yuan et 5,10 yuan. Le prix de clôture de l’action était de 100,50 RMB le 14 juin 2022, PE était 34,88 fois, 25,79 fois et 19,69 fois respectivement en 2022 – 2024, maintenant la note d’achat.
Conseil en matière de risques: risques liés à la tension persistante des capacités mondiales; Risque de promotion de nouveaux produits moins élevé que prévu; Le risque de détérioration durable de la situation macroéconomique; Risques liés à l’intensification des frictions commerciales mondiales. (2)
