Trina Solar Co.Ltd(688599) ( Trina Solar Co.Ltd(688599) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société prévoit d’investir dans la construction d’un nouveau parc industriel de l’énergie dans la zone de développement économique et technologique de Xining, y compris une production annuelle de 300000 tonnes de silicium industriel, une production annuelle de 150000 tonnes de silicium polycristallin de haute pureté, une production annuelle de 35 GW de silicium monocristallin, une production annuelle de 10 GW de copeaux, une production annuelle de 10 GW de batteries, une production annuelle de 10 GW de composants et une production annuelle de 15 GW de lignes de production de matériaux auxiliaires de composants, dont une production annuelle de 100000 tonnes de silicium industriel, 50 000 tonnes de silicium, 20 GW de silicium monocristallin, 5 GW de copeaux, 5 GW La ligne de production de composants et de matériaux auxiliaires de 7,5gw et son infrastructure de soutien devraient être achevées d’ici la fin de 2023; La phase II consiste à construire des lignes de production et des infrastructures de soutien avec une production annuelle de 200000 tonnes de silicium industriel, 100000 tonnes de silicium polycristallin de haute pureté, 15 GW de silicium monocristallin, 5 GW de copeaux, 5 GW de batteries, 5 GW de composants et 7,5 GW de matériaux auxiliaires de Composants, qui devraient être achevées d’ici 2023 à 2025.
Accélérer l’expansion intégrée de la production, rassembler les ressources, réduire les coûts, assurer l’approvisionnement et éviter les risques: 1) Rassembler les ressources: le parc industriel est situé à Xining, dans la province du Qinghai, avec l’avantage d’un faible prix de l’électricité et des ressources en sable quartz de haute qualité, Afin d’assurer une production à faible coût et un atterrissage, et les indicateurs actuels de la terre et de la consommation d’énergie et les talents connexes sont prêts; Réduction des coûts et garantie d’approvisionnement: augmenter la production de silicium industriel à des composants, en mettant l’accent sur la disposition de la capacité de production de silicium industriel, de silicium et de tige de traction, et compléter la plaque courte de la capacité de production en amont au stade initial. Après la mise en œuvre du Projet de phase I à la fin de 2023, nous prévoyons que la proportion d’auto – approvisionnement de silicium industriel / silicium / tige de traction de l’entreprise sera augmentée à 41% / 22% / 36% respectivement, afin d’améliorer la capacité de garantie d’approvisionnement et de réduire efficacement les fluctuations Éviter les risques: la voie de traçabilité de la capacité intégrée est plus claire et répond efficacement aux wro à l’étranger. Nous prévoyons que d’ici la fin de 2025, la capacité de l’entreprise sera de 300 / 150000 tonnes de silicium industriel et de 45 / 20 / 75 / 125 GW de barres / tranches / batteries / composants.
Le modèle d’ouverture et de coopération de la chaîne industrielle vise à diriger le développement de la technologie de type N: nous calculons que le projet Xining nécessite un investissement total de 26 à 27 milliards de RMB (environ 10 milliards de RMB pour la phase I et environ 16 milliards de RMB pour la phase II). Dans le lien des ressources en amont ou en coopération avec d’autres fabricants, l’entreprise se concentre sur les fonds propres et envisagera également des modes tels que le prêt bancaire, le financement du marché des capitaux et l’introduction de la coopération. Le projet est axé sur la production de produits de type N 210 / 210r, qui vise à diriger le progrès technologique de type n. actuellement, l’essai pilote topcon de 500mW de l’entreprise est en cours avec succès. Il est prévu de mettre en production 8gwtopcon d’ici la fin de 2022q3 et d’expédier 2gw d’ici 2022, ce qui entraînera une amélioration de la structure des bénéfices. L’entreprise prévoit d’organiser l’amont pour promouvoir le développement et la transformation de la technologie de type n.
Les expéditions de composants augmentent rapidement et le développement de systèmes distribués continue de progresser! Au deuxième trimestre de 2022, la demande chinoise distribuée et à l’étranger était forte, et les composants de l’entreprise ont été expédiés d’environ 10 GW. Nous prévoyons que les revenus confirmés seront de 9 – 9,5 GW, avec une augmentation de 25 – 30% de l’anneau. Entre – temps, les coûts de transmission de l’augmentation des prix des composants et la baisse du taux de change du RMB apporteront des avantages. Nous prévoyons que le bénéfice net par watt au deuxième trimestre de 2022 sera stable. Tout au long de l’année, avec la libération de la capacité de silicium au second semestre de 2022, les bénéfices de l’entreprise ont encore augmenté; Les expéditions vers les États – Unis sont revenues à la normale et la structure des bénéfices s’est progressivement améliorée. Nous prévoyons expédier 40 GW + de composants tout au long de l’année. En ce qui concerne la disposition prospective du système distribué de l’entreprise, nous prévoyons que les expéditions en 2022 seront de 5 à 6 GW, ce qui doublera d’année en année. Les expéditions en 2022q2 seront de 1,2 GW, ce qui représente une augmentation de 20% par rapport à l’année précédente. L’usine de silicium de l’entreprise commune 2022h2 est mise en service et nous prévoyons une capacité de capitaux propres de 15 000 tonnes, ce qui contribuera à l’augmentation des bénéfices. Composants, Distributed two major Business Performance Bright, Tracking support contribution positive profit, Year Volume and profit double rise!
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base de la demande photovoltaïque supérieure à nos attentes et de la forte augmentation de la distribution des ménages, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 38 / 5,2 / 6,7 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit une augmentation de 111% / 35% / 30%, donnant à la société 40xpe en 2022, avec un prix cible correspondant de 70,23 RMB, et maintenant la notation d ‘« achat».
Conseil en matière de risques: la politique n’a pas répondu aux attentes et la concurrence s’est intensifiée.
