Dongxin share (688110)
En 2021, les résultats d’exploitation ont augmenté rapidement et la rentabilité a continué d’augmenter. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1134 milliard de RMB, en hausse de 44,62% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 262 millions de RMB, en hausse de 124027% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 255 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 135424% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élève à 344 millions de RMB, en hausse de 82,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 110 millions de RMB, en hausse de 216,92% par rapport à l’année précédente. L’entreprise continue d’accroître les investissements dans la R & D, de R éduire le processus de fabrication des produits, d’améliorer le rendement des produits, d’optimiser continuellement la structure des produits existants et d’améliorer la compétitivité et la rentabilité des produits de l’entreprise. Face à la pénurie mondiale de capacités de production, l’entreprise a activement réagi et a continué de promouvoir une distribution diversifiée et multicanale afin de fournir une garantie de capacité pour la croissance des performances.
Accroître continuellement les investissements dans la recherche et le développement et mettre à niveau la sector – forme de recherche et de développement. L’entreprise s’est concentrée sur les technologies de pointe en Chine et a coopéré en profondeur avec Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Afin de répondre à la diversité des exigences du terminal, sur la base de la sector – forme de traitement smic24nm, le flux de conception de nouveaux produits allant jusqu’à 32go peut être réalisé, et la couverture complète de la conception et du développement de produits de la série 1Go à 32go peut être réalisée. L’entreprise réalise un flux de conception norflash de grande capacité et un flux de conception PSRAM, jetant les bases de la diversification de la conception des produits, de la réduction des coûts et de l’amélioration de la rentabilité des produits.
Renforcer la coordination de la chaîne industrielle et assurer la capacité de livraison des produits. L’entreprise a établi une relation de coopération stratégique stable à long terme avec les fournisseurs en amont de la chaîne industrielle et les clients dans des domaines d’application tels que l’Internet des objets et les consommateurs. En 2021, compte tenu de l’expansion prudente de l’industrie du stockage et de la tension des frictions commerciales limitant l’augmentation de la capacité, l’entreprise a activement poursuivi une coopération approfondie et efficace à long terme avec les principaux fournisseurs, en commençant par l’amélioration des processus, l’amélioration des processus de fabrication et l’augmentation des investissements dans l’équipement, afin d’achever efficacement la livraison des produits aux clients. Avec l’optimisation continue de la structure des produits et l’augmentation de la proportion de produits à haute valeur ajoutée, la part d’application des clients finaux bien connus en Chine augmente régulièrement, ce qui permet une substitution nationale efficace.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’évaluation: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société 2022e – 2024e sera de 437 millions de RMB (augmentation de 19%), 564 millions de RMB (augmentation de 27%) et 802 millions de RMB (augmentation). En adoptant la méthode d’évaluation PE et en combinant le niveau de l’entreprise comparable, nous donnons à l’entreprise PE (2022e) 50x, avec une valeur marchande cible correspondante de 21840 milliards de RMB; En utilisant la méthode d’évaluation ps et en combinant le niveau de l’entreprise comparable, nous donnons à l’entreprise PS (2022e) 12x, la valeur marchande cible correspondante est de 18 940 milliards de RMB; En prenant la valeur la plus faible des deux méthodes d’évaluation, nous considérons que la valeur marchande cible de la société est de 18 940 milliards de RMB, ce qui correspond à un prix cible de 42,8 RMB / action (le prix cible de 37,5 RMB de l’évaluation précédente a été augmenté de 14%). Maintenir la cote « meilleur que le marché ».
Conseils sur les risques: risque élevé de sous – traitance et de concentration des fournisseurs, risque d’itération des produits causé par la mise à niveau technique.
Conseil de conformité: selon le prospectus d’actions de Dongxin, Haitong Securities Company Limited(600837)
