Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) ( Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) )
Les cibles de charbon du marché à haute élasticité sous – évaluées ont trois points saillants, sont couvertes pour la première fois et reçoivent une cote d ‘« achat ».
L’entreprise a trois points saillants, l’un est que l’activité de l’entreprise charbonnière pour le prix du marché, en même temps a une certaine proportion de charbon chimique, la performance est très élastique; Deuxièmement, l’intégration de la chaîne industrielle charbon – industrie chimique – transport de l’entreprise réduit les coûts; Troisièmement, les phases I et II de la mine de charbon hongdunzi seront mises en service successivement au deuxième semestre de 2022 et en 2023, avec une augmentation totale de 4,8 millions de tonnes de la capacité de production au cours des deux années et une augmentation considérable de la capacité de production de la mine de charbon. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 26,01 / 29,90 / 3289 milliards de RMB, en hausse de 29% / 15% / 10% d’une année sur l’autre, ce qui équivaut à 2,17 / 2,49 / 2,74 RMB / action en EPS. Le prix actuel des actions correspond à 4,2 / 3,7 / 3,3 fois PE, qui est couvert pour la première fois, et la compagnie recevra une cote d ‘« achat ».
Activités charbonnières: riches réserves de charbon et expansion rapide de la capacité
À l’heure actuelle, les réserves récupérables de la compagnie sont d’environ 1,2 milliard de tonnes. Deux grandes mines à haut rendement en production sont situées en Mongolie intérieure Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295)
Activités charbonnières: prix flexible du charbon sur le marché, avec des rendements excédentaires pendant la période de hausse des prix du charbon
Le charbon commercial de l’entreprise est principalement vendu aux prix du marché, avec une grande élasticité de la performance, environ 70% du charbon électrique dans la structure de vente, et les 30% restants sont du charbon chimique. L’élasticité de la performance de l’entreprise se reflète dans deux points: (1) la limite supérieure du prix au comptant de l’électricité et du charbon est 1,5 fois plus élevée que celle de l’Association à long terme de l’année, de sorte qu’il y a plus d’espace de profit que celle de l’Association à long terme. Le charbon chimique n’a pas de limite supérieure de prix au comptant similaire au charbon électrique, avec une plus grande élasticité et des rendements excédentaires plus évidents dans la période de hausse des prix du charbon.
Industrie chimique du charbon et transport ferroviaire: construction coordonnée de la chaîne industrielle « charbon – chimie – transport»
La capacité de production de méthanol de l’entreprise est de 400000 tonnes par an. En 2021, 448000 tonnes de méthanol produites par l’entreprise ont été vendues et la production et les ventes ont été florissantes. Toutefois, en raison de la hausse rapide des coûts, la marge brute globale reste faible. Les activités de transport ferroviaire de la compagnie sont stables et les bénéfices sont stables.
Conseils sur les risques: (1) risque de baisse du prix du charbon plus élevé que prévu; Risques liés à la production de sécurité; La nouvelle capacité de production est inférieure au risque prévu.
