Poco Holding Co.Ltd(300811) ( Poco Holding Co.Ltd(300811) )
L’entreprise se concentre sur les produits à noyau de particules magnétiques souples en alliage, qui occupent la troisième place sur le marché mondial et la première place en Chine. Avec la mise en service progressive du projet, la position de l’industrie s’est encore consolidée. Plus de 95% des revenus de l’entreprise proviennent des carottes de particules magnétiques souples en alliage, qui sont la seule société cotée en Chine à se concentrer sur les produits de carottes de particules magnétiques souples en alliage. La concentration du marché mondial des particules magnétiques douces est élevée, la part de marché mondiale de l’entreprise se classant au troisième rang, après Mei et Chang Xing. L’entreprise occupe la première place en Chine. Actuellement, le projet Heyuan est en construction. La capacité de production de l’entreprise en 2024 est estimée à 58 000 tonnes / an, et la position de l’industrie sera encore consolidée.
La nouvelle énergie est à l’avant – garde de la demande en aval, et l’échelle globale du marché mondial des particules magnétiques souples métalliques devrait atteindre 8,1 milliards de RMB en 2025, et le tcac devrait être d’environ 18% en 2021 – 2025. Les matériaux magnétiques souples en alliage ont une densité de flux magnétique saturée élevée et d’excellentes caractéristiques de perte à haute fréquence. Ils peuvent répondre à la tendance de la demande finale de haute puissance, de faible perte et de miniaturisation, et sont largement utilisés dans divers domaines terminaux. On estime que l’échelle globale du marché mondial des particules magnétiques souples métalliques atteindra 8,1 milliards de yuan en 2025, et le cagr sera d’environ 18% en 2021 – 2025.
La force technique est excellente et la rentabilité est en tête de l’industrie. L’entreprise maîtrise la technologie de base de la préparation de poudre d’alliage d’aérosol haut de gamme. Les produits à noyau de poudre magnétique souple moulés par compression ont une perte de noyau magnétique plus faible et une meilleure caractéristique de biais en courant continu, surpassant le niveau de leader international, et peuvent se conformer à la tendance de remplacement domestique du noyau de poudre magnétique souple. En s’appuyant sur la production intégrée de poudre et de noyau, l’entreprise dispose d’une forte capacité de contrôle des coûts et d’un niveau de bénéfice brut de tonnes largement supérieur à celui de l’industrie.
Les derniers produits de l’entreprise peuvent remplacer une partie de la ferrite, se joindre à Infineon pour développer le marché de l’inductance de patch de 10 milliards de RMB et créer le deuxième pôle de croissance. En 2021, l’entreprise a officiellement établi un partenariat avec Infineon, le plus grand fabricant mondial de semi – conducteurs de puissance, pour lui fournir des noyaux de particules magnétiques métalliques, des composants d’inductance de puces et d’autres produits. L’inducteur IGBT traditionnel utilise principalement de la ferrite magnétique douce. Selon yole, l’échelle du marché mondial de l’inducteur IGBT en 2026 dépassera 10 milliards de RMB. L’équipement informatique du Centre de données a besoin d’un système d’alimentation électrique pour améliorer la densité de puissance, réduire les pertes et améliorer l’efficacité de la dissipation de chaleur, de sorte que ses composants électroniques doivent être miniaturisés. Npx ferrosilicium Generation 4 et d’autres produits à noyau de particules magnétiques de l’entreprise ont une perte de fréquence proche de celle de la ferrite à MHz et peuvent économiser 70% d’espace de volume. Il est prévu de former une substitution avantageuse à la ferrite dans l’inductance de la puce et de construire le deuxième pôle de croissance.
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 1,97 Yuan, 2,66 yuan et 3,41 Yuan respectivement en 2022 – 2024. Selon l’évaluation de 56 fois PE de la société comparable en 2022, le prix cible correspondant sera de 110,32 Yuan, et la notation d’achat sera donnée pour la première fois.
Conseils sur les risques
Le risque que la capacité du projet en construction ne soit pas libérée comme prévu. Risque que le prix et le volume des ventes des carottes de particules magnétiques souples en alliage ne soient pas à la hauteur des attentes. Risque de hausse significative des prix des matières premières. Supposons que les changements de conditions influent sur les résultats des calculs.
