Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Principaux points d’investissement
Leader du silicium et des équipements économes en énergie, avec une forte croissance des résultats du premier trimestre
L’entreprise est le chef de file des économies d’énergie, des économies d’eau et des équipements en silicium, dont les principales activités sont la fabrication d’équipements d’économie d’énergie et de réduction des émissions et l’industrie des nouvelles énergies photovoltaïques. En ce qui concerne les activités d’économie d’énergie et de réduction des émissions, l’activité d’échangeur de chaleur de l’entreprise repose sur l’activité de séparation de l’air en croissance constante et maintient la part de marché la plus élevée; Les unités de bromure de lithium ont maintenu une part de marché élevée au Pakistan, en Indonésie et dans d’autres pays. Le refroidisseur d’air a réalisé une percée dans les commandes de projets de production d’électricité à partir de déchets à Singapour. En ce qui concerne les nouvelles activités énergétiques, le système de four de réduction du silicium polycristallin de la société a remporté de grandes commandes dans de grandes entreprises telles que Sichuan Yongxiang, Xinjiang Daquan, Asia Silicon Industry, New Special Energy et oriental Hope, avec une part de l’industrie de plus de 65%. Bénéficiant d’un climat favorable à l’expansion de la production de silicium, la société a commandé plus de 2,5 milliards de RMB de fours de réduction manuels à la fin de février 2022. Entre – temps, la société a créé sa filiale shuangliang Silicon Materials Co., Ltd. En février 2021, qui a officiellement lancé la phase I de l’activité des plaquettes de silicium monocristallin de grande taille de 20 GW. À l’heure actuelle, l’usine de silicium monocristallin 1 a été entièrement mise en service et le calendrier de construction de l’usine de silicium monocristallin 2 a dépassé les attentes. La concurrence pour obtenir les conditions de production d’une capacité d’environ 50 GW au cours de l’Année apportera un nouvel espace
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1734 milliard de RMB, en hausse de 300%, avec un bénéfice net de 121 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 341%, avec des résultats plus élevés que prévu, principalement en raison du volume rapide des activités d’équipement en silicium. Depuis 2021, les Commandes de systèmes dans le domaine des fours de réduction ont atteint 3,27 milliards de RMB.
Les économies d’énergie et d’eau sont conformes à l’objectif du double carbone, et l’approvisionnement en silicium est insuffisant pour répondre à la demande du cycle d’expansion de la production.
Les activités d’économie d’énergie et de protection de l’environnement sont les activités traditionnelles de l’entreprise et l’une des nouvelles industries stratégiques dans le cadre de l’objectif du double carbone. D’ici 2020, la valeur de la production de l’industrie chinoise des économies d’énergie et de la protection de l’environnement sera de 7 500 milliards de RMB; D’ici 2025, la valeur de la production de l’industrie chinoise des économies d’énergie et de la protection de l’environnement atteindra 17 500 milliards de yuans. L’entreprise a 40 ans d’expérience dans la R & D et la fabrication d’équipements d’économie d’énergie et la capacité de fournir un système complet d’économie d’énergie et d’économie d’eau. Avec l’ouverture du marché du commerce du carbone pour promouvoir les économies d’énergie, la réduction des émissions et l’innovation technologique de l’entreprise, nous pensons que l’entreprise a un large espace de marché pour les économies d’
Avec la politique du double carbone et la sécurité énergétique qui attirent progressivement l’attention du monde entier, la demande en aval du photovoltaïque est forte. L’offre de silicium photovoltaïque est en pénurie à court terme et l’industrie est confrontée à un cycle intensif d’expansion de la production. L’entreprise est l’une des premières entreprises chinoises à réaliser la production indépendante d’équipements de production de base de polysilicium, occupant une position de leader sur le marché. Avec le pic de production de silicium cette année et l’année prochaine, l’entreprise s’attend à ce que ses activités d’équipement en silicium continuent de croître rapidement par rapport à l’année dernière.
L’avantage du développement tardif de l’industrie des Wafers de silicium est évident et devrait apporter un nouvel espace de croissance
En 2021, l’entreprise a mis en place des activités de Wafers de silicium. Actuellement, 560 fours à cristaux simples de type 1600 (équivalant à une capacité annuelle d’environ 8 GW) dans l’usine à cristaux simples no 1 de Baotou ont été entièrement mis en production. Le calendrier de construction de l’usine à cristaux simples No 2 a dépassé les attentes et est en cours de mise en production étape par étape. Nous nous attendons à ce que l’entreprise atteigne une capacité annuelle de 20 GW au cours de l’année et une capacité annuelle de plus de 40 GW au cours du premier semestre de 2023. Selon le rythme de production de l’entreprise, la capacité prévue peut être atteinte à l’avance. Compte tenu de la relation étroite entre l’entreprise et les fabricants de silicium, de l’avantage évident de l’envoi tardif de grandes plaquettes de silicium et de l’abondance des commandes existantes, nous pensons que l’activité des plaquettes de silicium sera un nouveau pôle de croissance.
Prévisions de bénéfices
Nous sommes optimistes quant à l’expansion rapide des activités de l’entreprise dans le domaine de l’énergie nouvelle, et nous prévoyons que le revenu de l’entreprise sera de 17,5 milliards de RMB, 26,7 milliards de RMB et 34,7 milliards de RMB respectivement, et le SPE sera de 0,74, 1,13 et 1,61 RMB respectivement en 2022 – 2024. Le cours actuel des actions correspondant à PE est 20,3, 13,2 et 9,3 fois respectivement, couvrant pour la première fois et donnant une cote d’investissement « recommandée».
Conseils sur les risques
Risque accru de concurrence dans l’industrie des plaquettes de silicium; L’expansion de la production de silicium n’a pas été aussi rapide que prévu; Le risque d’une hausse substantielle des prix des matières premières; Risque systémique à grande échelle.
