Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) ( Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) )
Avec le développement constant des services traditionnels, le champ onduleur est devenu un nouveau spectacle. Deye a été fondée en 2000. Ses principales activités comprennent l’échangeur de chaleur, le déshumidificateur et l’onduleur. La société est la seule société d’onduleurs en Chine, y compris l’onduleur connecté au réseau, l’onduleur de stockage d’énergie et l’onduleur micro – inversé. En 21 ans, le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise de stockage optique a atteint 262%, et le bénéfice net a représenté 50% +, devenant le secteur d’activité avec le taux de croissance du chiffre d’affaires le plus rapide et le taux de contribution du bénéfice le plus élevé de la société, dont le rapport entre le revenu de stockage d’énergie / Groupe / micro – inversé était de 45,2% / 45,7% / 9
Le marché des onduleurs ouvre un espace de croissance à grande vitesse. La baisse rapide des coûts photovoltaïques a entraîné une augmentation considérable de l’espace de l’industrie: on estime que la nouvelle installation photovoltaïque mondiale atteindra 456 GW d’ici 2025. La perméabilité photovoltaïque distribuée a augmenté, ce qui a entraîné une croissance plus élevée des chaînes de micro – inversion et de micro – inversion. L’échelle du marché mondial des chaînes de micro – inversion devrait être de 21,2 milliards de RMB en 2025, et la part du marché des chaînes de micro – inversion continue d’augmenter. L’industrie du stockage de l’énergie est stimulée par la stabilité de l’énergie + des politiques favorables: on s’attend à ce que la nouvelle installation mondiale de stockage de l’énergie en 2025 soit de 131 GW / 318 GWh, ce qui entraînera une nouvelle croissance de l’onduleur de stockage de l’énergie. La croissance du marché des onduleurs est supérieure au taux de croissance de l’industrie: la demande d’énergie photovoltaïque + de stockage d’énergie a considérablement augmenté, et les expéditions des fabricants d’onduleurs ont maintenu un taux de croissance élevé de 2017 à 2021, avec un cagr Deye de 169%.
Connexion au réseau + stockage d’énergie en même temps, l’importation domestique favorise une forte croissance. Concentrez – vous sur la piste de course de l’onduleur de stockage d’énergie à basse tension: le produit a une grande extensibilité et une grande sécurité, et le temps de commutation hors réseau est beaucoup plus court que celui des pairs, et soutient l’utilisation coordonnée du générateur diesel hors réseau. Le mode d’étiquetage représente 82%, profitant de l’avantage des canaux de distribution à l’étranger. Les États – Unis et l’Afrique du Sud ont un avantage considérable sur le marché, qui devrait doubler au cours des 22 dernières années. Croissance rapide des activités de micro – inversion: la base de l’entreprise est faible et la croissance est élevée, l’Afrique du Sud étant le principal marché. La marge brute de l’entreprise est élevée et le coût est faible. Au cours des 22 dernières années, l’entreprise a intensifié ses efforts de recherche et de développement et a lancé huit produits pour accroître sa compétitivité. Les expéditions devraient tripler et la part de marché devrait continuer d’augmenter. Les produits groupés en série présentent de nombreux avantages: les produits groupés en série de l’entreprise ont une durée de vie de conception de plus de 25 ans, le rapport de mélange du côté DC et du côté AC atteint 1,5 fois, ce qui maximise les avantages globaux et approfondit la disposition extérieure de la Chine en utilisant l’avantage du rapport coût – efficacité. On s’attend à ce qu’il double d’une année sur l’autre au cours des 22 dernières années et qu’il s’agisse d’une série d’échéances futures. IGBT Chip prend l’initiative de la localisation, avec un avantage de coût important. La pénurie d’IGBT a une forte demande sur le marché, ce qui affecte la chaîne industrielle des onduleurs. L’entreprise est leader dans l’industrie du taux de localisation des puces IGBT, avec une forte capacité d’approvisionnement, un faible coût de localisation et une rentabilité garantie.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 55,45 / 78,02 / 10 606 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit 33,04% / 40,71% / 35,94% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 8,70 / 13,24 / 1840 milliards de RMB, soit 50,44% / 52,07% / 39,02% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe 57 / 37 / 27 fois. Compte tenu de l’accélération en mer de l’onduleur domestique et de la forte augmentation de la demande de stockage d’énergie, 90 / 30 / 40 fois PE pour le contrôle des circuits, les appareils environnementaux et les échangeurs de chaleur en 2022 sera donné respectivement, et le prix cible correspondant sera de 261 yuan RMB. La compagnie recevra la cote d’achat pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: installation photovoltaïque inattendue, concurrence accrue dans l’industrie des onduleurs, changement de politique commerciale à l’étranger, pénurie de matières premières, etc.
