Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) ( Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) )
Points de vue de base: l’entreprise est le chef de file des tuyaux en fonte ductile en Chine, avec un ensemble complet de capacité de procédé à long terme, de technologie et de canaux de production et de vente de tuyaux en fonte ductile depuis des décennies, accumulant un avantage concurrentiel à long terme; Les produits de tuyauterie coulée de l’entreprise adoptent le mode de production de type commande. L’acier est disponible sur le marché. Les produits bénéficient pleinement de la tendance à la forte augmentation des investissements dans les infrastructures. Entre – temps, l’exploitation potentielle du stock de production de l’entreprise et l’amélioration de la structure des produits sont en cours. Les bénéfices devraient continuer à augmenter dans un contexte de demande favorable.
En tant que leader de l’industrie, l’entreprise dispose d’une réserve technique de pointe et d’une position industrielle forte, d’un réseau de production et de vente mature et d’un avantage concurrentiel important. Les tuyaux en fonte ductile présentent de nombreux avantages, tels qu’un long cycle de vie, un faible coût de construction, une résistance élevée, une ténacité élevée, une résistance à l’acide et à la corrosion, etc., et sont devenus le premier choix de tuyaux pour les projets de transport d’eau urbains, ainsi que le remplacement traditionnel des tuyaux en fonte grise, des tuyaux en acier et des tuyaux en plastique pour la « mise à niveau de la consommation »; L’entreprise jouit d’un avantage concurrentiel important dans l’industrie des tubes ductiles: (1) part de marché: la capacité de production du marché des tubes ductiles est strictement contrôlée, la part de marché de l’entreprise dépasse 30%. L’entreprise est le plus grand fabricant de tubes ductiles en Chine et même dans le monde entier. La capacité de production actuelle de tubes et de raccords de tuyauterie de l’entreprise est de 3,2 millions de tonnes. L’entreprise dispose d’une capacité et d’un équipement complets et a un avantage de coût plus important que les entreprises de fonte brute achetées; Technologie: l’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie des tubes ductiles en graphite pendant 20 ans et est devenue un fabricant de normes industrielles et un promoteur de la mise à niveau. L’augmentation continue des investissements dans la R & D et la politique de contrôle de la capacité industrielle ont aidé l’entreprise à former des obstacles solides. Canaux et produits: en raison des coûts élevés de transport et de transfert de l’industrie des tuyaux ductiles en graphite, l’aménagement Multi – terrains est devenu un élément clé de l’amélioration de l’échelle. L’entreprise a établi des bases de production à wuan, Wuhu, Taojiang, Yangchun et d’autres endroits, ce qui réduit Les coûts de transport tout en maximisant la couverture de la demande municipale nationale de conservation de l’eau; L’entreprise a continué d’étendre le champ d’application des produits, les ventes de canalisations d’égouts ont augmenté de 20% en 2021, et la quantité contractuelle de canalisations thermiques a dépassé 30 000 tonnes. D’une part, la plaque d’acier fournit des matières premières en fonte pour les tuyaux coulés, d’autre part, la structure des produits en acier est passée de l’acier ordinaire à l’acier spécial, et la valeur ajoutée des produits spéciaux devrait continuer d’augmenter;
Dans le contexte d’une forte augmentation des investissements dans la construction d’immobilisations, l’entreprise continue de bénéficier d’une politique de croissance stable dans les domaines de l’administration municipale, de la conservation de l’eau, des eaux usées et de l’énergie thermique, et l’expansion de la demande devrait stimuler les bénéfices à la hausse. Dans le contexte d’une croissance stable, la tendance à une forte augmentation des investissements dans les infrastructures a été établie. Les politiques ont mentionné à maintes reprises l’orientation de l’investissement dans le réseau souterrain de canalisations et la conservation de l’eau. Entre – temps, la Chine dispose d’un grand espace pour la reconstruction du réseau d’approvisionnement en eau et de drainage. L’augmentation de la demande de matériaux de canalisation entraînera une augmentation continue du taux d’acceptation des soumissions et du taux de signature des contrats. L’ Conseils en matière d’investissement. En tant que chef de file de l’industrie chinoise des tuyaux ductiles, l’entreprise bénéficie d’avantages remarquables en matière de capacité de production et d’obstacles techniques, continue de bénéficier de la transformation du réseau de canalisations urbaines et de la construction d’installations de conservation de l’eau, et espère que l’exploitation potentielle des stocks de production et l’amélioration de la structure des produits entraîneront une augmentation rapide des bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 3,27 milliards de RMB, 3,78 milliards de RMB et 4,13 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 6,2, 5,4 et 5,0 fois. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières en amont ont fortement augmenté, la demande a augmenté plus lentement que prévu et les politiques de protection de l’environnement et de limitation de la production sont incertaines.
