China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Questions:
La société a annoncé son intention d’acquérir 67% des actions de Xinzhong Property Management (China) Co., Ltd.
Avis de sécurité:
Saisir les opportunités de l’industrie et poursuivre les efforts de m & A: la société a retiré 100% des actions de Shanghai Airlines Property et 95% des actions de China Southern Airlines Property à la fin de 2021, et a augmenté le capital et les actions de huiqin Property, réalisant la première percée de m & a depuis la réorganisation et l’inscription. À l’heure actuelle, sous l’influence de facteurs tels que la pression exercée sur les fonds des sociétés immobilières affiliées et l’inversion de l’évaluation de niveau I et II, des cibles de haute qualité émergent sur le marché des fusions et acquisitions. Cette transaction offre à l’entreprise l’occasion de saisir des ressources de haute qualité. La société de suivi devrait bénéficier davantage des possibilités d’intégration en raison de son contexte d’actionnariat, de son fonctionnement stable et de son fonds relativement abondant.
L’avantage des services professionnels de l’entreprise cible est remarquable, et la fusion et l’intégration aident à améliorer la force de l’entreprise: l’immobilier Xinzhong de l’entreprise cible fournit principalement des services complets de gestion immobilière et des services auxiliaires bancaires aux clients des institutions financières bancaires. En 2020, il a reçu l’honneur de « China Property Service Characteristic Brand Enterprise – high – end Financial Building service Pilot Enterprise» décerné par l’Institut chinois des services immobiliers. À la fin de juillet 2021, l’actif total et l’actif net de la nouvelle Chine s’élevaient à 600 millions de RMB; Il y a 241 projets en cours de gestion, avec une surface de construction d’environ 5,59 millions de mètres carrés, répartis dans 26 provinces et municipalités relevant directement du Gouvernement central. La surface de construction des biens de bureau gérés est d’environ 4,57 millions de mètres carrés, soit 82%. L’acquisition contribuera à accroître l’influence de l’entreprise dans le domaine de la gestion des biens financiers et promet d’accroître encore l’échelle de l’entreprise et de renforcer sa force globale. La contrepartie de la transaction de 67% des capitaux propres est de 536 millions de RMB, estimée à 400011 millions de RMB de bénéfice net en 2021, ce qui correspond à environ 20 fois le PE en 2021; Si l’on exclut les liquidités en main et les biens détenus par l’entreprise sous – jacente, l’évaluation réelle est relativement faible.
Suggestion d’investissement: Compte tenu du fait que l’acquisition n’est pas encore terminée et que les prévisions initiales sont maintenues, on estime que le SPE de la société sera de 0,62 Yuan, 0,79 yuan et 1,00 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le prix actuel des actions sera respectivement de 28,2, 22,2 et 17,6 fois PE. En tant que chef de file de la gestion immobilière des entreprises centrales, l’entreprise bénéficie d’avantages exceptionnels en matière de dotation en ressources et d’expansion axée sur le marché, d’une forte capacité de services intégrés Multi – entreprises et, espérons – le, d’une restructuration du modèle industriel; Des progrès substantiels ont été accomplis dans la séparation des actifs légers et légers, la poursuite de l’intégration interne, l’amélioration de la qualité et l’amélioration de l’efficacité des réalisations méritent d’être attendues et la cote de « recommandation » est maintenue.
Conseils sur les risques: 1) Le taux de livraison des actionnaires contrôlants est inférieur aux risques prévus; Le processus d’extension n’est pas aussi risqué que prévu; Le processus de séparation des actifs légers et légers peut être inférieur aux attentes, et le rythme d’amélioration de l’efficacité résultant de l’ajustement de la structure organisationnelle et de la fusion interne peut être relativement lent.
