Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) ( Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) )
Résumé de l’événement: le 22 juin, la compagnie a publié l’annonce suivante: la compagnie et China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Analyse et jugement:
Prix: le prix contractuel a augmenté de 48,67% au cours du deuxième semestre de l’année et le prix moyen en 2022 augmentera de 105,47%. Le prix du contrat a augmenté de 48,67% par rapport au premier semestre de l’année précédente et s’est rapproché du prix du marché. Si l’on suppose que la production de produits de terres rares de la compagnie au cours du premier et du deuxième semestre est de 115000 tonnes, le prix moyen des produits en 2022 sera de 32 774,5 yuan / tonne (volume sec, REO = 50%), ce qui augmentera considérablement de 105,47% d’une année sur L’autre, et la marge brute des activités de terres rares de la compagnie augmentera considérablement.
Volume: en 2022, le volume total des échanges de concentrés de terres rares a été maintenu à 230000 tonnes, soit + 27,78% d’une année sur l’autre. Le volume total des échanges de concentré de terres rares en 2022 dans le cadre du présent contrat ne dépasse pas 230000 tonnes, soit une augmentation de 27,78% par rapport aux 180000 tonnes convenues dans le contrat de 2021.
La réserve de conversion des oxydes de terres rares de l’entreprise est de 13,82 millions de tonnes, et la capacité de production de concentré de terres rares est de 450000 tonnes. La plaque de terres rares a de vastes perspectives à long terme. La mine de baiyunebo, détenue par l’actionnaire contrôlant Baosteel Group, est un trésor de ressources mondialement célèbre. Jusqu’en 2021, les réserves prouvées de conversion des oxydes de terres rares étaient de 35 millions de tonnes, se classant au premier rang mondial. Les réserves de ressources du bassin de résidus de la mine baiyunebo de la société sont de 200 millions de tonnes, les réserves de conversion des oxydes des terres rares sont d’environ 13,82 millions de tonnes, et la capacité de production de concentré des terres rares de la société est de 450000 tonnes. Les nouveaux véhicules énergétiques en aval des terres rares et les moteurs économes en énergie sont les principaux, la demande fleurit en plusieurs points, tandis que le quota de terres rares de la Chine augmente régulièrement du côté de l’offre, les mines à l’étranger sont difficiles à augmenter à court terme, le modèle industriel est toujours en pénurie, et le prix de vente des terres rares de l’entreprise devrait augmenter à long terme.
Les bénéfices de l’industrie sidérurgique se sont redressés au cours du deuxième semestre de l’année, soutenus par la politique de « l’économie de base + double carbone ». La capacité de production de l’acier de l’entreprise est de 17,5 millions de tonnes et a formé le modèle de production de quatre lignes de produits de haute qualité, à savoir « plaque, tube, rail et ligne ». Les bénéfices des aciéries ont continué de se comprimer au cours du premier semestre en raison d’une demande en aval plus faible que prévu et d’un approvisionnement limité en matières premières en amont. Dans le contexte du « double carbone », la production d’acier brut continuera de diminuer et l’offre d’acier restera limitée en 2022. Avec le lancement de la politique de « croissance stable », l’impact de la situation épidémique s’est atténué, la demande se réchauffera sensiblement au cours du deuxième semestre de l’année, l’offre de matières premières telles que les déchets d’acier, le minerai de fer et le charbon à coke superposés se redressera continuellement et les bénéfices des entreprises sidérurgiques devraient augmenter sensiblement au cours du deuxième semestre de l’année.
Conseils en matière d’investissement: le secteur des terres rares a de vastes perspectives de développement et, dans le contexte d’une croissance stable et d’une double émission de carbone, les bénéfices du secteur de l’acier devraient reprendre. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 33,08 / 59,12 / 7023 milliards de RMB, ce qui correspond au prix de clôture de l’action PE du 22 juin 2022, qui est 28 / 15 / 13 fois, et la cote « recommandé» est maintenue.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières augmentent rapidement; La demande en aval ne répond pas aux attentes; Risques macroscopiques, etc.
