Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) ( Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) )
L’investissement dans le réseau de distribution augmente à nouveau la vitesse, l’intellectualisation a un grand potentiel
En 2021, l’investissement dans le réseau électrique a atteint 495,1 milliards de RMB, soit + 5,4% d’une année sur l’autre, mettant fin à deux années consécutives de croissance négative depuis 19 ans. Selon la planification du réseau national et du réseau Sud, l’investissement dans le réseau électrique atteindra 625 milliards de RMB au cours des 22 dernières années, en supposant que cagr + 5% au cours des 22 à 25 dernières années. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’investissement côté réseau atteindra 3,2 billions de RMB, soit + 24% d’une année sur l’autre, bénéficiant de la consommation d’énergie verte et de l’intelligibilité du réseau, nous pensons que la construction du réseau de distribution demeurera relativement élevée au cours des 22 à 25 dernières années. Les principaux éléments sont les suivants: 1) du côté des politiques, soutenir l’accélération de la transformation intelligente et de la construction de micro – réseaux intelligents, renforcer la connexion entre le stockage de la charge du réseau source et améliorer la capacité de consommation et de stockage d’énergie propre. Du côté des données, on s’attend à ce que la part des investissements intelligents dans les deux réseaux du « quatorzième plan quinquennal » atteigne environ 15,5%, et que le montant des investissements passe de 321,2 milliards de RMB au « treizième plan quinquennal » à 494,3 milliards de RMB, soit + 54% d’une année sur l’autre.
Augmentation constante de la part de marché, PV + stockage d’énergie ou accroissement marginal de la contribution
Selon nos calculs, la part de l’entreprise dans Changzhou / JiangSu / National City est de 15,7% / 2,0% / 0,3% en 21 ans. La capacité de développement des affaires de Changzhou City et Jiangsu province où l’entreprise est située est encore renforcée, et la part de marché augmente rapidement par rapport à la moyenne annuelle de 20 / 19. En ce qui concerne les 22 prochaines années, nous pensons que l’entreprise prendra les entreprises et les clients de l’industrie et du commerce à l’extérieur de la province comme point de départ principal: 1) Les nouvelles commandes signées au 22q1 représentent 29% à l’extérieur de la province. Avec l’achèvement du siège d’exploitation de Shanghai, l’aménagement national ou l’augmentation de la vitesse, en outre, l’entreprise prévoit d’étendre le marché à l’extérieur de la province par l’aménagement des concessionnaires d’équipement. 22q1 les entreprises monoindustrielles nouvellement signées représentent 50%. Les clients industriels et commerciaux sont les principaux demandeurs d’énergie photovoltaïque + de stockage d’énergie. En combinaison avec la réserve technique, l’entreprise a mis en place de nouveaux secteurs d’énergie en termes d’ingénierie et d’investissement et d’exploitation, et a établi des affaires avec Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) Services de stockage d’énergie photovoltaïque + ou accroissement marginal de la contribution.
Investissement dans la fabrication d’équipements de codage et consolidation du modèle de profit epco
À l’heure actuelle, l’équipement de l’entreprise est principalement produit par des armoires à moyenne et basse tension (les disjoncteurs et autres composants sont achetés), et le chiffre d’affaires total de l’équipement d’auto – utilisation et d’exportation à l’extrémité du projet au cours des 21 dernières années est d’environ 661 millions. Dans la construction du réseau de distribution, les armoires de distribution LV représentent environ 24% de la valeur totale. Avec l’expansion continue de l’activité epco de l’entreprise, l’équipement deviendra le principal facteur de restriction. En avril 22, la société prévoit d’investir 1,39 milliard de RMB dans la production d’équipements électriques et le Centre de R & D de stockage d’énergie, dont 964 millions de RMB seront investis dans la base de production d’équipements (858 millions de RMB seront investis dans la production de disjoncteurs et d’autres composants), ce qui permettra d’augmenter les revenus et d’obtenir des bénéfices de liaison, afin de consolider le modèle de profit epco. Après l’achèvement, les revenus d’équipements électriques atteindront 1,48 milliard de RMB et cagr + 28% au cours des 21 à 27 années.
Le chef de file privé de l’epco de l’électricité maintient la cote d ‘« achat »
L’entreprise dispose d’un certain nombre de technologies et de réserves de brevets dans des domaines tels que l’énergie photovoltaïque et le stockage d’énergie, et devrait bénéficier à l’avenir de la promotion de l’énergie photovoltaïque distribuée, de la transformation du réseau électrique, de la distribution progressive et des possibilités de marché de l’exploitation et de L’entretien, de la fabrication d’équipements à Code fixe et de l’amélioration du mode epco. Toutefois, compte tenu du fait qu’il faut encore un certain temps pour lancer de nouvelles entreprises, nous maintenons les prévisions de rendement de l’entreprise pour 22 à 24 ans de 3,9 / 4,8 / 600 millions de RMB, donnons 21 fois PE pour 22 ans et le prix cible correspondant est de 57,75 RMB, et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le développement des activités photovoltaïques et de stockage d’énergie n’a pas été aussi rapide que prévu, le calendrier de mise en service du projet d’augmentation fixe n’a pas été aussi rapide que prévu et le taux d’expansion du marché n’a pas été aussi rapide que prévu.
