Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
L’industrie photovoltaïque maintient un boom élevé et le prix du silicium maintient un niveau élevé pour augmenter les bénéfices des entreprises
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 63391 milliards de RMB, dont 38184 milliards de RMB pour l’industrie photovoltaïque et 24590 milliards de RMB pour l’agriculture et l’élevage, ce qui représente respectivement 60,14% et 38,73% du chiffre d’affaires total. Le bénéfice d’exploitation a atteint 10 834 milliards de RMB, en hausse de 129,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 8208 milliards de RMB, en hausse de 127,5% par rapport à l’année précédente.
En 2021, la marge brute globale de la société était de 27,68%, dont 39,81% pour l’industrie photovoltaïque et 9,48% pour l’agriculture et l’élevage. Bien que le niveau de la marge brute pour l’alimentation animale de l’agriculture et de l’élevage ait diminué en raison de l’augmentation du coût des matières premières et de la concurrence féroce sur le marché, en raison de l’augmentation du prix du silicium dans l’industrie photovoltaïque, le niveau global de la marge brute de la société a considérablement augmenté en 2021.
À partir de la fin de 2020, le prix du silicium dans l’industrie photovoltaïque a été stimulé par la demande en aval et est resté élevé jusqu’à présent. Les prix élevés du silicium renforceront considérablement les résultats de l’entreprise. Dans le cas où la capacité de production de plaquettes de silicium en aval dépasse les attentes, l’offre et la demande de silicium resteront serrées et les prix du silicium devraient rester élevés cette année.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 24685 milliards de RMB, en hausse de 132,49% d’une année sur l’autre, un bénéfice d’exploitation de 6879 milliards de RMB, en hausse de 552,15% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 5194 milliards de RMB, en hausse de 513,01% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 34,11% et la marge nette de 23,59%. Sous l’impulsion de l’ensemble de l’industrie photovoltaïque, on s’attend à ce que l’entreprise maintienne son niveau de bénéfice du premier trimestre cette année et réalise une forte croissance des performances.
Excellent contrôle des coûts et forte compétitivité des produits
La plaque photovoltaïque de l’entreprise couvre principalement la production de silicium en amont et de panneaux solaires Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) En ce qui concerne le silicium, l’entreprise compte sur les excellentes ressources électriques de Leshan, Sichuan, Baotou, Mongolie intérieure et Baoshan, Yunnan, et elle a certains avantages par rapport à ses concurrents en termes de coût de l’électricité. Entre – temps, le rythme d’expansion de la production de l’entreprise est stable et le coût d’amortissement de la capacité unitaire est encore réduit par l’ajout d’un projet de capacité de 100000 tonnes. Dans le domaine des piles Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Répartition de l’ensemble de la chaîne industrielle et répartition des risques cycliques
La capacité de production de plaquettes de silicium de 15 GW de l’entreprise sera mise en production d’ici 2022, lorsque l’entreprise aura quatre lignes de production de produits du segment principal de la chaîne industrielle photovoltaïque, à savoir le silicium, les plaquettes de silicium, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Bien que la capacité de production des plaquettes de silicium et des composants Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Même sur le marché subséquent, le prix du silicium en amont a diminué en raison de la libération de la capacité du marché, et l’entreprise devrait maintenir la tendance à la croissance de l’entreprise par l’intermédiaire d’autres produits tels que Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Battery chip.
Attribuer une cote de « surpoids »
Nous prévoyons qu’entre 2022 et 2024, la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 965 (en hausse de 52,35% d’une année sur l’autre), 1065 et 1241 milliards de RMB, avec une croissance composée de 25% au cours des trois prochaines années sur la base de 2021; Résultat net attribuable à la société mère 177 (en hausse de 115,44%), 16,1 et 18,9 milliards de RMB. Le capital social total s’élève à 4 502 millions d’actions, soit 3,93, 3,57 et 4,20 RMB.
Les principaux points d’évaluation sont les suivants: au 9 juin 2022, le cours des actions de la société était de 50,83 RMB, le capital social total était de 4 502 millions d’actions, la valeur marchande correspondante était de 228,8 milliards de RMB, et PE était environ 12,94, 14,26 et 12,11 fois en 2022 – 2024. L’entreprise est l’une des principales entreprises de silicium de l’industrie photovoltaïque et Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Conseils sur les risques: augmentation de la capacité de production de silicium supérieure aux prévisions, construction photovoltaïque inférieure aux prévisions et congestion logistique répétée en cas d’épidémie.
