China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) )
Événement: China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) de janvier à mai de l’année 22, le montant total des nouveaux contrats signés a atteint 14073 milliards de RMB, soit + 9% d’une année sur l’autre; Parmi eux, les nouvelles commandes de construction immobilière / infrastructure / immobilier ont été signées 9382 / 3377 / 1262 milliards de RMB, soit + 8% / + 35% / – 23% d’une année sur l’autre. En mai 22, la compagnie a signé de nouvelles commandes de + 4% d’une année sur l’autre et de – 13% / + 54% / + 11% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les commandes de construction d’immobilisations ont fortement augmenté et les nouveaux travaux de construction se sont améliorés par rapport à l’année précédente: en mai 2002, 236,1 milliards de RMB de nouveaux contrats ont été signés dans le secteur de la construction, soit + 3% d’une année sur l’autre et + 12% d’une année sur L’autre. Sous – secteur d’activité: le montant des nouveaux contrats signés dans le secteur de la construction immobilière s’élève à 150,3 milliards de RMB, soit – 13% d’une année sur l’autre; Le montant des nouveaux contrats signés pour les activités d’infrastructure s’élève à 84,9 milliards de RMB, soit + 54% d’une année sur l’autre et + 78% d’une année sur l’autre. Les commandes d’infrastructure ont maintenu une forte croissance par rapport à la même période de l’année précédente, ou ont bénéficié d’un contrôle progressif de la situation épidémique en Chine en mai, ce qui, combiné à la politique de « croissance stable », a continué d’exercer une forte influence sur l’industrie. L’extrémité de la construction de logements est sous pression, ou en raison de la croissance négative continue des transactions sur le marché foncier au début de la période, la demande de nouvelles entreprises immobilières s’affaiblit; Cependant, avec la mise en œuvre progressive de la politique d’assouplissement de l’industrie immobilière, les données sur les nouveaux travaux de construction du Bureau de statistique en mai 22 ont montré un point d’inflexion, et les commandes de construction de l’entreprise de suivi ont augmenté ou seront progressivement réparées. En mai 22, la superficie nouvellement commencée / achevée des maisons de l’entreprise est de + 23% / + 12% d’une année sur l’autre; Le nouveau taux de croissance est positif.
L’échelle d’acquisition des terres a légèrement diminué en mai et l’entreprise s’attend à ce qu’elle s’étende contre la tendance: de janvier à mai 2022, les ventes contractuelles de l’entreprise dans le secteur immobilier se sont élevées à 126,2 milliards de RMB, soit – 23% d’une année sur l’autre, dont + 11% d’une année sur l’autre en mai et + 45 PCTs d’une année sur l’autre en avril, ce qui a principalement bénéficié de l’augmentation du prix de vente moyen (la superficie des ventes en mai a diminué de – 43% d’une année sur l’autre et + 0% d’une année sur En mai 22, la société a acheté une nouvelle superficie de réserve foncière de 1,11 million de mètres carrés, avec une légère augmentation négative par rapport à l’année précédente ou influencée par le rythme de l’approvisionnement centralisé en terres. Depuis 21h2, l’entreprise a intensifié ses efforts d’acquisition de terres contre la tendance. Jusqu’à la fin du mois de mai 22, l’entreprise avait une réserve de terres de 101,17 millions de mètres carrés, ce qui correspond à un cycle statique d’élimination de la zone de vente de 21 ans d’environ 5 ans, avec un stockage abondant dans le sol de la main.
Dans le contexte de l’élimination de la capacité de production de l’industrie immobilière (sortie passive des entreprises à fort effet de levier), le modèle de concurrence peut être optimisé en permanence, en superposant l’impact de la politique d’approvisionnement centralisé en terres, les ressources foncières ou en se concentrant davantage sur les entreprises immobilières de premier Plan de haute qualité avec une excellente force de capital. Par la suite, l’entreprise s’attend à ce que sa situation financière saine, les canaux de crédit des principales entreprises centrales et les coûts de financement inférieurs à ceux des pairs permettent une expansion défavorable au bas du boom de l’industrie. Dans le même temps, l’intensité de la concurrence sur le marché des enchères foncières a diminué (le taux de prime foncière correspondant est tombé à un faible niveau) et la rentabilité des activités immobilières de l’entreprise pourrait s’améliorer à l’avenir.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) En ce qui concerne les activités immobilières, les entreprises à la baisse de l’industrie ont intensifié leurs efforts d’acquisition de terrains ou réaliseront une expansion inversée au bas de l’industrie. Maintenir les prévisions du SPE de 22 à 24 ans de la compagnie de 1,45 Yuan, 1,70 yuan et 2,01 yuan. Le prix au comptant correspond à un ratio P / e dynamique de 22 ans de 3,8 x et maintient la cote « achat ».
Conseils sur les risques: risque de baisse de la demande de construction de logements, risque de baisse du taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations, risque de prix élevés de l’immobilier.
