Béatrice (835185)
Logique d’investissement
L’entreprise est le leader de l’industrie des électrodes négatives et construit progressivement une nouvelle sector – forme de matériaux. Fondée en 2000, la société est le leader de l’industrie négative, avec une part de marché de 24% en 2021. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’approfondir la disposition des nouveaux matériaux, de l’électrode Lithium négative à l’électrode positive à la disposition des produits en graphène, et a insisté pour diriger le développement de nouveaux matériaux de haute technologie.
Pôle négatif: 1) Le pôle négatif de silicium est le fer de lance, la prime technologique a réalisé des bénéfices excédentaires: en 2023, on s’attend à ce que le volume du pôle négatif de silicium commence la première année, correspondant à l’espace de marché de 14 milliards de RMB. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de production négative de 3 000 tonnes de silicium, d’une production élargie de 2 000 tonnes au cours du deuxième semestre de l’année, d’une nouvelle production à long terme de 40 000 tonnes et d’une industrie industrialisée de premier plan. Le graphite naturel est revenu à la marée montante, et le leader a d’abord bénéficié: avec la politique de double contrôle de la consommation d’énergie, la hausse des prix des matières premières, la percée technologique du graphite naturel, l’avantage du rapport coût – efficacité du graphite naturel est important, la part de marché devrait augmenter à 20%, et l’entreprise, en tant que leader du graphite naturel, devrait bénéficier en premier. On s’attend à ce que la graphisation continue devienne un bouclier et à ce que l’écart de coût s’ouvre: le noyau de réduction des coûts du graphite artificiel provient de la graphisation, la consommation d’énergie d’une tonne de graphisation continue peut être réduite de 40%, et le coût de l’électrode négative d’une tonne correspondante peut être réduit de 2 000 yuan / tonne. L’entreprise est en avance sur la disposition de la graphisation continue et espère construire un avantage de coût important après la percée technologique.
Cathode ternaire: l’entreprise a dépouillé le fer – lithium et s’est concentrée sur le nickel à haute teneur en ternaire, avec une capacité de production existante de 33 000 tonnes et une capacité prévue de 83 000 tonnes. La structure du client est de haute qualité et couvre les fabricants de batteries outre – mer SK, Panasonic et d’autres fabricants de batteries. Nous espérons bénéficier de la capacité de décharge des fabricants de batteries outre – mer. Nous prévoyons expédier 40 000, 60 000 et 80 000 tonnes en 22 – 24 ans.
Graphène: l’entreprise prend le graphite naturel comme noyau pour poursuivre l’extension de la chaîne industrielle. Le matériau Graphène a une excellente performance et est largement utilisé dans l’électronique grand public, l’ordinateur, le photovoltaïque, la nouvelle énergie et les véhicules électriques. Actuellement, l’entreprise a construit un film conducteur de chaleur Graphène avec une capacité de production annuelle de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) mètres carrés, atteignant un revenu de contribution estimé à 450 millions de RMB après l’accouchement, ce qui correspond à une augmentation de bénéfice d’environ 100 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement et évaluation
L’entreprise est un concurrent à long terme de nouveaux matériaux, l’anode de silicium & graphisation continue leader, haute teneur en nickel ternaire devrait accueillir un volume rapide à l’étranger, l’expansion de l’industrie du graphène pour fournir un nouveau point de croissance. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 2,13 milliards de RMB, 3,0 milliards de RMB et 4,1 milliards de RMB, ce qui correspond à 2,92 milliards de RMB, 4,12 milliards de RMB et 5,63 milliards de RMB pour le SPE, et 26,8 milliards de RMB, 19,7 milliards de RMB et 13,9 fois pour le PE, ce qui donnera à la société une évaluation de 35 fois sur 22 ans et un prix cible de 102,2 RMB pour la première couverture et une cote d ‘« achat ».
Risques
La demande en aval est inférieure aux risques prévus, la concurrence industrielle augmente les risques, les progrès de la technologie de graphisation continue sont inférieurs aux attentes, la construction de capacités est inférieure aux risques prévus, et les cadres supérieurs réduisent les risques liés à la levée des actions restreintes
