Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) ( Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) )
Événement: le 20 juin 2022, afin d’améliorer encore la structure de gouvernance d’entreprise, d’établir et d’améliorer le mécanisme d’incitation et de restriction à long terme de l’entreprise, de mobiliser pleinement l’enthousiasme et la créativité du personnel de base, de combiner les intérêts des actionnaires, de l’entreprise et de l’équipe de base, et d’assurer la réalisation de la stratégie de développement et des objectifs d’exploitation de l’entreprise, l’entreprise a publié un projet d’incitation au capital, et a l’intention d’accorder 350000 actions restreintes à l’épine dorsale Si les conditions d’octroi et d’attribution sont remplies, l’objet de l’incitation peut acheter les actions de la société au prix de 20,93 RMB par action, soit 50% du prix de clôture le 20 juin 2022.
Nous croyons que cette incitation au capital lie pleinement les membres clés de la technologie et des affaires de l’entreprise aux intérêts de l’entreprise et des actionnaires, ce qui est utile pour la recherche et le développement de nouveaux produits et le développement de nouvelles entreprises à l’avenir, et le développement stable à long terme de l’entreprise est encore garanti. Nous croyons que Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855)
1. Vue au niveau de l’industrie: le circuit de développement de l’aviation a 4 grandes logiques de croissance pour générer des billions de marchés. Augmentation de la vitesse de production par lots des principaux modèles d’aéromoteurs de troisième génération; De nombreux nouveaux types de moteurs aéronautiques entrent intensivement dans la phase de production par lots; Avec l’augmentation de l’intensité de l’entraînement pratique, le marché s’ouvre rapidement après l’entretien du moteur; La production par lots d’aérogénérateurs commerciaux nationaux offrira un plus grand espace de croissance.
2. Au niveau de l’entreprise: Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Les matériaux et produits en alliage à haute température doivent faire face à des environnements de travail extrêmement difficiles tels que la haute température, la haute pression et la vitesse de rotation élevée de l’a éronef, ainsi qu’à des exigences strictes telles que la fiabilité de la qualité et la stabilité des performances, de sorte que le lien a des barrières extrêmement élevées. Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Le boîtier de coulée de précision, en tant que partie portante principale du moteur a érien, doit satisfaire aux exigences de haute résistance et d’épaisseur de paroi, et les exigences en matière de matériaux et de processus sont très élevées. Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) La voie de la croissance future de l’entreprise: les produits militaires continuent de cultiver profondément la chaîne industrielle des deux machines; Mise en place de la ligne de produits Shenyang tunan; Les produits civils tels que les turbines à gaz et l’énergie nucléaire continuent de se développer.
1. Le nouveau modèle de pénétration + expansion de la capacité de production et l’alliage de base de coulée + coulée de précision se développent rapidement dans les deux domaines de la machine. La qualité de l’alliage de base de coulée est continuellement mise au point et appliquée à chaque modèle. L’excellente pièce de la boîte de coulée de précision améliorera la perméabilité sur le nouveau modèle. En outre, l’expansion active de la production de l’entreprise devrait répondre à la croissance rapide de l’industrie du développement aérien. Par exemple, un nouveau four à induction sous vide de 2,5 tonnes sera mis en service en 2020, ce qui augmentera la capacité de fusion de 800 à 1000 tonnes / an; Les projets d’investissement de l’introduction en bourse « 1000t / a ULTRA PURE HIGH PERFORMANCE Superalloy Material Construction project» et « 3300pcs / a Complex Thin Wall Superalloy structure project» ont été mis en production respectivement en juillet 2022 et à la fin de 2022. La capacité de production de l’alliage de base coulé, du superalliage déformé et de La boîte de coulée de précision sera augmentée. La capacité de production à court terme n’est pas la contradiction fondamentale de l’entreprise.
2. Mettre en place Shenyang tunan et élargir la gamme de produits dans le domaine du développement aéronautique. En juillet 2021, la société a créé sa filiale Shenyang tunan, qui formera une capacité complète de développement de pièces d’aviation à l’avenir, ce qui est conforme à la pensée de développement industriel de « petits noyaux et une grande coopération» du Groupe de développement de l’aviation, et aidera la société à approfondir les pistes de course de développement de l’aviation et à réaliser l’expansion de la gamme de produits.
3. Les turbines à gaz, l’énergie nucléaire et d’autres domaines civils continuent de se développer. Les superalliages déformés de l’entreprise sont principalement utilisés dans l’énergie nucléaire, les turbines à gaz, l’industrie pétrochimique et d’autres domaines civils. Le taux de croissance composé des revenus de 2016 à 2020 est de 10,01%, et le chiffre d’affaires de 2021 a augmenté de 4,90% d’une année sur l’autre, principalement parce que la capacité de fusion est extrudée par des produits militaires. Avec la libération de la capacité et la forte demande de turbines à gaz superposées et d’énergie nucléaire, nous pensons que les produits superalliages déformés seront développés rapidement; Les tubes spéciaux en acier inoxydable sont principalement des tuyaux sans soudure, qui sont utilisés pour toutes sortes de conduits, de pipelines de transport d’huile, de pipelines hydrauliques et d’autres parties du fuselage de l’a éronef. Les tubes spéciaux sans soudure en acier inoxydable de la compagnie occupent une position de marché importante dans le domaine de L’aviation chinoise, avec une croissance des revenus de 23,19% et 60,42% en 2020 et 2021. À l’avenir, l’entreprise poursuivra ses efforts dans le domaine des produits civils et ouvrira un espace de croissance grâce à une stratégie de développement intégrée entre civils et militaires. Suggestions d’investissement: Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 254 millions de RMB, 345 millions de RMB et 462 millions de RMB respectivement, et que le PE correspondant sera de 50x, 37x et 27x respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Les rejets de capacité n’ont pas été aussi importants que prévu.
