Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Plus de 20 ans de travail profond dans l’industrie des matériaux cathodiques, le principal actionnaire du Groupe Minmetals bénéficie d’avantages évidents en matière de ressources. La société a commencé ses activités dans le domaine du cobalt et du lithium et a commencé à développer des cathodes TERNAIRES en 2011. En 2021, les trois pôles positifs représentaient plus de 90% des revenus de l’entreprise. Le Contrôleur effectif de la société est China Minmetals Group, qui détient 43,66% des actions de la société. Minmetals Group est la première société d’investissement en capital appartenant à l’État dans le domaine des minéraux métalliques en Chine, avec de riches réserves de ressources minérales métalliques, fournissant une aide importante à l’entreprise pour développer ses activités.
Triple positif est au premier rang de la Chine avec une part de marché de 9%. L’entreprise est depuis longtemps au premier rang de la Chine, avec une part de marché de 9% en 2021, se classant quatrième. À la fin de 2021, la société avait une capacité de production de 40 900 tonnes d’électrodes positives TERNAIRES et une nouvelle capacité de production prévue de 80 000 tonnes. En 2021, la proportion de matériaux TERNAIRES à haute teneur en nickel était de 37,7%, soit une augmentation de 14,7 PCTs. Au cours des dernières années, l’entreprise a également déployé activement des matériaux TERNAIRES à haute teneur en nickel, avec des ventes de produits de 3,7 fois cagr de 2018 à 2021, ce qui représente une augmentation de 1,2% à 30%. Avec l’augmentation de la part des produits à forte teneur en nickel, les revenus et les bénéfices de l’entreprise devraient augmenter considérablement.
La mise en page intégrée de la capacité de production des précurseurs, la rentabilité au niveau de pointe de l’industrie. Jinchi Materials, une filiale de la société, est la première entreprise d’échelle dans le domaine des précurseurs TERNAIRES, avec une capacité de production de masse de précurseurs tels que ncm523, ncm622, ncm811 et NCA. En outre, les riches ressources minérales du Groupe Minmetals sont également propices à l’amélioration de la disposition intégrée de l’entreprise et à l’augmentation des bénéfices. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise dans le secteur des matériaux TERNAIRES était de 16,7%, ce qui était beaucoup plus élevé que la moyenne de l’industrie de 15,2%. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise était à un niveau élevé, reflétant une excellente rentabilité.
Le projet de construction d’une production annuelle de 60 000 tonnes de phosphate de lithium – fer devrait renforcer sa position de leader. À la fin de 2021, la compagnie a annoncé la mise en page de 60 000 tonnes de matériaux cathodiques au phosphate de lithium – fer, qui devraient atteindre la production d’ici 2023. Les clients des cathodes TERNAIRES et au phosphate de lithium – fer se chevauchent fortement. Actuellement Eve Energy Co.Ltd(300014) En outre, l’entreprise a effectué des recherches et des recherches sur les matériaux cathodiques des batteries à l’état solide et des batteries à ions sodium. La disposition du phosphate de lithium – fer et d’autres technologies cathodiques devrait renforcer encore la position de leader.
Lier le leader chinois et développer activement les clients au pays et à l’étranger. Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En outre, l’entreprise développe activement de nouveaux clients à l’extérieur de la Chine, dont Samsung SDI et LG Chemical ont effectué des travaux d’importation certifiés.
Prévision des bénéfices: Compte tenu de l’augmentation de la proportion de nickel ternaire élevé et de la libération de matériaux cathodiques de phosphate ferrique – lithium, nous prévoyons que la société réalisera un revenu de 15,2 / 225,8 / 30,07 milliards de RMB et un bénéfice net de 13,8 / 19,7 / 2,63 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à un pe de 28,0x / 19,6x / 14,6x. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques: le développement de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques n’est pas à la hauteur des attentes; Le risque d’une nouvelle intensification de la concurrence dans l’industrie; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie; Risque de variation des prix des matières premières.
