Hongfa Technology Co.Ltd(600885) ( Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
Principaux points d’investissement:
Global Relay leader, Integrated Layout, full Category Coverage
L’entreprise est le leader mondial de l’industrie des relais. Au cours des 40 dernières années, l’entreprise a développé et réalisé la couverture de toutes les catégories de produits de relais. L’échelle de production, l’efficacité opérationnelle et la rentabilité sont nettement en avance sur les pairs. En 2021, la part de marché mondiale des relais de l’entreprise était de plus de 17%, et elle est restée la première au monde pendant de nombreuses années consécutives. La poursuite inlassable de la qualité et l’expansion continue de nouvelles catégories sont les clés de la victoire de l’entreprise.
Croissance durable à long terme de l’industrie des relais d’entraînement électriques et intelligents
En tant qu’élément électronique de base, le relais est largement utilisé en aval et couvre la plupart des scénarios de consommation d’énergie. Il existe une demande rigide dans l’application pratique. En raison de son excellent rapport coût – efficacité, le risque de remplacement technologique est faible. Les principaux moteurs de la croissance future de l’industrie sont les changements intelligents et électriques en aval. On s’attend à ce que le marché mondial des relais électromagnétiques atteigne 58,95 milliards de RMB d’ici 2025 et que le tcac soit de 8,5% d’ici 2020 à 2025.
Les entreprises en phase de croissance ont connu une récolte exceptionnelle et les entreprises en phase de maturité ont augmenté régulièrement.
L’entreprise a mis en place une gamme diversifiée de produits en cascade, dont les activités en phase de croissance (relais HVDC, relais de signal, etc.) sont entrées dans la période de récolte après de nombreuses années de mise en page, qui est le principal pôle de croissance de l’entreprise au cours des cinq prochaines années. Nous estimons que le carg dépasse 25% au cours des trois prochaines années; Au cours de la période de maturité, les activités correspondantes de l’industrie en aval ont généralement connu un ralentissement de la croissance. L’entreprise a activement mis en place des produits différenciés dans le cadre de la tendance à l’électrification, à l’intelligence et à la mise en réseau. On s’attend à ce qu’ils augmentent régulièrement à l’avenir. Nous estimons que le carg atteindra près de 10% au cours des trois prochaines années; L’activité de la période d’importation correspond à 10 milliards d’espace de marché, qui est un marché de réserve important pour l’entreprise à l’avenir.
La compétitivité de base de l’entreprise est exceptionnelle et la sector – forme Pan – component commence par le relais
La compétitivité de base de l’entreprise se reflète dans la capacité de fabrication profondément intégrée, y compris le mode de production verticalement intégré et l’équipement de production hautement automatisé, ce qui lui permet de construire suffisamment de barrières de savoir – faire dans l’industrie des relais entièrement concurrentielle, et les produits ont à la fois un avantage de qualité et un avantage de coût. En combinaison avec la mise en page diversifiée des produits de l’entreprise, nous croyons que l’entreprise a la capacité d’accumuler le savoir – faire dans le domaine des relais dans d’autres domaines, et finalement devenir un fournisseur de sector – forme Pan – électronique.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
Compte tenu de l’impact relativement faible de l’épidémie sur l’entreprise et du renforcement du mécanisme de gestion de la chaîne d’approvisionnement et de l’amélioration de l’efficacité globale de l’entreprise, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices, nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de 22 à 23 ans sera de 12,24 / 14,21 milliards de RMB (valeur initiale: 11,93 / 14,21 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la mère sera de 12,9 / 1,57 milliards de RMB (valeur initiale: 11,7 / 1,48 milliard de RMB), et le bénéfice net attribuable à la mère sera de 1,87 milliard de RMB, tandis que le chiffre d’affaires annuel prévu pour 24 ans sera de 16 Le revenu et le bénéfice net sur trois ans étaient respectivement de 17,8% / 20,7%. Le SPE était de 1,74 / 2,11 / 2,51 yuan / action, et le PE correspondant était 31 / 26 / 22 fois. En 2022, le PE sera 35 fois supérieur au prix cible correspondant de 60,9 RMB, et la cote « surpoids» sera maintenue.
Conseils sur les risques. Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions; La récession macroéconomique; La capacité n’a pas progressé comme prévu; Risque de fluctuation des taux de change
