Venustech Group Inc(002439) ( Venustech Group Inc(002439) )
Événement: le 18 juin, la société a publié une annonce selon laquelle China Mobile capital avait l’intention de souscrire 284374100 actions non publiques de la société cotée en espèces. Après l’émission, China Mobile capital détenait directement 23,08% des actions de la société cotée; Entre – temps, Wang Jia et Yan Li renoncent volontairement, inconditionnellement et irrévocablement au droit de vote correspondant à 105700632 actions de la société cotée (représentant 8,58% du capital social total de la société cotée après cette émission) qu’ils détiennent légalement. Après la mise en œuvre des éléments susmentionnés, Wang Jia et Yan Li détiennent au total 13,08% des droits de vote de la société cotée, et le Contrôleur effectif de la société cotée passe de Wang Jia et Yan Li à China Mobile Group.
Principaux points d’investissement:
L’industrie de la sécurité des réseaux est une industrie à croissance constante et à croissance rapide. Selon les données pertinentes du Guide mondial des dépenses de cybersécurité V1 d’IDC en 2022, les dépenses de cybersécurité de la Chine devraient atteindre 10,26 milliards de dollars en 2021, 21,46 milliards de dollars en 2025 et 20,5% en 2021 – 2025, se classant au premier rang mondial. Selon le plan d’action triennal pour le développement de haute qualité de l’industrie de la cybersécurité (2021 – 2023) (projet d’avis) du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information, l’échelle de l’industrie de la cybersécurité dépassera 250 milliards de RMB d’ici 2023, avec un taux de croissance annuel composé de plus de 15%; La part des investissements dans la sécurité des réseaux dans les industries clés, comme les télécommunications, devrait atteindre 10%. Nous pensons qu’avec l’introduction et la mise en œuvre successives de lois et de règlements pertinents sur la sécurité des réseaux et la planification stratégique, ainsi que le déploiement stratégique de « promouvoir le développement de l’économie numérique et renforcer la mise en page globale de la construction de la Chine numérique» dans le rapport de travail du Gouvernement en 2022, l’industrie de la sécurité des réseaux est une industrie à croissance stable et rapide avec une certitude future.
Le capital d’État représenté par les entreprises centrales continue d’augmenter les investissements et la valeur stratégique des entreprises de sécurité des réseaux apparaît. En 2019, sinotc intelligent transférera près de 15,6% des actions de Xiamen Meiya Pico Information Co.Ltd(300188) et deviendra l’actionnaire contrôlant effectif de la société par l’intermédiaire de l’Accord de délégation des droits de vote; Le 2 mars de cette année, Xiamen Meiya Pico Information Co.Ltd(300188) En 2019, mingluo Investment et China Electric Power Investment, qui appartiennent à China Electronics Corporation, ont reçu au total 22,60% des capitaux propres de Qi An Xin Technology Group Inc(688561) En 2019, China Electric Technology Investment, China Electric Power Fund et Network Safety Fund, en tant qu’acteurs cohérents, ont acquis 15,54% des actions par transfert, appel d’offres collectif et autres moyens, devenant ainsi les premiers actionnaires de Nsfocus Technologies Group Co.Ltd(300369) En 2019, China Electric Power Fund et China Electric Technology Network Credit ont acquis Topsec Technologies Group Inc(002212) 5,01% des actions. À la fin du mois de mai de cette année, le fournisseur de services de sécurité de réseau industriel tiandihexing a annoncé qu’il avait complété près de 700 millions de RMB de financement de La série D. les investisseurs comprennent le Fonds du Groupe d’investissement de l’État, le Fonds d’investissement de la recherche scientifique de China Electric Power et 11 autres institutions d’investissement de première ligne bien connues en Chine, y compris le capital industriel des entreprises d’État Nous pensons que, d’une part, les entreprises centrales assument la responsabilité stratégique de développer vigoureusement l’économie numérique et d’assurer la sécurité nationale des réseaux, et que l’augmentation des investissements dans la sécurité des réseaux est la responsabilité sociale qu’elles doivent assumer; D’autre part, l’industrie de la sécurité des réseaux continue de croître rapidement à l’avenir avec une forte certitude, l’évaluation actuelle des entreprises liées aux actions a est faible, les entreprises de sécurité des réseaux représentées par Venustech Group Inc(002439) ont une valeur d’investissement stratégique.
Venustech Group Inc(002439) Fondée en 1996, l’entreprise est le fournisseur complet de produits de sécurité de réseau les plus puissants, de sectorformes de gestion de la sécurité de confiance, de services et de solutions de sécurité en Chine. Elle a réalisé avec succès une large couverture de la sécurité de réseau, de la sécurité des données, de la sécurité des applications et d’autres domaines, et a été inscrite sur la liste des entreprises les plus innovantes de Forbes 2019 en Chine. Selon les statistiques de la China Network Security Industry Alliance, la part de marché de la société en 2020 est de 6,9%, après Qi An Xin Technology Group Inc(688561) . La part de marché de plusieurs produits se classe au premier rang de l’industrie. L’entreprise est dans le premier camp depuis de nombreuses années dans les segments des services de sécurité gérés, de la connaissance de la situation, du VPN, de l’audit de la sécurité du contrôle industriel, de la sécurité de l’hôte du contrôle industriel, de l’ai (analyse de la sécurité, intelligence), du ro (réponse, orchestration), des services de conseil, de la formation à la sécurité, etc. De 2017 à 2021, le revenu d’exploitation de la société a atteint 17,79% cagr, le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 17,51%, le bénéfice net non attribuable à la société mère a atteint 24,23%, la marge brute a été maintenue à plus de 60% et la marge nette à plus de 19% Au cours des cinq dernières années, la situation d’exploitation est stable et la rentabilité est forte.
Le Centre d’exploitation de la sécurité urbaine que l’entreprise déploie des efforts considérables présente des avantages initiaux et un grand potentiel de croissance à l’avenir. Les services de sécurité gérés sont des services de sécurité des TI que les fournisseurs de services de sécurité gèrent ou surveillent à distance 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 par l’intermédiaire du Centre des opérations de sécurité (SOC), y compris les services de sécurité gérés déployés dans les centres de données locaux, externes et en nuage. IDC China IT Security services market Tracking Report for the second half of 2021 shows that, Venustech Group Inc(002439) À la fin de 2021, l’entreprise avait construit 119 centres d’exploitation de la sécurité urbaine, dont 89 étaient entrés dans le mode de paiement, y compris Liaoning, Qinghai, Shandong, Guizhou et Panzhihua. La construction d’un centre d’exploitation a favorisé la capacité d’obtenir des commandes pour de grands projets, qui ont non seulement la fonction de centre de commercialisation régional, mais aussi la capacité de soutien aux entreprises. En 2021, le Centre d’exploitation de la sécurité de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 846 millions de RMB, en hausse de 41% par rapport à l’année précédente; Compte tenu de l’avancement du « plan du maire » et de la poursuite de l’amélioration de la valeur client, de l’augmentation des revenus du Centre d’exploitation unique et de la reproduction et de la mise à niveau du modèle de réussite, l’entreprise s’attend à ce que les activités du Centre d’exploitation maintiennent une croissance des revenus de 40 à 50% au cours des 22 prochaines années. Nous pensons qu’à l’avenir, le modèle d’entreprise du Centre d’exploitation de la sécurité deviendra le moteur le plus important du développement des affaires de l’entreprise.
L’indice d’évaluation du rendement établi dans le cadre du plan d’incitation au capital et de la restriction à la réduction des actions reflète la confiance de l’entreprise dans le développement à long terme. Dans l’annonce sur l’octroi initial d’actions restreintes à l’objet d’incitation publiée par la société le 15 avril 2022, la valeur cible de l’évaluation du rendement de 2022 à 2024 fixée pour le déverrouillage de l’incitation au capital est la suivante: le taux de croissance basé sur le chiffre d’affaires de 2021 n’est pas inférieur à 20%, 45% et 70%, respectivement; Ou un taux de croissance d’au moins 25%, 55% et 85% sur la base du bénéfice net de 2021. En outre, conformément à l’Accord de limitation de la réduction des actions de l’offre non publique, dans les trois ans suivant la date d’achèvement de l’offre, le nombre cumulé d’actions de la société cotée réduites par la partie B et ses personnes agissant de concert ne doit pas dépasser 8% du capital social total de La société cotée après l’offre et est limité par la réalisation de l’indice d’évaluation du rendement et de l’indice de fuite des cerveaux de la société de 2023 à 2025. Dans le cas où le taux de roulement du personnel de base n’est pas supérieur à 15%, le montant de la réduction est déterminé en fonction du taux de croissance des revenus et du taux de croissance du bénéfice net, le plus élevé étant retenu. Selon l’indice d’évaluation du rendement de l’année pertinente dans l’annonce de la compagnie et les exigences d’évaluation de l’incitation au capital au début de la période sont essentiellement les mêmes, ce qui démontre la confiance de la compagnie dans la croissance stable à long terme du rendement futur.
L’entrée mobile, l’entreprise ou la prise en charge de la sécurité du réseau “équipe nationale” nouvelle mission historique. Selon le numéro public de l’entreprise, la coopération en matière d’investissement revêt une grande importance pour les deux parties et pour l’industrie chinoise de la cybersécurité.
D’une part, il est avantageux pour le Groupe China mobile de se concentrer sur l’objectif de renforcer l’entreprise nationale de cybersécurité et de garantir la sécurité nationale du réseau, de se concentrer sur la construction d’un secteur de sécurité du réseau contrôlé indépendamment, de premier plan dans l’industrie et avec un avantage concurrentiel de base, de jouer un rôle de ballast supplémentaire dans le domaine de la sécurité du réseau et du message, de mettre en œuvre la responsabilité centrale de l’entreprise et d’étendre activement le marché des produits et services de sécurité du réseau et du message. D’autre part, Venustech Group Inc(002439) Nous croyons que China Mobile, en tant que plus grand opérateur d’infrastructure de réseau en Chine, possède de riches ressources de scénarios d’application du Gouvernement numérique et de l’économie numérique, Venustech Group Inc(002439)
Conseils en matière d’investissement: Nous croyons que l’industrie de la sécurité des réseaux est une industrie à croissance constante et à croissance rapide avec certitude à l’avenir. La position de l’entreprise dans l’industrie est stable, la disposition de l’entreprise est parfaite, la carte technique est bonne, l’exploitation est stable ces dernières années, la rentabilité est forte. L’intégration des deux parties apportera à l’entreprise des ressources stratégiques précieuses et des scénarios d’innovation, Venustech Group Inc(002439) Les revenus d’exploitation prévus pour Venustech Group Inc(002439) 2022, 2023 et 2024 sont respectivement de 5454 milliards de RMB, 6850 milliards de RMB et 8537 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 1030 milliard de RMB, 1269 milliard de RMB et 1546 milliard de RMB, et le SPE correspondant est respectivement de 1,09, 1,34 et 1,63 RMB. Le cours actuel des actions correspond au PE 19 fois, 15 fois et 13 fois respectivement, qui est couvert pour la première fois et est coté « acheté ».
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie et la technologie industrielle s’améliore rapidement.
