Beingmate Co.Ltd(002570) ( Beingmate Co.Ltd(002570) )
Principaux points d’investissement
L’ancien chef de file de la poudre de lait domestique, le fondateur revient à la deuxième entreprise
Le fondateur de la société a démissionné après la cotation en bourse en 2011. La société a connu des changements de direction, une baisse des prix du lait en poudre, une participation de Fonterra et un retrait. Le fondateur est revenu à l’entreprise en 2018 et les résultats ont progressivement repris.
Haut de gamme + fonctionnalisation pour stimuler l’industrie, la marque nationale espère augmenter à nouveau
La taille du marché chinois de la poudre de lait pour nourrissons et jeunes enfants devrait passer de 160,5 milliards de RMB en 2014 à 342,7 milliards de RMB en 2023, avec un tcac de 9% en 9 ans. À l’heure actuelle, le volume global de l’industrie a diminué et le nombre de naissances est tombé à 10 620000 en 2021. Le prix de détail moyen de la poudre de lait pour nourrissons devrait passer de 183 RMB / kg en 2014 à 235 RMB / kg en 2023. À l’heure actuelle, la part de marché de l’industrie Cr3 passera de 25% en 2015 à 38% en 2020, et celle des marques nationales passera de 40% en 2014 à 49% en 2019. La part de marché du lait en poudre ultra – haut de gamme et du lait en poudre haut de gamme devrait passer respectivement de 7% et 15% en 2014 à 26% et 32% en 2023. La poudre de lait de médecine spéciale a un potentiel de développement: elle deviendra le principal consommateur après les années 90 et mettra davantage l’accent sur le raffinement des fonctions. La part du marché de détail en ligne basse devrait passer de 52% en 2014 à 56% en 2023, tandis que celle des magasins pour mères et enfants et des magasins en ligne passera respectivement de 35% et 10% en 2014 à 60% et 26% en 2023.
Les grandes marques renaissent et les canaux d’autonomisation de l’intelligence numérique
En ce qui concerne la marque, en 2020, elle a été sélectionnée comme « grande marque » par CCTV et est devenue une marque nationale qui promeut activement « made in China ». Les produits comprennent principalement la poudre de lait, les collations auxiliaires, les produits nutritionnels à base de lait et les activités d’innovation, parmi lesquels “coryxin” et “aijia Organic A2” sont considérés comme de grands produits uniques. En ce qui concerne les canaux, la part des canaux des distributeurs / souscripteurs principaux en 2021 sera respectivement de 42% et 20%, ce qui favorisera le mode d’approvisionnement direct des clients pour garantir les bénéfices des canaux à l’avenir. Le lait frais cru / poudre de base de lait / poudre de lactosérum est la principale matière première, Représentant 84% du coût. L’efficacité opérationnelle s’est considérablement améliorée, le taux de rotation des stocks a augmenté à 2,61 fois et le taux de rotation des comptes débiteurs à 3,67 fois en 2021.
Prévisions de bénéfices
Nous nous attendons à ce que le SPE soit de 0,12 / 0,17 / 0,24 RMB en 2022 – 2024 et que le prix actuel des actions soit respectivement de 42 / 30 / 21 fois PE, ce qui maintient la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, les épidémies qui pèsent sur la consommation, la promotion de nouveaux produits n’ont pas été à la hauteur des attentes, les matières premières ont considérablement augmenté et les activités d’innovation n’ont pas été à la hauteur des attentes.
