Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) ( Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) )
Principaux points d’investissement
En 2016, elle a été réorganisée et cotée, Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) est la seule sector – forme logistique moderne du Groupe.
En 2016, le Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) Tout en dématérialisant les activités immobilières et en faisant progresser la transformation de la logistique commerciale traditionnelle en logistique moderne, l’entreprise est entrée régulièrement dans l’industrie de la logistique énergétique.
Projet d’acquisition d’actifs ferroviaires importants pour la logistique énergétique
La société a acheté hongnao Railway pour 4 176 milliards de RMB, ce qui lui a permis de générer des revenus et d’augmenter continuellement sa rentabilité. L’acquisition a injecté des actifs de haute qualité dans la société, qui devrait se développer en coordination avec les actifs commerciaux existants de la société à l’avenir, fournissant un soutien solide pour la société de se concentrer sur le développement de l’industrie principale de la logistique.
Le chemin de fer hongnao est un actif important du charbon sortant du Xinjiang, de sorte que l’augmentation du volume et du prix a une certitude de croissance.
En ce qui concerne la croissance des performances après l’acquisition, du point de vue du volume de trafic, en tant qu’élément important du corridor nord stratégique « One Main and two wings » du chemin de fer national d’entrée et de sortie du Xinjiang, l’électrification et la reconstruction de la double ligne sont superposées, et la capacité de transport du chemin de fer hongnao devrait atteindre 150 millions de tonnes à long terme. L’avantage régional du Xinjiang et les politiques nationales favoriseront une forte augmentation du volume de fret sur l’ensemble de la ligne; Du point de vue des prix, dans le contexte de la commercialisation du mécanisme national de tarification du fret ferroviaire guidé, le prix actuel du fret ferroviaire hongnao est encore beaucoup plus élevé que le prix Directeur de la NDRC. En outre, nous estimons que l’élasticité statique des bénéfices du fret de l’entreprise est plus élevée et que L’augmentation du volume et des prix est plus sûre de la croissance future des performances.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu du volume continu des activités de transport de marchandises par chemin de fer de la compagnie et du report de la désaffectation des activités immobilières, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 761 millions de RMB, 852 millions de RMB et 910 millions de RMB, ce qui correspond à 13,2 fois, 11,8 fois et 11,0 fois le prix courant du PE. Selon l’évaluation sectorielle, la valeur raisonnable de la société en 2022 est estimée à 11 444 milliards de RMB, ce qui correspond à 49% du prix au comptant. La société prévoit d’acquérir le chemin de fer hongnao du Groupe afin de se concentrer davantage sur l’industrie principale de la logistique de l’énergie. Avec la libération du volume de trafic et l’amélioration des taux de fret catalysés par les politiques, la société prévoit d’acquérir pour la première fois le chemin de fer hongnao du Groupe et d’accorder une cote d’« achat».
Conseils sur les risques: les conditions d’exploitation de la ligne hongnao ne sont pas aussi bonnes que prévu; Les progrès de la construction du chemin de fer Yangtze – Nanjing sont inférieurs aux prévisions; Fluctuation des politiques immobilières.
