Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) ( Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) )
Principaux points d’investissement
Logique d’investissement: parallèlement à l’augmentation de la demande, à la sensibilisation à la réadaptation et à la promotion des politiques en raison du vieillissement, les soins médicaux de réadaptation en Chine se développent rapidement. Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) Selon l’objectif « m & A + auto – construction», nous pensons que les revenus des hôpitaux de l’entreprise devraient dépasser 4 milliards de RMB d’ici 2025.
L’échelle du marché des soins médicaux de réadaptation de 100 milliards de RMB doit être exploitée, et l’industrie continue de croître rapidement: avec l’accélération du vieillissement de la population, en particulier la demande croissante de réadaptation rigide post – opératoire, de réadaptation grave et d’autres sous – catégories de maladies graves, ainsi que le soutien politique à la construction de soins médicaux de réadaptation et l’accélération du roulement des patients par les DRG, l’industrie médicale de réadaptation accélère son développement. Selon les données de la Commission nationale de la santé, de 2011 à 2020, le tcac par personne dans les hôpitaux de réadaptation en Chine a atteint 7,8% et le tcac par personne dans les hôpitaux de réadaptation a atteint 17,6%. Selon les prévisions de KPMG, le marché chinois des services médicaux de réadaptation atteindra 103,2 milliards de RMB en 2021, 220,7 milliards de RMB en 2025 et un taux de croissance annuel composé d’environ 21% en 2021 – 2025.
La structure du marché national des services médicaux de réadaptation est dispersée et la chaîne de services médicaux de réadaptation grave est en bonne voie d’avenir: l’investissement d’un seul hôpital dans les hôpitaux de réadaptation est faible, le cycle de profit est court, et les établissements privés de réadaptation se développent rapidement, représentant 75% des hôpitaux privés de réadaptation spécialisée en 2020. Toutefois, le marché est dominé par la concurrence régionale, la concurrence nationale sur le marché est dispersée, les hôpitaux privés de réadaptation de haute qualité sont principalement concentrés dans les villes de premier et de deuxième niveau ou dans les hôpitaux individuels environnants des grands hôpitaux de troisième classe. Head Private Chain prend Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567)
Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) Hospital expansion model is mature, with significant Preliminary advantages. With Severe Illness Rehabilitation as Characteristics, the hospital is leading to the Differentiation and brand – oriented Chain Development Path: The company started with intelligent distribution and use of Electricity Business, entered the medical industry sinc En 2015 – 2021, la part des revenus de la distribution intelligente de la compagnie est tombée de 81% à 77%, mais elle demeure une entreprise de flux de trésorerie; La part des revenus des entreprises de services médicaux est passée de 12% à 20% et une forte croissance est apparue. Grâce à la sector – forme de fonds de l’industrie médicale, Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) L’entreprise a mis en place un mécanisme parfait de formation et d’incitation des talents, en s’appuyant sur l’excellente capacité de réadaptation des maladies graves de l’hôpital du Département de mingzhou et l’expérience de gestion de l’hôpital phare pour aider le nouvel hôpital à croître, et en s’appuyant sur les disciplines caractéristiques de la réadaptation des maladies graves pour créer une influence de marque. En 2021 et 2022, l’entreprise a acheté deux hôpitaux de réadaptation et cinq hôpitaux de réadaptation. À l’avenir, la « fusion et acquisition + auto – construction» sera parallèle, et la carte de l’industrie médicale sera continuellement élargie, ce qui aidera l’entreprise à améliorer à la fois sa performance et son évaluation. L’entreprise a publié deux plans d’incitation au capital, dont la valeur cible de performance est basée sur 2020, le revenu des services médicaux cagr n’est pas inférieur à 19% et le bénéfice non net cagr n’est pas inférieur à 22% pour la distribution intelligente d’électricité de 2020 à 2024, ce qui démontre la confiance de l’entreprise dans le développement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le revenu total d’exploitation de la société sera de 79,57 / 94,40 / 11 168 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,40 / 10,99 / 1 436 milliards de RMB respectivement, et l’évaluation correspondante de la valeur marchande actuelle sera respectivement de 18 / 14 / 10 fois. Parmi eux, on estime que le bénéfice net du secteur des services médicaux sera d’environ 160 millions de RMB en 2022, qu’il atteindra 380 millions de RMB en 2025 et qu’il atteindra 33% du cagr en 2022 – 2025. Étant donné que les activités de distribution intelligente de l’entreprise devraient reprendre une contribution stable au rendement, les activités de réadaptation médicale ont connu une croissance rapide et ont été couvertes pour la première fois, ce qui a donné une cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque d’expansion de l’hôpital ou de retard par rapport aux attentes; Le risque que les bénéfices des hôpitaux construits par eux – mêmes augmentent ou ne soient pas aussi élevés que prévu; Le risque de changement d’équipe dans la direction de l’hôpital; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
