Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Polyoléfine: le point d’inflexion du prix des polyoléfines est optimiste, tandis que la capacité de production d’oléfines de l’entreprise augmente considérablement
Depuis 2021, les prix du pétrole, du charbon et d’autres sources d’énergie ont connu des fluctuations et des hausses importantes. Les prix actuels du pétrole, de l’éthane et du propane restent relativement élevés; Sous le contrôle de la politique nationale d’expansion de l’offre, le prix du charbon à moteur est revenu à la position de maintien de l’offre, ce qui a encore amélioré l’avantage de coût du charbon à l’oléfine. Selon les données de Wind, au 7 juin 2022, la différence entre les prix du polyéthylène, du polypropylène et du charbon de puissance était respectivement de 2822 et 2572 yuan / tonne, et la différence entre les prix du pétrole brut était respectivement de 1184 et 934 yuan / tonne. La rentabilité du pétrole en oléfines a été considérablement réduite, et les prix des oléfines devraient augmenter sous le soutien des coûts.
Depuis le conflit russo – ukrainien, la pénurie d’énergie en Europe et la flambée des prix ont entraîné une forte hausse des coûts de production des produits chimiques en Europe, ce qui a entraîné un important déficit d’approvisionnement en produits chimiques et une forte augmentation des prix des produits locaux en Europe. Selon les données de Wind, au 7 juin 2022, les différences de prix entre l’Europe et la Chine pour le polyéthylène et le polypropylène étaient respectivement de 3563 et 3279 yuan / tonne, et les entreprises chinoises de polyoléfines devraient bénéficier des exportations.
L’entreprise a une capacité de production d’oléfines de 1,2 million de tonnes par an; La capacité de production d’oléfines de la phase III est en construction d’un million de tonnes et devrait être mise en service au premier semestre de 2023; L’EIE sur la capacité de production de 3 millions de tonnes de la phase I du projet d’oléfines de Mongolie intérieure a été relancée et devrait être mise en service en 2025. En 2021, le chiffre d’affaires des produits oléfines s’élevait à 11 519 milliards de RMB, en hausse de 24,93% par rapport à l’année précédente; On estime que le chiffre d’affaires du polyéthylène en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 sera de 49,83 / 81,38 / 87,73 / 14 205 milliards de RMB et que le bénéfice brut sera de 10,17 / 21,15 / 26,84 / 4339 milliards de RMB; Le chiffre d’affaires du polypropylène est de 45,02 / 84,57 / 87,02 / 13561 milliards de RMB, et le bénéfice brut est de 11,38 / 25,60 / 3066 / 4732 milliards de RMB.
Coke: 3 millions de tonnes de coke ont été mises en service, ce qui a entraîné de nouveaux points de croissance des bénéfices.
Depuis 2021, la capacité de production de l’industrie du coke a commencé à augmenter avec la mise en service de projets de coke nouvellement construits ou modernisés par remplacement de la capacité. Toutefois, en raison des politiques d’inspection de la protection de l’environnement et de double contrôle de la consommation d’énergie, la production de coke a diminué d’une année sur l’autre. Entre – temps, avec le resserrement de la politique de double contrôle de la consommation d’énergie et la faiblesse de la demande dans l’industrie immobilière, la production de l’industrie sidérurgique a diminué et la consommation apparente de coke devrait diminuer de 2% d’une année sur l’autre en 2022. La consommation apparente de coke devrait reprendre d’année en année en 2023, stimulée par une série de politiques favorables de l’État. Les exportations ont augmenté d’une année sur l’autre, tandis que les importations ont chuté de façon spectaculaire à mesure que l’incidence de l’épidémie s’est affaiblie et que la demande à l’étranger a augmenté. Le taux d’exploitation de l’industrie du coke devrait être de 68,67% / 69,22% en 2022 / 2023.
L’entreprise a une capacité de coke de 7 millions de tonnes par an, dont 3 millions de tonnes en mai 2022, ce qui apporte un nouveau point de croissance à la performance de l’entreprise. La production de coke de l’entreprise présente un avantage sur le plan des coûts. En 2021, le coût par tonne de coke de l’entreprise était de 919,85 yuan / tonne, et celui de l’entreprise j était d’environ 181474 yuan / tonne, Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) était d’environ 50,69% de celui de l’entreprise J. En 2021, le chiffre d’affaires des produits du coke s’élevait à 8927 milliards de RMB, en hausse de 74,19% par rapport à l’année précédente; On estime que le chiffre d’affaires du coke en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 sera de 133,34 / 148,05 / 144,41 / 14 084 milliards de RMB et que le bénéfice brut sera de 74,32 / 83,26 / 84,14 / 84,65 milliards de RMB.
Prévision et évaluation des bénéfices: le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 est estimé à 80,20, 108,46 et 12 033 milliards de RMB respectivement, et le PE correspondant est de 14,60 / 10,80 / 9,73 respectivement, de sorte que la cote « achat» est maintenue.
Prompt to Risk: project approval and Construction Progress Caused by Carbon neutralization Policy is not in the expectations; Baisse des prix des produits; La mise en service du projet n’a pas répondu aux attentes; Les ventes n’ont pas augmenté comme prévu; Les prix des matières premières fluctuent considérablement; Production de sécurité et de protection de l’environnement en usine; Accident de qualité du produit. Résumé général
