Top Resource Conservation & Environment Corp(300332) ( Top Resource Conservation & Environment Corp(300332) )
Principaux points de vue
La société est l’une des entreprises gazières chinoises dont le bénéfice net a augmenté le plus rapidement en 2021. La société a commencé en 2007 et s’occupe principalement de l’approvisionnement en gaz naturel, du traitement de l’eau et de la production d’électricité à partir de la chaleur résiduelle. En 2018, Beijing Huasheng, une filiale de la société, a investi et exploité conjointement le projet de gazoduc Shen’an avec China Lian Company, ce qui a élargi l’avantage de la source de gaz pour la société. En 2021, avec l’augmentation de la production de sources de gaz en amont et la ventilation de la section Shanxi yanzhuang Hebei Luquan du gazoduc Shen’an, la compagnie a réalisé des ventes de gaz de 660 millions de m3, en hausse d’environ 48,5% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 204 millions de RMB et 132 millions de RMB respectivement en 2021 et au premier trimestre de 2022, avec une croissance annuelle de 265,38% et 158583%, ce qui en fait l’une des entreprises gazières chinoises dont les performances ont augmenté le plus rapidement. Le prix du gaz naturel a continué d’augmenter et la ligne Shen’an est devenue un chef de file dans le renforcement. Premièrement, la Chine actuelle
La production de gaz naturel est insuffisante et dépend fortement des importations. En mars 2022, la dépendance de la Chine à l’égard des importations était de 40,96%. Les prix mondiaux du gaz naturel ont généralement augmenté en raison de la guerre russo – ukrainienne. Au 4 mai 2022, le prix de clôture des contrats à terme sur le gaz naturel de NYMEX était d’environ 8,36 $/ million de BTU, en hausse d’environ 119,2% par rapport au début de l’année. Les prix du gaz naturel en Chine ont également fortement augmenté d’une année sur l’autre en raison des prix internationaux. Deuxièmement, la mise en place du projet de ligne Shen’an de la compagnie renforcera continuellement sa position de chef de file. Les actifs du gazoduc tels que la ligne de raccordement au gaz de houille de la compagnie peuvent apporter plus d’avantages à la compagnie en matière de sources de gaz. En outre, le cagr de la consommation de gaz naturel dans la province de Hebei au cours des cinq dernières années du terminal de ligne Shen’an est d’environ 23,92%, et la demande finale augmente fortement.
L’industrie du traitement de l’eau continue de se développer et l’entreprise continue de jouer un rôle de premier plan. Avec l’expansion progressive des investissements municipaux, la capacité de traitement des eaux usées de la Chine continue d’augmenter. La capacité de traitement des eaux usées de la Chine est passée de 22 millions de mètres cubes en 2002 à 193 millions de mètres cubes en 2020, avec un taux de croissance de 792% et un tcac de 12,82%. À l’avenir, l’échelle du marché du traitement des eaux usées pourrait encore s’élargir à mesure que les politiques nationales seront publiées. En ce qui concerne l’entreprise, les clients actuels des filiales de l’entreprise dans le domaine de l’eau sont impliqués dans de nombreuses industries, avec des activités stables dans plus de 40 pays et régions. Le nombre total de projets dépasse 1 000 et le volume total d’eau traitée dépasse 12 millions de tonnes / jour, ce qui en fait un leader industriel à long terme.
Conseils en matière d’investissement
Avec la mise en œuvre progressive de nouveaux projets liés à la ligne Shen’an de l’entreprise, la performance future de l’entreprise peut être soutenue. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 461 / 654 / 745 millions de RMB et que le SPE correspondant sera de 0,52 / 0,74 / 0,85 RMB. Sur la base du prix de clôture de l’action du 20 juin 2022, 10,75 RMB, ce qui correspond à 20,55 / 14,48 / 12,71 fois PE respectivement. Combiné à la prospérité de l’industrie, il est bon pour le développement de l’entreprise. Pour la première fois, une cote « recommandé » est attribuée.
Conseils sur les risques
Le calendrier des nouveaux projets est inférieur aux prévisions, les prix du gaz naturel fluctuent considérablement et les politiques de protection de l’environnement changent.
