Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) ( Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) )
Principaux points d’investissement
Les principaux équipements de sécurité aérienne de l’énergie éolienne assurent une croissance rapide des performances
L’entreprise est le chef de file de l’équipement d’exploitation de la sécurité en hauteur de l’énergie éolienne. Les élévateurs à tambour de tour d’énergie éolienne et les ascenseurs sans escalade occupent la première place sur le marché. Les produits ont obtenu de nombreuses certifications internationales faisant autorité. Les clients couvrent les dix principaux fabricants de ventilateurs et les cinq principaux groupes de production d’énergie nouvellement installés dans le monde en 2021. Bénéficiant du développement de l’industrie de l’énergie éolienne, la performance de l’entreprise a augmenté rapidement: ① côté des revenus: le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint 35,5% cagr en 2012 – 2021, et le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2021 a atteint 880 millions de RMB, dont 72,4% pour l’équipement de levage de sécurité à haute altitude, qui est la principale source de revenus de l’entreprise; Côté bénéfice: le bénéfice net attribuable à la société mère atteint 38,1% en 2012 – 2021 et 230 millions de RMB en 2021. En 2016 – 2021, le taux d’intérêt net des ventes de la société était respectivement de 26,2%, 24,8%, 26,2%, 26,3%, 27,2% et 26,3%, ce qui était excellent et stable, et le niveau de profit était le chef de file de la chaîne industrielle de l’énergie éolienne. L’épidémie de 2022q1 a eu une incidence sur le processus d’installation des projets d’énergie éolienne en aval. L’impact de la hausse des prix des matières premières a été superposé et le taux de croissance de la performance de l’entreprise a ralenti. Nous pensons que l’installation d’énergie éolienne devrait augmenter considérablement au cours du deuxième semestre de l’année et nous attendons avec intérêt l’inversion de la performance de l’entreprise au cours du deuxième semestre.
La demande d’équipement de levage de sécurité à haute altitude est relativement stable en raison de la double logique d’augmentation et de stockage.
2022q1 le marché chinois des appels d’offres publics pour l’énergie éolienne a augmenté de 24,7gw, soit + 74% d’une année sur l’autre. L’année 2022 sera l’année des appels d’offres pour l’énergie éolienne. Nous prévoyons que l’installation d’énergie éolienne atteindra une croissance rapide en 2023. À moyen et à long terme, le développement rapide de l’énergie éolienne en mer & sous l’impulsion continue de la réduction des coûts à grande échelle, l’industrie de l’énergie éolienne est prometteuse pour entrer dans une
Il existe une grande variété d’équipements de travail en hauteur pour l’énergie éolienne, et l’entreprise peut fournir plus de 20 types de produits. Nous n’effectuons que des calculs spécifiques sur l’échelle du marché de l’équipement de levage dont le chiffre d’affaires est le plus élevé parmi les produits de l’entreprise, et nous prévoyons que l’échelle du marché mondial de l’équipement de levage pour le travail en hauteur de l’énergie éolienne demeurera supérieure à 2,4 milliards de RMB en 2021 – 2025, avec une demande stable. Nouveaux marchés: Nous prévoyons que les nouveaux marchés mondiaux de l’équipement de levage pour le travail en hauteur de l’énergie éolienne en 2022 – 2025 seront respectivement de 12,2, 13,0, 12,7 et 1,25 milliard de RMB, tandis que les nouveaux marchés de l’équipement de levage pour le travail en hauteur de l’énergie éolienne en Chine au cours de la même période seront respectivement de 5,6, 6,2, 6,2 et 620 millions de RMB. Marché de l’inventaire: Nous prévoyons que le marché mondial de la transformation des ventilateurs de l’inventaire se stabilisera à 1,2 milliard de RMB par an en 2022 – 2025 et que l’échelle du marché des équipements de levage à haute altitude résultant de la transformation des ventilateurs de l’inventaire en Chine en 2022 – 2025 sera de 260 millions de RMB.
Développement du marché d’outre – mer & Extension des produits, ouverture de l’espace de croissance à moyen et à long terme de l’entreprise
À l’heure actuelle, le marché estime que l’échelle du marché de l’équipement de levage de l’énergie éolienne est relativement petite et que le plafond de croissance de l’entreprise est relativement bas. Nous croyons que l’expansion horizontale des activités et des produits à l’étranger ouvrira l’espace de croissance de l’entreprise: ① les activités à l’étranger augmentent rapidement et il y a encore beaucoup d’espace pour l’amélioration. Le chiffre d’affaires à l’étranger de la société a atteint 62,1% en 2018 – 2021, et le chiffre d’affaires à l’étranger a atteint 150 millions de RMB en 2021. L’échelle du marché de l’équipement d’exploitation en hauteur de l’énergie éolienne à l’étranger est plus grande que celle de la Chine. Les produits de la société ont obtenu la certification pertinente à l’étranger et sont liés à des entreprises d’énergie éolienne mondialement célèbres. Il y a encore beaucoup de place Enrichir et améliorer continuellement la gamme de produits et ouvrir continuellement l’espace de croissance. Dans le domaine de l’énergie éolienne, l’entreprise développe activement de nouveaux produits, tels que la sector – forme d’entretien des pales, l’équipement de levage à l’intérieur du tambour de la tour pour ventilateur flottant, etc., en fonction des différentes exigences des unités de grande puissance et de l’énergie éolienne offshore. À l’heure actuelle, la valeur de soutien d’un seul ventilateur produit par l’entreprise est d’environ 180000 RMB. Nous prévoyons provisoirement que l’échelle potentielle de l’équipement de travail en hauteur de l’entreprise sur le marché mondial des nouveaux ventilateurs est d’environ 5,4 milliards de RMB. En outre, l’entreprise développe activement l’application de produits connexes dans d’autres domaines, tels que l’équipement de levage pour l’eau et l’électricité, l’équipement de levage spécial pour la culture stéréoscopique, etc., et devrait contribuer au point de croissance de la performance.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 277 millions de RMB, 372 millions de RMB et 477 millions de RMB respectivement, et que le prix actuel des actions sera 27 / 20 / 15 fois dynamique PE respectivement. Compte tenu de l’expansion continue du marché d’outre – mer et de la prospérité croissante de l’industrie de l’énergie éolienne, nous accorderons une cote d ‘« achat » pour la première fois.
Indice de risque: la capacité installée de l’énergie éolienne est inférieure aux prévisions; Forte concentration des clients; Fluctuations des prix des matières premières; Les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits et du développement en aval sont inférieurs aux attentes; Risque de fluctuation des taux de change; Risques géopolitiques
