Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) ( Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) )
Incident: le 8 juin, Freeport Gas, l’un des plus grands exportateurs de gaz des États – Unis, a explosé dans une installation du Golfe du Mexique, au Texas. L’accident a eu un impact considérable sur l’approvisionnement en gaz des États – Unis vers l’Europe, ce qui a entraîné une nouvelle tension entre l’offre et la demande de gaz en Europe et une nouvelle augmentation de l’écart entre les prix à terme du TTF néerlandais et du henryhub américain. Le prix à terme du TTF néerlandais est passé de 23,3 USD / mmbtu le 8 juin (converti en supposant un taux de change de 51 mmbtu pour 1 tonne et de 6,7 RMB pour 1 dollar, soit environ 7961,6 RMB / tonne) à 34,5 USD / mmbtu le 17 juin (environ 11 788,7 RMB / tonne), en hausse de 48,3%; Aux États – Unis, le prix du henryhub a chuté de 18,6%, passant de 9,43 $US / mmbtu (environ 3222,2 $US / t) Le 8 juin à 7,68 $US / mmbtu (environ 2624,3 $US / t) Le 14 juin.
Les prix du gaz en Europe ont encore augmenté sous la pression de l’offre et de la demande: la Russie, en tant que plus grande source d’importations en Europe, a représenté plus de 50% des importations totales de gaz en Europe. Auparavant, dans le contexte du conflit russo – ukrainien, la partie russe a demandé à la Russie de payer le gaz russe en roubles pour les « pays et régions non amis» russes, sinon l’approvisionnement en gaz cesserait. Actuellement, certains pays européens refusent toujours le plan. Forçant la Russie à fermer ses approvisionnements en gaz à certains pays européens. En outre, le 14 juin, Gazprom, le géant russe de l’énergie, a déclaré que son partenaire allemand Siemens n’était pas en mesure de livrer des turbines en raison des sanctions imposées par le Canada et qu’il s’attendait à ce que le transport vers l’Europe par le pipeline beixi diminue d’environ 40% cette année, selon le journal russe. La forte baisse de l’offre de gaz russe a encore accru la dépendance de l’Europe à l’égard des importations américaines de GNL. Selon les données de l’EIE, l’offre de gaz de la Russie à l’Europe a chuté de 25% d’une année sur l’autre jusqu’en avril de cette année, tandis que les importations européennes de GNL ont augmenté de 70% d’une année sur l’autre au premier trimestre, les États – Unis étant la principale source d’approvisionnement. L’explosion des installations d’exportation du port franc a encore aggravé la tension entre l’offre et la demande de gaz en Europe. Selon les statistiques de l’Associated Press, Freeport, l’un des sept terminaux d’exportation de GNL aux États – Unis, exporte environ 15 millions de tonnes de GNL par an, ce qui représente plus de 15% de la capacité d’exportation des États – Unis. Freeport a déclaré que certaines installations reprendront leurs activités dans les 90 jours, et l’approvisionnement en gaz naturel européen à court terme sera encore fortement affecté, ce qui stimulera davantage la hausse significative des prix du gaz naturel en Europe.
L’écart de prix du gaz naturel entre l’Europe et les États – Unis s’élargit et l’avantage commercial international de l’entreprise devrait être réalisé progressivement: Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Selon l’annonce de la compagnie, depuis octobre 2021, la compagnie a signé un nouvel accord à long terme de 5,7 millions de tonnes / an de GNL, et le volume cumulé du contrat a dépassé 7 millions de tonnes / an. L’accord à long terme d’achat et de vente de GNL de 900000 tonnes / an signé avec chenille dans le nouveau contrat et l’accord à long terme de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an signé avec Novatek en Russie ont commencé à être livrés cette année. Le prix de l’accord à long terme à l’étranger signé par l’entreprise est principalement lié au prix de référence d’Henry Hub, ce qui permet de verrouiller le faible coût de la source d’air et d’obtenir un avantage du côté des coûts. Sous l’influence de cet événement, les prix du gaz naturel en Europe et aux États – Unis ont encore augmenté. En tant que société de gaz ayant une capacité de commerce international, l’entreprise devrait bénéficier davantage de la hausse des prix du gaz naturel en Europe. L’avantage de la capacité de commerce international du gaz naturel de L’entreprise que nous avons proposé précédemment est progressivement réalisé.
Avec la publication du plan de mise en œuvre de la reconstruction des anciens pipelines, la part de marché des activités de combustion urbaine de l’entreprise devrait augmenter: Nous estimons que l’industrie de la combustion urbaine devrait connaître un pic de fusion et d’acquisition en 2022, Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) en tant que leader du gaz en Chine, et nous espérons bénéficier d’une concentration industrielle accrue à long terme. Le 10 juin, le Bureau général du Conseil d’État a publié le plan de mise en œuvre de la mise à jour et de la reconstruction du vieillissement des gazoducs urbains (2022 – 2025), qui exige que la mise en œuvre d’un lot de projets de mise à jour et de reconstruction du vieillissement des gazoducs urbains commence d’urgence en 2022 et que la tâche de mise à jour et de reconstruction du vieillissement des gazoducs urbains soit essentiellement achevée d’ici la fin de 2025. À court terme, les entreprises de combustion urbaine seront confrontées à de grandes dépenses en capital en raison de la demande de reconstruction de pipelines anciens, ce qui, combiné à la hausse des prix du gaz en amont, entraînera une forte pression sur les fonds des petites entreprises chinoises de combustion urbaine, ce qui devrait accroître considérablement leur intention de se retirer, ce qui favorisera la concentration de l’industrie.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que les revenus de la société de 2022 à 2024 seront respectivement de 117539 milliards de RMB, 139807 milliards de RMB et 160637 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 1,3%, 18,9% et 14,9%, un bénéfice net de 5545 milliards de RMB, 6176 milliards de RMB et 7043 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 35,2%, 11,4% et 14,0%, avec une croissance remarquable; Maintenir la cote d’investissement de buy – a à 25,0 RMB sur 6 mois.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix du GNL à l’étranger et risque de demande de gaz naturel inférieure aux prévisions.
