Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ( Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Dans le contexte de la hausse des prix mondiaux des cultures vivrières, le boom de l’industrie des pesticides devrait se poursuivre.
Côté de l’offre: l’industrie mondiale des pesticides est profondément intégrée, le modèle de concurrence de l’industrie est optimisé et l’effet de tête est évident. Selon le World Agricultural Chemistry Network, en 2020, les quatre principaux géants de l’agrochimie (Syngenta, Bayer Crop Science, BASF et codiva) représentaient 50% du marché mondial des ventes, et Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Côté de la demande: en raison de l’épidémie de covid – 19 et des conditions météorologiques extrêmes, l’inflation mondiale est élevée, la hausse des prix mondiaux des cultures vivrières stimule l’enthousiasme des agriculteurs pour la plantation et l’augmentation des intrants agricoles liés à la plantation. On s’attend à ce que les prix des cultures continuent d’augmenter et que l’industrie des pesticides maintienne le boom. Côté prix: les prix des principaux pesticides se sont nettement améliorés d’une année sur l’autre, ce qui, combiné à la baisse des prix des matières premières, devrait entraîner une réparation rentable de l’industrie.
Le géant complet de la recherche, de la production et de la commercialisation de pesticides, le projet de phase IV de youjia et le projet Huludao continuent de prospérer.
L’entreprise a un développement complet de la médecine originale + préparation, les principaux produits de l’industrie leader, la ténacité des bénéfices est forte. En 2002 – 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie était de 21,3% et le bénéfice net de la société mère était de 22,9%. Médecine traditionnelle: l’entreprise est le leader de la pyréthroïde en Chine, l’avantage de l’intégration de l’ensemble de la chaîne industrielle est évident; La capacité de production de dicamba est la plus élevée au monde, et l’avantage environnemental du procédé IDA glyphosate est remarquable. Nouvelle construction + extension mise en page en profondeur des fongicides, les trois principales activités de pesticides sont entièrement couvertes. Préparation: une valeur ajoutée plus élevée entraîne une nouvelle augmentation des performances, avec une contribution moyenne des revenus de 20,0% et une contribution moyenne des bénéfices bruts de 28,7% entre 2019 et 2021. Les phases III et IV de youjia deviendront des points de croissance de la performance. La phase III de youjia a été achevée et mise en service au troisième trimestre de 2020. Au cours de la première phase de la phase IV de youjia, 6 000 tonnes de nitrosulfonazone, 3 800 tonnes de bifenthrine, 3 000 tonnes de phénéthercyclazole et 1 000 tonnes de fluidimide ont été produites à titre expérimental au début de l’année. Les 3 510 tonnes restantes de pyréthroïde, 2 000 tonnes de propiconazole et 500 tonnes d’intermédiaires devraient être achevées d’ici la fin de l’année afin d’assurer la croissance à moyen terme de l’entreprise.
Il convient de noter que, le 10 mai 2022, la société a investi 300 millions de RMB pour créer une filiale à part entière de Liaoning youchuang plant protection Co., Ltd. à Huludao pour la production de pesticides et d’intermédiaires. Selon la divulgation, l’investissement total prévu dans le projet Huludao est de 10 milliards de RMB, avec une grande échelle, ce qui devrait apporter un nouveau cycle de croissance à la société.
M & a Integrating Quality resources + Syngenta Group enabling to move towards global Comprehensive pesticide Giant
L’entreprise a acquis Sinochem Crop and Agricultural Research Company, a intégré les ressources de R & D et le r éseau de vente, a encouragé la transformation et la modernisation des activités et a amélioré la compétitivité globale de l’entreprise. La restructuration « lianghua » a créé un nouveau modèle de SAS (Syngenta + andomai + Sinochem) en superposant la liste proposée par Syngenta Group pour améliorer globalement la compétitivité mondiale du secteur agrochimique. Syngenta Group est un géant agrochimique complet de classe porte – avions, avec la part de marché mondiale la plus élevée dans les activités de protection des végétaux. En 2021, le montant des achats de médicaments bruts dans les activités de protection des végétaux était de 27,4 milliards de RMB, et le montant des achats de médicaments bruts au cours des quatre dernières années était de 16% cagr. Syngenta Group est le premier actionnaire important de la société. Avec l’approfondissement de la coopération entre la société et Syngenta, nous espérons obtenir plus de commandes Syngenta et ouvrir un nouvel espace de développement à l’avenir.
Prévision et évaluation des bénéfices: en tant que chef de file des pyréthroïdes en Chine, la capacité de production de la phase III de youjia a été entièrement libérée, la phase IV de youjia a contribué à un nouvel accroissement d’ici 2022 / 2023, la construction d’un grand projet de produits chimiques fins à Huludao est imminente et La croissance à moyen et à long terme de l’entreprise a été pleinement garantie. En superposant les entreprises dans la chaîne industrielle Syngenta, l’habilitation du Groupe ouvrira un nouveau modèle de développement pour l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 1966, 2169 et 2478 milliards de RMB, et que le SPE sera de 6,34, 7,00 et 8,00 RMB / action, et que le PE correspondant sera 23, 21 et 18 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de baisse des prix des produits, risque d’augmentation significative des prix des matières premières en amont, risque d’impact du changement climatique mondial sur la production alimentaire et la demande en aval, risque de propagation de la maladie de covid – 19, risque de restriction du développement industriel par les politiques industrielles, risque d’intensification de la concurrence sur le marché de l’industrie des pesticides, risque de protection de l’environnement et de production sûre.
